原標題：任澤平：上半年多頭大勝 三季度或繼續(xù)逼空|大V觀點

　　來源微信公眾號：水皮More

　　三季度數據或繼續(xù)超預期

　　方正證券(601901) 任澤平31日發(fā)布研究觀點認為，上半年消費金融周期商品大漲，經濟多頭大獲全勝，新周期持續(xù)被驗證，硬著陸和繁榮頂點觀點全部宣告破產。

　　7月出口、土地購置、發(fā)電、制造業(yè)投資延續(xù)改善，企業(yè)盈利向好，CPI仍低，三季度經濟數據或繼續(xù)超預期，延續(xù)對經濟空頭的逼空節(jié)奏。

　　監(jiān)管變革和國際接軌引發(fā)的股值重構進程中，驅動市場的核心邏輯是業(yè)績基本面而非風險偏好講故事，無論成長還是金融周期消費，必須業(yè)績超預期、估值合理。

　　2017年A股的核心邏輯是新周期和估值重構：

　　一是在需求穩(wěn)定經濟L型下的產能周期出清行業(yè)集中度提升強者恒強新5%比舊8%好；

　　二是IPO提速、打擊炒殼、A股納入MSCI等制度環(huán)境變革引發(fā)的估值體系重構，價值投資復興。

　　行業(yè)關注銀行、地產、保險、券商、家電、食品飲料、周期、游戲龍頭、通信、電子等。

　　未來無論金融、周期、消費還是成長，尋找業(yè)績和估值匹配的安全邊際。

　　隨著經濟二次探底，從再通脹到再通縮，6月對債券市場的觀點轉向積極：我們可能正站在新一輪債市牛市的前夜，建議啞鈴型配置。

　　2015年看空股市之后提出“一線房價翻一倍”，2016年9月份提出“這一輪房價上漲接近尾聲”，預計短周期或將調整到2018年下半年，關鍵看長效機制。