每經(jīng)記者 鄭步春

　　周四A股略有調(diào)整，上證綜指收跌0.17%至3339.64點，深證綜指跌0.23%至1974.78點。此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指分別跌0.25%、0.27%。由盤面看，個股表現(xiàn)均衡，白酒股受節(jié)日氣氛影響顯著走強。

　　目前資金面壓力較大，昨交易所國債回購尾市猛力上沖，其中14天期品種年化利率沖至8%以上，7天期品種年化利率一度沖至12%，隔夜利率沖至14.50%。在國債回購利率猛沖時，大盤正在殺跌，但仍算溫和。投資者心態(tài)較穩(wěn)，只是被動接受資金面帶來的壓力。

　　今日資金面壓力應(yīng)該出清，股指可能走得安穩(wěn)些，在多數(shù)情況下有望上漲。投資者現(xiàn)在主要精力應(yīng)放在研判節(jié)后走勢上，由最近公開信息看，似乎各路資金選擇持股過節(jié)的較多。這樣的格局也許會造成節(jié)后股指繼續(xù)上漲，但力度可能較為溫和。

　　今年的市場有個特征，投資者較以往更關(guān)注股票質(zhì)地。不過，有人偏好將單純的盈利視為“質(zhì)地”，有人將行業(yè)屬性與前景視為“質(zhì)地”。這兩種判斷應(yīng)該都沒有錯，上半年以前者為主流，近幾月又以后者為主流。

　　個人認為，在經(jīng)濟增速暫看不出有爆發(fā)跡象時，投資者可能更適合向后者傾斜，即更多地注重行業(yè)屬性與前景。就股票走勢看，周期類股就算能漲上去，且漲幅不小，但一旦拐頭，跌幅也會相當(dāng)驚人，所以對逃頂能力要求高些。

　　然而問題是，絕大多數(shù)投資者的逃頂能力并不太強，所以我認為投資者可能更應(yīng)注重行業(yè)及前景。如果投資者買到了真正有好前景的新興行業(yè)股票，就算最終沒能逃頂，由超長期來看，最終仍會是贏家。做這樣的股票，對投資者機動能力的要求會相對低些。

　　由往年經(jīng)驗看，A股一年通常會有兩波行情，一波是春節(jié)，一波是秋季，然后大概率會調(diào)整，直到年末或來春又見低點。今年的行情有些特殊，但投資者多少仍應(yīng)記得歷史規(guī)律，然后在操作上將這種因素考慮進去。我覺得今年國慶后的行情應(yīng)會不錯，但弄不好可能只是權(quán)重股行情，其余個股多半也能漲，但不會是主流。

　　到了10月下旬，A股不排除出現(xiàn)調(diào)整可能，整固后再為來年行情做鋪墊。就A股來說，因市盈率中值太高，所以行情往往是跌出來的，雖然偶爾也有特大行情，但最終將回歸價值。