新浪財經(jīng)訊 9月12日消息，昨日晚間華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明圍繞話題“A股并購的邏輯及實務(wù)”進行分享。勞志明認為并購的核心在于企業(yè)方向的選擇和交易的達成，但如果不顧后續(xù)的整合，那么A股并購就會變成“收紅包模式”。

　　在深圳高等金融研究院舉辦的“金融領(lǐng)航者系列講座”上，勞志明圍繞并購頻繁發(fā)生的驅(qū)動因素、并購有哪些“坑以及并購有什么“技術(shù)活”等話題，分享了他的經(jīng)驗和觀察。

　　勞志明認為并購的主戰(zhàn)場在市場，其本質(zhì)是交易，而并購的核心則在于企業(yè)方向的選擇和交易的達成?！皥?zhí)行”只是連接交易達成跟最后整合之間的橋梁。“舉一個例子，就像人從戀愛、結(jié)婚到生小孩，你最核心的婚姻家庭是把日子過好，找到合適的人，而不是去民政局領(lǐng)一張結(jié)婚證，那絕對不是并購的全部?！?/p>

　　他將A股并購獲利歸為三個維度，第一是投資維度；第二是產(chǎn)業(yè)整合維度；第三是證券化套利維度。而勞志明坦言目前A股并購最主流的、重要的獲利模式還是證券化。“如果并購不顧后續(xù)整合，而在（并購）交易達成時就被視為交易成功，那么A股并購就會變成收紅包模式?！?/p>

　　勞志明又以婚姻為例，他表示正如結(jié)婚不是為把日子過好，而是為了獲利，那么（婚禮）紅包一到這個事就結(jié)束了。“部分A股并購是一個收紅包的模式，只要股價漲了就可以了。至于后續(xù)是否整合相關(guān)的項目，這不是特別關(guān)心。你會發(fā)現(xiàn)很多這樣的結(jié)果，盈利三年之后一律跌，還有市場不如意偷偷把標(biāo)的賣掉”，他表示。

　　基于對并購行業(yè)的了解，勞志明指出并購交易中的常見的幾大誤區(qū)。第一是缺乏成熟思考。許多企業(yè)家并購過于投機，完全機會導(dǎo)向。第二是基于并購的交易思維，在對外做博弈時經(jīng)驗不足。第三是和監(jiān)管溝通時，認為“關(guān)系萬能”。第四則是并購里投資觀念問題。

　　勞志明坦言，中國市場奇怪之處在于許多人想借助“風(fēng)口”、“大勢”等賺錢。對此，他則表示在資本市場投資能夠賺錢，要么是靠資源變現(xiàn)，要么則是靠能力變現(xiàn)?！罢f得再直白一點，投資想賺的超額利潤，一定是錢之外的優(yōu)勢在通過錢起作用?！?/p>

　　而A股資源和能力到底在哪？“我覺得A股最大的資源在于上市公司的平臺資源，所以得平臺者得天下”，勞志明稱。

　　對于怎么才能真正在A股市場賺錢，他進一步解釋稱，上市公司是一個估值調(diào)整、資源配置的、融資以及證券化的平臺。它是一個稀缺資源，在當(dāng)前的狀況下，第一點是需要借助上市公司平臺發(fā)力。

　　第二還要有對產(chǎn)業(yè)的認知能力，真正基于對產(chǎn)業(yè)的認知能夠找到行業(yè)里面最終長大的企業(yè)，分享這些企業(yè)的成長。但他強調(diào)，這種能力需要非常強，且這種投資主要集中在VC早期。越早期（體現(xiàn)）對行業(yè)的理解判斷，投資獲益的效果越好?！爸泻笃谡嬲咏Y本市場時，多數(shù)（已經(jīng)）不是產(chǎn)業(yè)能力的認知變現(xiàn)，而是資源的變現(xiàn)。”

　　此外則是要有對A股特殊環(huán)境的超感，即資本運作的能力?！癆股的投資基于以上三點，要么掌握平臺，要么懂行業(yè)，要么資本運作整個套路非常熟、非常有能力。如果都不具備這三點，其實很難賺到錢?！保ㄐ吕素斀?jīng) 李詩韻 發(fā)自深圳）