原標(biāo)題：三個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)象值得重視

　　□中秦

　　本周市場(chǎng)沒(méi)有延續(xù)反彈格局，而是在震蕩中不斷走低，創(chuàng)業(yè)板指更是以六連陰創(chuàng)出調(diào)整新低，創(chuàng)業(yè)板估值基礎(chǔ)不斷下行給市場(chǎng)帶來(lái)沉重壓力。就目前市場(chǎng)的一些現(xiàn)象，投資者要予以足夠重視，這里選三點(diǎn)著重說(shuō)明。

　　創(chuàng)業(yè)板新低不斷說(shuō)明市場(chǎng)估值持續(xù)下行。本周最引人注目的就是創(chuàng)業(yè)板指再度創(chuàng)出新低，很多創(chuàng)業(yè)板個(gè)股跌幅超過(guò)20%，整個(gè)板塊的資金不斷流出。創(chuàng)業(yè)板指狂跌的原因很簡(jiǎn)單，IPO提速導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板股票供給增加，供求關(guān)系出現(xiàn)變化，投資者預(yù)期整個(gè)創(chuàng)業(yè)板估值基礎(chǔ)將快速下行，因此持續(xù)撤離該板塊。其實(shí)，不僅創(chuàng)業(yè)板估值基礎(chǔ)不斷降低，隨著IPO加速，整個(gè)A股估值基礎(chǔ)都處于下降的預(yù)期之中，目前創(chuàng)業(yè)板是整個(gè)市場(chǎng)估值基礎(chǔ)開(kāi)始下降的一種體現(xiàn)，因?yàn)樾鹿砂l(fā)行的市場(chǎng)不僅僅有創(chuàng)業(yè)板，中小板和主板市場(chǎng)的股票供給同樣在提速，當(dāng)遇到黑天鵝事件，將加速市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。在估值不斷下降的市場(chǎng)里，對(duì)傳統(tǒng)估值增長(zhǎng)模式的股價(jià)評(píng)估體系應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，平穩(wěn)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或面臨股價(jià)下跌的尷尬局面，只有那些超常規(guī)、超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)才能帶來(lái)股價(jià)明顯上漲。

　　借殼上市不僅僅是小市值公司的專利。本周，世紀(jì)華通復(fù)牌，借殼方是盛大游戲，但是由于前期漲幅巨大，復(fù)牌后股價(jià)連續(xù)下跌。該事件給予至少兩點(diǎn)啟示：目前借殼上市的標(biāo)的開(kāi)始從小市值個(gè)股向大市值甚至是超大市值公司發(fā)展，主要原因是需要借殼的公司體量較大，加上借殼重組監(jiān)管趨嚴(yán)，小市值公司被借殼的難度徒增。為滿足市場(chǎng)監(jiān)管和法規(guī)要求，借殼標(biāo)的開(kāi)始向大市值公司轉(zhuǎn)移。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，尋找借殼投資機(jī)會(huì)的標(biāo)的可以適當(dāng)向大市值公司轉(zhuǎn)移。借殼上市雙方具有明顯的行業(yè)關(guān)聯(lián)性，而不是風(fēng)馬牛不相及。隨著重組新規(guī)的實(shí)施，跨界收購(gòu)重組難度加大，盛大游戲的借殼標(biāo)的原本是中銀絨業(yè)，但是最后選擇了同處游戲行業(yè)的世紀(jì)華通，這也是考慮到未來(lái)過(guò)會(huì)審核的可行性。因此，那些在行業(yè)上具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的上市公司，成為非常好的殼資源，在實(shí)際操作中可以參考這則啟示，減少對(duì)跨界重組的預(yù)期，梳理出真正好的殼標(biāo)的。

　　混改板塊持續(xù)活躍，妖股頻出。目前市場(chǎng)里面的熱點(diǎn)，除混改以外基本無(wú)他，特別是2017年以來(lái)，混改板塊出現(xiàn)不少妖股，連續(xù)三到五個(gè)漲停板，極大刺激了市場(chǎng)人氣。目前表現(xiàn)或許預(yù)示混改是2017年的牛市板塊，因?yàn)樵摪鍓K標(biāo)的眾多，分屬的行業(yè)和區(qū)域差異較大，混改思路相去甚遠(yuǎn)，題材差異性大，因此炒作的時(shí)間和力度不同。同時(shí)，很多混改板塊個(gè)股市值小，耗費(fèi)資金不大，股價(jià)容易被短期爆炒，市場(chǎng)影響大，這就非常適合當(dāng)前市場(chǎng)資金狀況和估值背景。