當(dāng)前，滬深兩市三季報(bào)正在密集披露中。從已披露的情況來(lái)看，A股上市公司業(yè)績(jī)整體大概率超預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨好為A股市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。

　　多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，改革持續(xù)深化推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增加。在此過(guò)程中，以新經(jīng)濟(jì)為代表性的行業(yè)、公司發(fā)展將迎來(lái)持續(xù)利好，成為股市投資的重點(diǎn)，其中，消費(fèi)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)是重要的投資方向。

　　　基本面向好 股市“底氣”足

　　海通證券(600837) 研報(bào)

　　海通證券研報(bào)指出，今年我國(guó)前三季度GDP增長(zhǎng)達(dá)6.9%。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，將2017年和2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，在7月份的預(yù)期值上均上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別至3.6%和3.7%；其中將中國(guó)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期在7月份預(yù)測(cè)值的基礎(chǔ)上，再度上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別至6.8%和6.5%，這是IMF今年第四次上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

　　海通證券強(qiáng)調(diào)，這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)穩(wěn)中向好，已成為世界經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”和“助推器”，為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇做出了重要貢獻(xiàn)。伴隨著對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、微觀盈利向上這一趨勢(shì)的逐步確認(rèn)，市場(chǎng)投資價(jià)值的基礎(chǔ)更為堅(jiān)實(shí)。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷

　　從宏觀上來(lái)看，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，今年政府通過(guò)宏觀調(diào)控措施，多措并舉，不搞強(qiáng)刺激。關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，沒(méi)有新周期，只有新常態(tài)。但總需求調(diào)控與供給側(cè)改革需要共同推進(jìn)，供給側(cè)改革的政策其實(shí)使得供給曲線左移，是在做減法，所以必須要配合拉動(dòng)總需求的政策。

　　華泰證券(601688) 首席宏觀研究員李超

　　華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不平衡和不充分的領(lǐng)域就是資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，要應(yīng)對(duì)和解決發(fā)展不充分的問(wèn)題，實(shí)質(zhì)上就是補(bǔ)短板。結(jié)合我國(guó)當(dāng)前國(guó)情，主要是要提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益，同時(shí)挖掘傳統(tǒng)動(dòng)能中尚未得到充分發(fā)展的成分。

　　李超指出，從供給側(cè)角度看，每一輪技術(shù)革命都會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)潛在增速的大幅提升。解決發(fā)展不充分的問(wèn)題，核心是要增強(qiáng)科研創(chuàng)新能力、提高全要素生產(chǎn)率，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率的提升。從需求角度來(lái)看，一是要挖掘發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟮念I(lǐng)域，比如推進(jìn)居民消費(fèi)升級(jí)；二是要繼續(xù)完善傳統(tǒng)動(dòng)能發(fā)展尚不充分的方面，比如繼續(xù)完善廣大中西部地區(qū)、貧困地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　上市公司業(yè)績(jī)整體超預(yù)期

　　海通證券

　　海通證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)的背景下，企業(yè)盈利的改善更加明顯。

　　中金公司研報(bào)

　　中金公司研報(bào)也指出，A股上市公司正在披露三季報(bào)業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)基本情況良好。結(jié)合目前的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)以及上市公司目前披露的三季度業(yè)績(jī)預(yù)警情況，預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３址€(wěn)中向好勢(shì)頭，尤其是非金融有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

　　具體來(lái)看，安信證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，滬深兩市共2160家上市公司已披露三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，披露率為63.53%。其中，主板共披露585家，總數(shù)1822家，披露率32.11%；中小企業(yè)板共披露888家，僅國(guó)信證券(002736)尚未披露，披露率達(dá)99.89%；創(chuàng)業(yè)板共披露687家，總數(shù)689，披露率達(dá)99.71%。

　　安信證券首席策略分析師陳果

　　“Q3全部A股單季度預(yù)告盈利增速預(yù)計(jì)為19.21%，整體大概率超預(yù)期?！卑残抛C券首席策略分析師陳果表示，根據(jù)已披露的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，按照可比口徑計(jì)算得出全部A股Q3預(yù)告凈利潤(rùn)同比增速預(yù)計(jì)為18.45%，單季預(yù)告凈利潤(rùn)同比增速預(yù)計(jì)為19.21%，較Q2的同比增長(zhǎng)13.24%明顯上升。剔除金融后，全部A股Q3單季預(yù)告凈利潤(rùn)同比增速預(yù)計(jì)為28.56%，較Q2的同比增長(zhǎng)24.41%繼續(xù)上升。其中，周期高位向好，金融持續(xù)修復(fù)是上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來(lái)源。

