原標(biāo)題：投資收益向好上市險(xiǎn)企上半年業(yè)績超預(yù)期

　　上市保險(xiǎn)公司2017年半年報(bào)陸續(xù)發(fā)布。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上半年上市險(xiǎn)企整體盈利情況超預(yù)期，保險(xiǎn)資金投資收益率出現(xiàn)較大增長，預(yù)計(jì)全年凈投資收益率或增至5%。

　　半年報(bào)業(yè)績超預(yù)期

　　目前，中國平安(601318) 、中國太平、中國人壽(601628) 交出了頗為靚麗的“中考成績單”。

　　從三家上市險(xiǎn)企半年報(bào)業(yè)績看，上半年核心業(yè)務(wù)快速增長。數(shù)據(jù)顯示，中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增46.2%，平安產(chǎn)險(xiǎn)同比增速為23.5%；中國太平境內(nèi)壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比增長29.1%，高于行業(yè)平均增幅3.2個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增長39.7%；境內(nèi)產(chǎn)險(xiǎn)總保費(fèi)同比增長20.1%；原保費(fèi)同比增長17.5%，高于行業(yè)平均增幅3.6個(gè)百分點(diǎn)。中國人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入人民幣3459.67億元，同比增長18.3%。

　　今年以來，行業(yè)保費(fèi)整體趨緩，中短存續(xù)期產(chǎn)品保費(fèi)收入出現(xiàn)斷崖式下跌，上半年萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入同比大幅下滑57%。不過，保險(xiǎn)業(yè)“迎難而上”，優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)，上半年人身險(xiǎn)保費(fèi)1.83萬億元，同比增長26%，占原保費(fèi)79%；產(chǎn)險(xiǎn)0.49萬億元，同比增長13%。雖然其余上市險(xiǎn)企尚未公布中報(bào)，但預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)業(yè)績將實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)健增長，保費(fèi)增速優(yōu)于去年同期。

　　“上半年行業(yè)保費(fèi)增速雖稍有放緩，但保險(xiǎn)行業(yè)全方位轉(zhuǎn)型力度空前，險(xiǎn)企摒棄過往通過理財(cái)型及快返型等低利潤率的產(chǎn)品沖規(guī)模，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)增速的同比擴(kuò)大，未來行業(yè)集中度有望再度提高?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601688/" target="_blank" title="華泰證券(601688)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">華泰證券(601688) 分析師表示。

　　券商人士透露，預(yù)計(jì)今年上市險(xiǎn)企業(yè)績表現(xiàn)將帶動(dòng)行業(yè)超預(yù)期。同時(shí)，保險(xiǎn)新單業(yè)務(wù)中長期期繳比重上升料將帶動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)新業(yè)務(wù)價(jià)值快速提升。華泰證券分析師認(rèn)為，上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值增長維持強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)今年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速35%至45%。中國太保(601601) 和中國平安預(yù)計(jì)提升40%，新華保險(xiǎn)(601336) 預(yù)計(jì)提升30%、中國人壽預(yù)計(jì)提升20%。

　　全年凈投資收益率或增至5%

　　除了保險(xiǎn)主業(yè)穩(wěn)健增長、優(yōu)化提升，投資端收益回暖也成為上市險(xiǎn)企業(yè)績走強(qiáng)原因之一。

　　一位險(xiǎn)企資管人士指出，上半年保險(xiǎn)資金的投資收益同比增加近800億元，增長幅度較大。

　　其中，股票投資收益增長幾十倍，是資金運(yùn)用收益出現(xiàn)較大增長的主要因素，預(yù)計(jì)拉動(dòng)險(xiǎn)企半年報(bào)業(yè)績重要因素是投資，可以預(yù)計(jì)其他上市險(xiǎn)企投資收益將平穩(wěn)增長。

　　從中國平安、中國太平、中國人壽已公布的業(yè)績來看，三家上市險(xiǎn)企上半年投資業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展、經(jīng)營效益持續(xù)向好。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國太平上半年凈投資收益96.85億港元，較去年同期增長18%。中國人壽上半年公司總投資收益率達(dá)4.62%，綜合投資收益率達(dá)4.58%，同比分別提高0.24、3.05個(gè)百分點(diǎn)。

