據(jù)彭博新聞社報(bào)道，曾經(jīng)是一樣企業(yè)兩樣天，一邊是離岸股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，一邊是A股市場死水微瀾。不過，這一反差已經(jīng)就此結(jié)束。

　　從首爾到香港，隨著各地股市因?yàn)槌r導(dǎo)彈發(fā)射引發(fā)的避險(xiǎn)風(fēng)潮而紛紛下跌，上證綜指卻成為全球基準(zhǔn)指數(shù)中為數(shù)不多的上漲者，充分說明兩個(gè)月前還處于下跌勢頭的中國股市發(fā)生了多大的變化。

　　中國A股市場一直被高估值困擾，而進(jìn)入2017年，隨著當(dāng)局的去杠桿政策和對人民幣的擔(dān)心導(dǎo)致資本外流，A股市場面臨更大壓力。但亞洲牽頭的股市上漲降低了離岸股票的估值誘惑，且人民幣正在走強(qiáng)，這種轉(zhuǎn)變讓全球第二大股票市場實(shí)現(xiàn)了鳳凰涅盤。

　　在8月份，上證綜指與離岸中資股為主的MSCI中國指數(shù)并駕齊驅(qū)。后者周二出現(xiàn)下跌，因?yàn)槠渲械目萍脊稍鈷伿?。兩個(gè)指數(shù)的市盈率差距本月縮小至近三年最低水平，使得部分投資者預(yù)計(jì)A股今年剩余時(shí)間的表現(xiàn)將會超越離岸市場。

　　“離岸股票的上漲可能讓它們估值過高，人們現(xiàn)在轉(zhuǎn)向市場中的價(jià)值部分 —— 那將是內(nèi)地的中小盤股票，”瀚亞投資駐香港的基金經(jīng)理Ken Wong本月早些時(shí)候接受采訪時(shí)表示?！八麄円恢北憩F(xiàn)不佳”。瀚亞投資是英國最大保險(xiǎn)公司保誠的亞洲資產(chǎn)管理子公司。

　　對于Wong來說，A股的吸引力在于前期漲幅沒有跟上。上證綜指今年上漲8.4%，而MSCI中國指數(shù)上漲了39%，背后有香港上市的互聯(lián)網(wǎng)游戲巨頭騰訊及其在紐約上市的電商競爭對手阿里巴巴股價(jià)大漲的功勞。

　　Wong說，雖然全球股市今年繼續(xù)大漲，但內(nèi)地股市卻在徘徊，而這種“缺乏相關(guān)性”非常引人注目?！叭藗冋趯ふ遗c其他市場相關(guān)性較低的市場，而A股則符合這種情況?！?/p>

　　但是，在凱基證券分析師陳浩看來，是估值差距的縮小讓他篤定A股在短短兩三個(gè)月時(shí)間內(nèi)的表現(xiàn)將超過香港上市的中國股票。上海股市目前市盈率為18倍，而MSCI中國指數(shù)為17倍，高于年初的13倍。

　　陳浩說，香港的貨幣與美元掛鉤，港股市場受益于美元的下跌，“近期面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)”。他表示，“更高的估值，加上美聯(lián)儲縮表可能推動美元走高，會引發(fā)港股的回調(diào)?！?/p>

　　美聯(lián)儲官員熱衷于啟動縮表 暗示9月不會加息

　　在A股開始上漲趨勢的7月初，彭博對分析師進(jìn)行了一次調(diào)查，大家預(yù)計(jì)上證綜指本季度將保持穩(wěn)定，較二季度末上漲3.1%，因?yàn)镸SCI決定在明年將A股納入其全球指數(shù)，激發(fā)市場熱情。

　　外國投資者進(jìn)入中國A股的主要途徑是滬港通和深港通。在過去5個(gè)月，北向交易穩(wěn)步增長，海外投資者在8月份日均購買12億元人民幣（1.82億美元）A股，高于3月份的6.15億元。

　　滬深300指數(shù)已經(jīng)從5月份的4個(gè)月低點(diǎn)上漲了15%。得益于這個(gè)亞洲最大經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇和大宗商品價(jià)格的上漲，從中國石油(601857) 到中國平安(601318) ，各家公司業(yè)績強(qiáng)勁，幫助推動了A股近期的漲勢。

　　不過，在瑞信駐香港的A股策略師陳李看來，雖然A股在9、10月份的表現(xiàn)可能強(qiáng)于海外同胞，但中國的經(jīng)濟(jì)增長前景還是未知數(shù)。

　　“對中國2018年的經(jīng)濟(jì)形勢是有一點(diǎn)爭議的 —— 我擔(dān)心年底市場的表現(xiàn)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長可能會下滑，”他說?！巴顿Y者可能會在11月至12月開始消化這個(gè)預(yù)期。”