昨日商貿(mào)零售強勢領漲，資源股也出現(xiàn)“躁動”，滬深兩市大盤震蕩走高，上證綜指重返3200點上方，市場賺錢效應恢復。市場人士認為，養(yǎng)老金入市預期短期會對市場情緒構成一定提振，但真正入市畢竟還是長期而且緩慢的過程，積極作用主要體現(xiàn)在價值投資理念對藍籌股的刺激。而商品期貨在基本面支撐下，后市依然存在漲升動力，對A股的映射作用也遠未停止，資源股也有望繼續(xù)發(fā)起“沖鋒”，只是空間可能會越來越小。

　　縮量反彈 滬指重上3200點

　　在周一大跌后，滬深兩市開始陷入“原地踏步”行情，上證綜指連續(xù)收出兩個十字星，量能也快速萎縮。但就在市場貌似陷入了3200點守衛(wèi)戰(zhàn)的時候，本周三滬深兩市出現(xiàn)了觸底反彈走勢，上證綜指在創(chuàng)下半個月新低后開始逐步震蕩走高，最終重返3200點，收報3222.24點，上漲0.71%。深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和中小板綜指昨日也分別上漲了0.71%、0.60%和0.85%。

　　新時代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓表示，大盤自3300點快速下跌以來，跌幅較大，市場出現(xiàn)一定的乖離，做空能量有了較大的釋放，技術性反彈的要求強烈，周三大盤跌至30日均線處明顯受到較強的支撐。

　　就在股指走高的同時，市場熱點呈現(xiàn)出擴散的特征，不僅是商貿(mào)零售股全面開花，板塊個股大面積漲停，以鋼鐵、煤炭、有色金屬為代表的資源股也表現(xiàn)十分強勢，146個Wind概念板塊全線收紅，兩市共有2379只股票上漲，占比近八成，賺錢效應十分突出。

　　然而成交量能卻未能有效放大，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，昨日滬市全部AB股合計成交額僅1894.44億元，深市合計成交額也只有2481.69億元，兩市合計成交僅4376.13億元，為11月以來的“地量”水平?！爸苋鼳股的上漲缺乏強有力的買力支撐?！苯鸢倥R咨詢秦洪表示，“因為成交量并未明顯放大，滬市的量能不足2000億元，較前期3000億元的日均成交量相差不小，說明市場的分歧仍大，觀望情緒仍然濃厚?！?/p>

　　不過西部證券投資顧問王璐進一步指出，從周三尾盤滬指小幅放量的表現(xiàn)來看，短線指數(shù)還有沖擊20日均線的動能，但上方缺口和短期均線所形成的技術壓制也不容小覷。加上小級別分時圖中量價背離現(xiàn)象也較為突出，指數(shù)還難以快速擺脫震蕩整理走勢。

　　除了量能的掣肘和技術面的壓制以外，不少外部因素也對A股的反彈構成牽制。劉光桓認為，一是目前對于二級市場的規(guī)范過程才剛剛開始，在政策未完全明朗的情況下，險資和其它相關的機構資金策略上將以退為主，趨于謹慎保守；二是下周美聯(lián)儲議息會議召開，A股震蕩加劇難免；三是臨近年底機構資金結賬問題難以避免，對市場的資金面也會產(chǎn)生影響。

　　“養(yǎng)老金”提振 存量掘金藍籌

　　除了技術層面的因素以外，周三晚間關于養(yǎng)老金投資管理機構出爐的消息，使得市場對于增量資金入場期望明顯提升，也對場內(nèi)存量資金的情緒構成明顯提振，這是昨日市場能夠出現(xiàn)大漲的重要原因。不少市場人士認為，養(yǎng)老金入市預期對藍籌股及市場均構成一定提振。

　　秦洪表示，受托養(yǎng)老金入市的機構名單公布，意味著養(yǎng)老金入市又邁出一個實質性的步伐，A股市場有望迎來新的實力買家。有機構推測，初期的養(yǎng)老金入市規(guī)模達到3000億元至4000億元，規(guī)模較大。

　　但是養(yǎng)老金入市畢竟還是一個長期而且緩慢的過程，當下對市場的影響主要還是來自于預期層面，指望市場立刻就出現(xiàn)大幅上揚也并不現(xiàn)實。王璐指出，雖然養(yǎng)老金入市順利推進消息對市場提振頗多，但一方面入市時間未定，另一方面在資產(chǎn)配置比例限制和安全性考慮下，初期入市的資金量也會相對有限。

　　“養(yǎng)老金入市也確實長期會給市場帶來一定的增量資金，但對市場將產(chǎn)生的積極作用主要還是體現(xiàn)在養(yǎng)老金的價值投資理念上?！眲⒐饣刚J為，因為養(yǎng)老金投資的標的預計將會是業(yè)績優(yōu)良的、高股息的藍籌股，引導市場目光進一步轉向這類股票，抑制市場的投機炒作。

　　商品映射 資源股再起跑

　　除了商貿(mào)零售板塊的全面走強輻射帶動市場情緒以外，資源股的集體回暖對于昨日市場的上漲更是“功不可沒”。劉光桓指出：一方面，受華東地區(qū)鋼廠限產(chǎn)風和上市鋼企合并傳聞的刺激，期貨市場上的期螺、鐵礦石等黑色系出現(xiàn)大漲，另一方面，期貨市場和A股市場中的資源股先于大盤調整已有時日，調整較為充分，技術性反彈強烈。因此周三期貨市場黑色品種大漲帶動了相關鋼鐵、煤炭、有色等相關板塊出現(xiàn)大幅反彈，激發(fā)了市場人氣。

　　股市中資源股與期貨市場的映射效應由來已久。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出，四季度大宗商品上漲，從此前三季度的黑色（煤炭和鋼材）全面擴張至能化（部分歸屬于建材如甲醇、玻璃）和有色，商品和上游原材料板塊或者資源類板塊股市上漲有明顯的相關性。

　　“資源股有可能成為A股市場下一個‘沖鋒軍’?！眲⒐饣钢赋?，一是美國新政府將加大對基礎設施投資，進而拉動對資源品的需求和價格，倫銅和美銅已經(jīng)提前做出了反應；二是美聯(lián)儲12月加息后，美元將進入加息通道，明年還有3次左右加息，通脹水平進一步提高，有可能進一步推高資源價格上漲；三是隨著中國落后產(chǎn)能的出清、“一帶一路”不斷推進、12萬億的PPP投資規(guī)模，資源品的需求端有望進一步改善，價格也有望進一步回升，資源品目前已經(jīng)從行業(yè)周期的谷底開始慢慢爬升，不排除在政策刺激下，出現(xiàn)強勁的反彈，引發(fā)一波階段性的商品牛市。

　　“對商品和資源類股票未來看好，但空間可能會越來越小?！背绦∮卤硎?，資源類商品未來還將保持一定的上漲空間，這就意味著企業(yè)利潤回暖還將持續(xù)，由此對應的股票利潤驅動型反彈還會持續(xù)，補庫活動可能會維持到明年二季度，但由于地產(chǎn)調控和基建對需求提振邊際弱化，未來商品漲勢力度會減弱，利潤改善也面臨觸頂制約。