　　保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資比重大幅上升，投資收益顯著增加。一方面是保險(xiǎn)公司可運(yùn)作的資金大幅增長，截至6月底保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額144998.87億元，較年初增長8.28%，股票和證券投資基金17899.84億元，占比12.35%；另一方面，保險(xiǎn)公司的投資收益水平有所上升，上半年資金運(yùn)用收益達(dá)到5105.12億元，資金運(yùn)用收益3717.34億元，同比增加772.53億元，增長26.23%。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生預(yù)計(jì)，按照上半年行業(yè)發(fā)展趨勢，股市將帶動(dòng)投資收益增長，加之中長期利率走高，未來可能會(huì)給保險(xiǎn)資金的投資帶來一定超額收益，全年投資收益率可能會(huì)達(dá)到5%左右，甚至更高，長期股權(quán)投資和其他投資占比仍然會(huì)維持高位，甚至可能進(jìn)一步增加，接近或突破40%。

　　“受益于資本市場回暖，目前險(xiǎn)企股權(quán)投資表現(xiàn)優(yōu)異，已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的損失大幅改善。這源自于資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，利潤率高、彈性大的債券和非標(biāo)類投資占比提升?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600999/" target="_blank" title="招商證券(600999)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" style="font-size: 16px; color:#336699; text-decoration: underline;">招商證券(600999) 分析師鄭積沙認(rèn)為，此時(shí)加大相關(guān)資產(chǎn)配置將為中長期資產(chǎn)端收益率打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　對于未來險(xiǎn)資資產(chǎn)配置，平安養(yǎng)老保險(xiǎn)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置部總經(jīng)理孔祥鶴指出，從大類資產(chǎn)配置的角度分析，股票優(yōu)于債券。年初以來，險(xiǎn)企逐步增加了對權(quán)益類資產(chǎn)的配置。今年的宏觀經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，企業(yè)盈利修復(fù)，疊加流動(dòng)性穩(wěn)定，政策鼓勵(lì)脫虛入實(shí)，多重因素對股票市場形成支撐。

　　230只股票閃現(xiàn)險(xiǎn)資身影

　　截至目前，一共有230只個(gè)股的流通股股東名單中出現(xiàn)了險(xiǎn)資蹤影。以市值計(jì)算，招商銀行(600036) 是其中險(xiǎn)資持股市值最高的個(gè)股，華夏銀行(600015) 是被增持股份最多的個(gè)股。

　　東吳證券(601555) 分析師丁文韜認(rèn)為，從目前險(xiǎn)資持股情況看，一向注重價(jià)值投資的保險(xiǎn)資金通過加倉績優(yōu)藍(lán)籌股獲益匪淺。下半年估值合理、基本面優(yōu)質(zhì)的大藍(lán)籌還會(huì)受到保險(xiǎn)資金青睞，這是因?yàn)閮r(jià)差收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益明顯改善推動(dòng)總投資收益率回升，同時(shí)利率的拐點(diǎn)帶動(dòng)保險(xiǎn)凈投資收益率趨勢性向好。

　　“值得注意的是，今年在藍(lán)籌股上漲行情中，由于基本面改善、估值較低的保險(xiǎn)股也極具投資價(jià)值。”華創(chuàng)證券洪錦平指出，今年保險(xiǎn)股的基本邏輯建立在業(yè)績和價(jià)值增長，以及利率曲線上移帶來的盈利改善，保險(xiǎn)股階段性調(diào)整是加倉的好時(shí)機(jī)，市場或再有一波表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　民生證券分析師李鋒認(rèn)為，從長期來看，隨著基本面改善、價(jià)值提升，看好保險(xiǎn)行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

　　平安證券分析師繳文超稱，2017年藍(lán)籌股行情利好保險(xiǎn)投資，下半年政策環(huán)境對股市形成利好支撐，預(yù)計(jì)2017年投資收益率有望回升。