原標(biāo)題：七券商展望A股2017：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明顯 成長(zhǎng)仍是“重頭戲”

　　2016年的資本市場(chǎng)可謂跌宕起伏，2017年的序幕已經(jīng)徐徐拉開(kāi)，根據(jù)目前主流券商的年度策略報(bào)告中可以看出，對(duì)于2017年A股市場(chǎng)，各大券商普遍樂(lè)觀(guān)。

　　截至目前，已經(jīng)有申萬(wàn)宏源、廣發(fā)證券、興業(yè)證券等10余家主流券商的A股策略觀(guān)點(diǎn)，盡管在對(duì)明年A股樂(lè)觀(guān)程度上有所不同，但基本一致認(rèn)為2017年的資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)將整體好于2016年。

　　其中，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，2017年市場(chǎng)繼續(xù)維持橫盤(pán)震蕩格局，上證指數(shù)將在2800點(diǎn)到3500點(diǎn)核心區(qū)間震蕩。招商證券預(yù)計(jì)的主體區(qū)間為2900~3800點(diǎn)，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間為2750~3550點(diǎn)。海通證券的研報(bào)樂(lè)觀(guān)地預(yù)判，2017年A股將“從震蕩市走向牛市”。

　　中金公司：2017年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將優(yōu)于2016年

　　2016年11月，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅以《增長(zhǎng)大體平衡，結(jié)構(gòu)更趨平衡》為題發(fā)布中國(guó)宏觀(guān)專(zhuān)題報(bào)告。報(bào)告預(yù)計(jì)實(shí)際GDP同比增速為6.6%。

　　對(duì)于A(yíng)股市場(chǎng)，報(bào)告指出，2015年下半年大幅回調(diào)及2016年至今的盤(pán)整，當(dāng)前市場(chǎng)并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)資金在資產(chǎn)之間輪動(dòng)的特征將繼續(xù)演繹，隨著股價(jià)調(diào)整和盈利增長(zhǎng)消化估值，股市精選個(gè)股的空間逐步打開(kāi)，2017年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將優(yōu)于2016年，A股全年有望實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)收益。

　　國(guó)泰君安：上半場(chǎng)小波折 下半場(chǎng)迎反攻良機(jī)

　　2016年11月22日，在國(guó)泰君安召開(kāi)的2017年投資策略研討會(huì)上，國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)在年度報(bào)告中指出，A股市場(chǎng)正從盈利修復(fù)逐步切換到風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的行情，2017年將維持橫盤(pán)震蕩格局，上證指數(shù)核心區(qū)間為2800點(diǎn)到3500點(diǎn)。

　　同時(shí)，報(bào)告預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)，2017年上半年小幅震蕩；下半年，尤其是十九大召開(kāi)前改革預(yù)期密集發(fā)酵之際，A股將迎來(lái)最佳進(jìn)攻時(shí)機(jī)。

　　廣發(fā)證券：A股市場(chǎng)盈利增速會(huì)從4.1%下滑至3%

　　對(duì)于A(yíng)股市場(chǎng)整體走勢(shì)，廣發(fā)證券與國(guó)泰君安看法基本一致，廣發(fā)證券強(qiáng)調(diào)進(jìn)入2017年以后，隨著地產(chǎn)周期的回落和庫(kù)存周期進(jìn)入尾聲，以及原材料價(jià)格上漲侵蝕中游制造業(yè)毛利率，預(yù)計(jì)A股盈利增速預(yù)計(jì)將逐季回落。預(yù)計(jì)A股總體2017年盈利增速會(huì)從4.1%下滑至3%，剔除金融后增速?gòu)?6%下滑至8%。

　　中信證券：2017年A股盈利增速回升至8%

　　中信證券提出，2017年國(guó)內(nèi)宏觀(guān)政策將是“穩(wěn)健+積極+改革”的組合拳，中國(guó)經(jīng)濟(jì)距離，底部或僅一步之遙。資本市場(chǎng)方面，樓市被擠出的資金或?qū)⒘飨蚬墒校?A股將整體受益于房地產(chǎn)新政，對(duì)2017年A股行情整體樂(lè)觀(guān)。

　　此外，2017年A股對(duì)資金的吸引能力會(huì)增強(qiáng)。一方面，預(yù)計(jì)全部A股2017年盈利增速?gòu)?016年的4.4%回升至8.0%（其中金融/非金融：4.6%/13.1%）；A股一致預(yù)期樣本的2017年遠(yuǎn)期PEG已從4月的1.50下降到了1.15。另一方面，市場(chǎng)邁過(guò)整固期，安全邊際比較高。

　　海通證券：2017年A股從震蕩市走向牛市

　　11月29日，海通證券首席策略分析師荀玉根在海通證券2017年的投資策略會(huì)上表示。海通研究所同時(shí)認(rèn)為，2017年可能是地產(chǎn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的冬天，但有希望是改革和轉(zhuǎn)型的春天，并認(rèn)為 “2017年行情將從震蕩市演變?yōu)榕Ｊ小薄?/p>

　　荀玉根認(rèn)為，2017年從震蕩市演變?yōu)榕Ｊ杏卸鄠€(gè)促發(fā)因素：包括配置增加、盈利回升、轉(zhuǎn)型加速等。此外，海通證券強(qiáng)調(diào)，“十九大”后政策重心聚焦經(jīng)濟(jì)，改革和轉(zhuǎn)型望加速。2017年投資主線(xiàn)應(yīng)切換為改革發(fā)力、成長(zhǎng)回歸。

　　華泰證券：2017年慢牛仍將延續(xù)

　　華泰證券指出，供給側(cè)改革“三去一降一補(bǔ)”隨著組合拳的落地逐步降低A股的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。2017年A股進(jìn)入可持續(xù)的盈利修復(fù)周期，這將不同于2011年以來(lái)的任何一次，也意味著A股風(fēng)險(xiǎn)偏好將隨著這個(gè)認(rèn)知差逐步成為共識(shí)而繼續(xù)回升。

　　華泰證券判斷明年流動(dòng)性中性低利率環(huán)境不變。第一，滯后調(diào)整的負(fù)債端利率仍有下行慣性；第二，決策層推動(dòng)脫虛入實(shí)使得機(jī)構(gòu)配置行為對(duì)利率有一定平抑作用；第三，貨幣政策不會(huì)收緊，因油價(jià)、PPI、CPI均仍處于低位，供給側(cè)改革需要低利率環(huán)境配合。行業(yè)配置從上游轉(zhuǎn)移向中游，主題投資聚焦“新動(dòng)能補(bǔ)短板”。

　　申萬(wàn)宏源：成長(zhǎng)仍是“重頭戲”

　　在多重利好有望形成共振的2017年，申萬(wàn)宏源認(rèn)為A股結(jié)構(gòu)上將呈現(xiàn)周期先搭臺(tái)、但成長(zhǎng)仍是“重頭戲”的格局，新興成長(zhǎng)行業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，在2017年春節(jié)后可能迎來(lái)“輕裝上陣”的行情。

　　申萬(wàn)宏源表示，對(duì)一季度之前的經(jīng)濟(jì)上行趨勢(shì)充滿(mǎn)信心，但盈利改善能否渡過(guò)“4月決斷”的關(guān)口被最終證實(shí)仍存在疑問(wèn)。申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)2016年、2017年上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)5.8%、2.9%，非金融公司業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)21%、5.4%。這也說(shuō)明了上市公司的盈利狀況將持續(xù)改善。