產(chǎn)品布局豐滿,打通家、校及管理者。星立方是一家數(shù)據(jù)運營處理教育信息化公司。公司主營業(yè)務(wù)為教育領(lǐng)域“智慧教育”下的數(shù)字校園系列軟件產(chǎn)品研發(fā)和銷售、教育管理信息系統(tǒng)軟件定制項目的開發(fā)。目前公司產(chǎn)品包括“達睿思”、“學路優(yōu)”以及“學價保”,圍繞教育和數(shù)據(jù)打通家庭、政府與學校三方。

　　客戶質(zhì)量高,數(shù)量大。公司客戶質(zhì)量高,多為國家級、地方教委級、學校級客戶。承辦項目基本上為公辦教育數(shù)據(jù)和數(shù)字處理項目。合作方一般是北京各區(qū)教委和市教委。

　　高級資質(zhì)齊全,在招標中處于有利地位。公司目前具有教育信息化服務(wù)的各類資質(zhì),其中CMMI軟件開發(fā)成熟度資質(zhì)最難獲得,該資質(zhì)也大幅提升在承接B端項目時的中標概率。

　　公司產(chǎn)品構(gòu)建結(jié)構(gòu)合理,戰(zhàn)略清晰。其中面向B端的“達睿思”業(yè)績穩(wěn)定,為公司平穩(wěn)的業(yè)績與現(xiàn)金流保駕護航,主要包括網(wǎng)絡(luò)閱卷,成績分析,題庫建設(shè);“學路優(yōu)”直指C端市場,定制化服務(wù)有望打破教輔市場原格局,我們認為超級練習冊是其爆發(fā)點,今年在北京房山區(qū)及昌平區(qū)進行大力推廣;“學價寶”系統(tǒng)則有望為整個行業(yè)提供一個獨立可靠的檢測系統(tǒng)。

　　收購盛列科技,快速擴大北京市場份額。星立方與今年5月完成對盛列科技的收購,公司目前在北京市場占有率超過70%。未來公司將以北京大興模式快速打入其它地方市場。今年公司已招入大量銷售人員以推進公司產(chǎn)品在全國布局。

　　公司融資能力較強,目前二級市場價格與定增倒掛。公司融資能力較強,自掛牌以來完成4次定增,金額共超過1.4億元,發(fā)行價分別為1.58元、12元、4元、6.69元,最近的一次融資用于收購盛列科技100%股權(quán)。目前定增價格與二級市場價格倒掛,值得關(guān)注。

　　盈利預測與投資建議。預計公司2016-2017年EPS為0.29元/0.38元,對應(yīng)目前二級市場交易價格5.68元(截止2016年11月30日),PE分別為19.65及14.89。我們認為因公司客戶優(yōu)良,資質(zhì)全,北京市場占有率高,戰(zhàn)略清晰,成長潛力大,我們給予“買入”評級。

　　風險提示:市場開發(fā)速度不達預期,應(yīng)收賬款較高,核心人才流失。