本周市場(chǎng)出現(xiàn)了久違的調(diào)整，投資者開(kāi)始擔(dān)心，明年是否又會(huì)再度陷入低迷?

　　這次調(diào)整主要還是技術(shù)性的，畢竟10月以來(lái)上證綜指反彈接近2個(gè)月，一些主題如保險(xiǎn)舉牌、央企混改、高送轉(zhuǎn)等都有可觀的漲幅，技術(shù)性調(diào)整就成為必然。同時(shí)，首批基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人名單日前出爐，未來(lái)進(jìn)入A股時(shí)間的漸行漸近，市場(chǎng)的資金面仍然向好。

　　展望2017年，預(yù)計(jì)上證綜指將延續(xù)2016年形成的慢牛走勢(shì)，判斷主要基于以下的假設(shè)：

　　1，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持中高速的平穩(wěn)發(fā)展，全年GDP增速維持在6.6%附近。房地產(chǎn)調(diào)控的后續(xù)影響加大了經(jīng)濟(jì)的下行壓力，然而基建、制造業(yè)等固定資產(chǎn)投資將在一定程度上對(duì)沖房地產(chǎn)投資的下滑，從而保障投資的平穩(wěn)增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定打好基礎(chǔ)。美國(guó)加大財(cái)政投入，擴(kuò)大基建投資對(duì)于全球的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用也將體現(xiàn)。A股公司的盈利水平有望恢復(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017年上市公司整體盈利增速恢復(fù)到6%~8%，為A股走強(qiáng)奠定基礎(chǔ)。

　　2，10月份新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)后，房地產(chǎn)市場(chǎng)容納資金受限，債市、股市以及大宗商品市場(chǎng)成為吸納這些資金的主要方向。9月PPI轉(zhuǎn)正，大宗商品價(jià)格大漲催生通脹預(yù)期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放有利于吸引明晟等外資直接進(jìn)入A股市場(chǎng)，養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資本陸續(xù)進(jìn)入A股，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保費(fèi)高增長(zhǎng)，資產(chǎn)荒沒(méi)有根本改善的情況下，配置權(quán)益類產(chǎn)品的需求持續(xù)提升，機(jī)構(gòu)投資者的主導(dǎo)地位更加突出;2017年A股資金面總體寬松。

　　從主題投資角度考慮，建議從以下幾方面入手來(lái)發(fā)掘機(jī)會(huì)：

　　主線一：關(guān)注“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“一帶一路”

　　由于房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)將沿著銷售下滑、價(jià)格下跌、投資回落的路徑發(fā)展，加大經(jīng)濟(jì)下行的壓力，作為對(duì)沖手段，基建、PPP以及“一帶一路”等將被賦予穩(wěn)增長(zhǎng)的重任，大型建筑類央企、軌道交通設(shè)施等行業(yè)將直接受益。

　　主線二：人口結(jié)構(gòu)變化催生“養(yǎng)老”+“孕嬰童”藍(lán)海市場(chǎng)

　　人口老齡化帶來(lái)大量的商機(jī)，建議關(guān)注養(yǎng)老大健康產(chǎn)業(yè)、老年休閑文化產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老用品、養(yǎng)老金融、智慧養(yǎng)老、信息化養(yǎng)老的相關(guān)企業(yè)。

　　二孩政策放開(kāi)，母嬰用品市場(chǎng)規(guī)模近年持續(xù)保持10%以上的增長(zhǎng)，以奶粉和輔食等剛性需求為代表的母嬰消費(fèi)產(chǎn)品;專業(yè)的產(chǎn)后護(hù)理美容、嬰兒照料的月子中心以及新生代家長(zhǎng)關(guān)注的包括胎教、早教、幼教等教育行業(yè);育兒資訊、交流、記錄平臺(tái)以及母嬰電商平臺(tái)等將迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。

　　主線三：改革和創(chuàng)新

　　“十三五”規(guī)劃明確了創(chuàng)新發(fā)展為核心的五大發(fā)展理念，同時(shí)從供給側(cè)入手加大了改革的力度，創(chuàng)新和改革成為提升我國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略方向。2017年是創(chuàng)新與改革落實(shí)的一年，梳理其中的投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為中國(guó)具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、在全球創(chuàng)新處于前沿的領(lǐng)域有望率先得到市場(chǎng)的認(rèn)可，例如華為的Polar Code成為5G的標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)電信企業(yè)首次占據(jù)技術(shù)制高點(diǎn);量子通信方面我國(guó)也率先發(fā)射了量子通信試驗(yàn)衛(wèi)星，建議關(guān)注相關(guān)公司均勝電子、中興通訊、石大勝華等。而改革方面，債轉(zhuǎn)股、醫(yī)改、電改的措施也有望取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。