“業(yè)績?yōu)橥酢比允茿股主線 招商：四季度以低估值績優(yōu)板塊為主

　　每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝 欣

　　從技術(shù)數(shù)據(jù)來看，自今年9月以來，A股市場的波動持續(xù)收窄，估值振幅呈現(xiàn)縮減態(tài)勢，平淡行情下，A股市場內(nèi)部分化依然是主要特征，績優(yōu)股和虧損股的市場表現(xiàn)持續(xù)出現(xiàn)顯著差異。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從上周末各大主流券商發(fā)布的觀點(diǎn)看，當(dāng)前市場仍然是“業(yè)績?yōu)橥酢?，在流動性、監(jiān)管等因素的限制下，未來A股的估值將難有大幅度的提升，更多的是依靠基本面的支持。對于中小創(chuàng)，有券商觀點(diǎn)認(rèn)為，短期仍面臨高商譽(yù)、高解禁、高估值這三大壓力。

　　市場仍現(xiàn)“業(yè)績?yōu)橥酢碧卣?/strong>

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年9月，上證指數(shù)的振幅為1.76%，這創(chuàng)下了上證指數(shù)有史以來的最小單月振幅。而10月以來上證指數(shù)的振幅進(jìn)一步收窄，截至10月13日的10月第一個交易周，上證指數(shù)的振幅為1.53%，由于大盤表現(xiàn)依然波瀾不驚，因此截至10月20日，上證指數(shù)的月度振幅仍然為1.53%。不過盡管如此，市場內(nèi)部依然呈現(xiàn)分化趨勢。

　　據(jù)興業(yè)證券(601377) 統(tǒng)計(jì)，上周市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較前一周有所回落，高市盈率指數(shù)表現(xiàn)弱于低市盈率指數(shù)，具有低市盈率特征的市場績優(yōu)股指數(shù)、大盤指數(shù)、消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)等上周表現(xiàn)較強(qiáng)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，統(tǒng)計(jì)顯示，無論是上周還是近一個月的時(shí)間來看，市場均呈現(xiàn)“業(yè)績?yōu)橥酢钡奶卣?。?jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，上周漲幅最大的是績優(yōu)股指數(shù)，漲幅為1.21%，而虧損股指數(shù)上周則下跌2.9%。而近1個月以來，漲幅最大的是績優(yōu)股指數(shù)，累計(jì)漲幅達(dá)7.4%，表現(xiàn)最差的是虧損股指數(shù)，累計(jì)跌幅達(dá)3.78%；近3個月以來，漲幅最大的同樣是績優(yōu)股指數(shù)，累計(jì)漲幅達(dá)14.6%，漲幅最小的還是虧損股指數(shù)。

　　從估值的角度看，近期低市盈率股更受市場青睞。盡管上周市場整體出現(xiàn)調(diào)整，不過上周市場表現(xiàn)相對最好的是低市盈率指數(shù)，而表現(xiàn)最差的是高市盈率指數(shù)；近1個月以來，表現(xiàn)最好和最差的仍然分別是低市盈率指數(shù)和高市盈率指數(shù)。

　　未來更多依靠基本面支持

　　上周下半周，A股資金的關(guān)注焦點(diǎn)就是十九大報(bào)告提及的方向和領(lǐng)域，如自由貿(mào)易港，上周五相關(guān)概念股全面走強(qiáng)，上港集團(tuán)(600018) 、華貿(mào)物流(603128) 、長江投資(600119) 、申達(dá)股份(600626) 等十幾只相關(guān)概念股收盤悉數(shù)漲停。

　　招商證券(600999) 指出，未來市場的投資機(jī)會可以從“發(fā)展不平衡、不充分”的領(lǐng)域中尋找，例如科技創(chuàng)新、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域等方面；就科技創(chuàng)新而言，預(yù)計(jì)未來對研發(fā)投入的支持力度將加大。

　　而在現(xiàn)階段，招商證券認(rèn)為，今年四季度市場的主線仍將以低估值的績優(yōu)板塊為主，而中小創(chuàng)短期仍面臨高商譽(yù)、高解禁、高估值這三大壓力。預(yù)計(jì)到明年中報(bào)的窗口期，中小創(chuàng)的商譽(yù)減值壓力得到集中釋放，明年一季度解禁高峰帶來的壓力將開始釋放。總體看，預(yù)計(jì)到明年二季度以后中小創(chuàng)的機(jī)會有望逐步明朗。

　　瑞銀證券中國首席策略分析師高挺10月20日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)計(jì)未來一個季度左右，A股的表現(xiàn)更多是在區(qū)間振蕩，在此過程中，之前表現(xiàn)較強(qiáng)的周期性行業(yè)可能在未來一段時(shí)間會進(jìn)入搖擺的狀況。在流動性、監(jiān)管等因素的限制下，未來A股的估值將難有大幅度的提升，更多的是依靠基本面的支持，而一些基本面扎實(shí)的金融、食品飲料等板塊應(yīng)會表現(xiàn)相對不錯。從防御性的角度，今年來整體表現(xiàn)較弱的醫(yī)藥和電力等板塊可以給投資組合提供一定防御性。