回顧2016年，市場整體是L型走勢(shì)，雖然市場看起來紛亂復(fù)雜，但實(shí)際上還是有其內(nèi)在的規(guī)律。首先，市場風(fēng)格分階段輪動(dòng)。如果把時(shí)間拉長，除了少數(shù)如貴州茅臺(tái)等大白馬股能夠穿越周期，大部分板塊個(gè)股輪動(dòng)還是比較明顯，市場并沒有所謂的強(qiáng)者恒強(qiáng)。如2015年牛市屢創(chuàng)價(jià)格新高的互聯(lián)網(wǎng)概念品種樂視網(wǎng)、東方財(cái)富等，2016年整整一年幾乎沒有任何表現(xiàn)。而前一年表現(xiàn)一般的萬科、格力電器、上汽集團(tuán)等白馬股股價(jià)卻屢創(chuàng)新高。表面上有些品種的上漲是事件性驅(qū)動(dòng)，如舉牌概念，但筆者認(rèn)為，這是市場風(fēng)格輪動(dòng)的結(jié)果。2015年互聯(lián)網(wǎng)類品種瘋狂上漲，再加上高比例杠桿，是最終導(dǎo)致股災(zāi)的重要原因。到2016年，市場在監(jiān)管以及主力資金的引導(dǎo)下，更注重估值。下半年舉牌概念是最大的主題事件，但換個(gè)角度看，低估值何嘗不是引發(fā)資金大鱷舉牌的誘因？如果標(biāo)的估值仍高高在上，即使大股東持股比例較小，相信險(xiǎn)資也不會(huì)冒險(xiǎn)大比例增持?？傊?，細(xì)數(shù)近幾年市場風(fēng)格變化，2013~2015年創(chuàng)業(yè)板大牛、2014~2016年權(quán)重白馬走勢(shì)更強(qiáng)，市場如此有規(guī)律的輪動(dòng)，應(yīng)該引起投資者足夠的重視。

　　其次，在大趨勢(shì)形成之前，政策有形之手對(duì)市場影響顯而易見。中國股市自成立以來即有政策市的影子，雖然屢遭市場人士詬病，但中國股市在短短二十幾年的時(shí)間內(nèi)發(fā)展成為如此規(guī)模，從宏觀角度看，政策有形之手還是起到了積極的作用。近十年內(nèi)兩波讓大家懷念的大牛市，政策都起到了決定性的作用。2015年大牛市更是可以稱為脫離經(jīng)濟(jì)基本面的“改革?！?。在強(qiáng)趨勢(shì)形成之后，政策可能在短期內(nèi)失效或者滯后，但在弱趨勢(shì)市場中，政策效果往往能立竿見影。前期市場的中期反彈即可視為弱趨勢(shì)反彈，與大牛市市場氛圍不可同日而語，因此像監(jiān)管舉牌這樣的政策可以起到立竿見影的效果，舉牌概念快速偃旗息鼓，同時(shí)帶動(dòng)指數(shù)快速回落。

　　總結(jié)以上市場特點(diǎn)及規(guī)律，2017年的操作策略應(yīng)該總結(jié)為注重輪動(dòng)、跟隨政策。首先，尋找當(dāng)前股價(jià)位置較低、跌幅較大的品種。今年下半年中小市值品種與指數(shù)背離出現(xiàn)大幅度回落，這與市場注重估值、價(jià)值發(fā)現(xiàn)的風(fēng)格有很大關(guān)系。不過在這其中也有一些中小市值品種，估值已經(jīng)比較合理并且具有較高的成長性，卻被市場無情地錯(cuò)殺。在矯枉過正之后，此類品種有望在明年重新得到市場主力資金的認(rèn)同。其次，尋找一些政策推動(dòng)的品種。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革仍將繼續(xù)，近期央企改革、混改等概念反復(fù)活躍，或是為明年的行情預(yù)熱。

　　從整體行情上看，市場“L”型走勢(shì)基本反映了經(jīng)濟(jì)基本面的情況，現(xiàn)在仍看不出經(jīng)濟(jì)有整體走強(qiáng)的跡象。另一方面，當(dāng)前市場整體估值在歷史上并非處在高位，且風(fēng)險(xiǎn)已有一定程度的釋放，因此2017年走出極端行情的可能性不大。寬幅震蕩、結(jié)構(gòu)性上漲將是市場運(yùn)行主要特征，建議投資者中期操作，把握個(gè)股買賣節(jié)奏。