　　“轉(zhuǎn)型升級(jí)”投資機(jī)會(huì)多

　　平安證券策略首席分析師魏偉

　　平安證券策略首席分析師魏偉認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)已經(jīng)是大勢(shì)所趨，新興產(chǎn)業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的主要方向，是中國(guó)企業(yè)新一輪全球競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵所在。明確的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，政府政策的大力推動(dòng)和支持，企業(yè)的研發(fā)投入不斷加大，綜合來(lái)看，中國(guó)的新興產(chǎn)業(yè)正處于良好發(fā)展的勢(shì)頭之下，推動(dòng)中國(guó)企業(yè)在本輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中獲取更強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在不考慮未來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)的保守估計(jì)下，新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在較高的估值對(duì)行業(yè)未來(lái)的盈利增速提出了較高的要求。短期來(lái)看，外延并購(gòu)定增趨嚴(yán)對(duì)新興行業(yè)盈利增速的拖累可能已經(jīng)接近尾聲，三季度新興行業(yè)的盈利增速有望觸底回升。而長(zhǎng)期來(lái)看，部分新興行業(yè)的估值可能有所偏高，投資者可以通過(guò)聚焦“真成長(zhǎng)”、投資行業(yè)龍頭以及靜待產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步成熟的方式來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的推薦標(biāo)的，我們推薦投資者關(guān)注 PEG 相對(duì)合理、在新興產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)明顯、具有較強(qiáng)技術(shù)壁壘的上市公司，推薦投資者重點(diǎn)關(guān)注四維圖新(002405) 、廣聯(lián)達(dá)(002410) 、東斱國(guó)信、宜通世紀(jì)(300310) 、移為通信(300590)、 鵬輝能源(300438)、比亞迪(002594) 、斱正電機(jī)、安科生物(300009) 、貝達(dá)藥業(yè)(300558)、東誠(chéng)藥業(yè)(002675)、復(fù)星醫(yī)藥(600196) 、機(jī)器人(300024) 、埃斯頓(002747)。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超

　　李超認(rèn)為，從國(guó)際比較視角看，目前我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了中等偏上收入國(guó)家的行列，也就是進(jìn)入了突破中等收入陷阱的決勝階段。從人口結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能拐點(diǎn)以及生態(tài)環(huán)保三個(gè)角度，輔助分析，我們比較像30年前的發(fā)達(dá)國(guó)家，以美國(guó)為例可以參考分析我國(guó)未來(lái)30年的發(fā)展，消費(fèi)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)是重要的投資方向。

　　以美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)看，30年后的一大趨勢(shì)是消費(fèi)升級(jí)，即從傳統(tǒng)的消費(fèi)品向服務(wù)消費(fèi)轉(zhuǎn)變。結(jié)合我國(guó)人口現(xiàn)狀和城鎮(zhèn)化進(jìn)程，以及房地產(chǎn)調(diào)控的長(zhǎng)期思路，房地產(chǎn)行業(yè)的暴利時(shí)代逐漸遠(yuǎn)去，未來(lái)更容易發(fā)展做大的行業(yè)大概率出現(xiàn)在消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域。

　　在美國(guó)近30年的發(fā)展中，從資本市場(chǎng)的市值結(jié)構(gòu)來(lái)看，傳統(tǒng)的工業(yè)部門(mén)、周期性行業(yè)部分市值存在下降趨勢(shì)，消費(fèi)行業(yè)部分市值基本穩(wěn)定，金融行業(yè)穩(wěn)中有升，成長(zhǎng)性行業(yè)，如新技術(shù)、新材料、專業(yè)服務(wù)行業(yè)、高端消費(fèi)等市值占比不斷擴(kuò)大。這反映出未來(lái)在中國(guó)進(jìn)入新時(shí)代以后，以新經(jīng)濟(jì)為代表性的公司、行業(yè)預(yù)計(jì)將會(huì)迎來(lái)持續(xù)性的發(fā)展機(jī)遇。

　　　　招商證券(600999) 高級(jí)策略分析師張夏

　　招商證券高級(jí)策略分析師張夏認(rèn)為：新時(shí)代A股存在三大投資方向。

　　一是創(chuàng)新中國(guó)，將“十三五”規(guī)劃八大新興領(lǐng)域作為主攻方向。重視新興產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭，與QFII共舞。

　　二是美好生活，消費(fèi)升級(jí)仍然作為重要配置方向，更加重視玩好、樂(lè)好、用好。重視影視、游戲、出版等符合數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳媒領(lǐng)域在付費(fèi)大時(shí)代逆襲的機(jī)會(huì)，重視VR/AR等在未來(lái)三年可能會(huì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域，重視新消費(fèi)業(yè)態(tài)、新消費(fèi)模式帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

　　三是美麗中國(guó)，重視生態(tài)環(huán)境建設(shè)發(fā)展帶來(lái)的爆發(fā)機(jī)會(huì)。

　　廣發(fā)證券(000776) 策略分析師廖凌

　　廣發(fā)證券策略分析師廖凌認(rèn)為，需要持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的主題投資機(jī)會(huì)主要有六個(gè)方面。

　　一是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，“十三五”時(shí)期戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域邊際擴(kuò)圍，重點(diǎn)包括數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、基因測(cè)序、柔性顯示（OLED）、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G、空天海洋等新動(dòng)能。

　　二是軍工強(qiáng)國(guó)，軍民融合是軍工行業(yè)改革的重點(diǎn)落地方向，是國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化的必經(jīng)之路。

　　三是土地流轉(zhuǎn)，延包有利于土地流轉(zhuǎn)交易，全產(chǎn)業(yè)鏈釋放紅利，提升農(nóng)業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

　　四是綠色金融及環(huán)保，環(huán)保趨嚴(yán)背景下，綠色金融助力環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。伴隨市場(chǎng)對(duì)未來(lái)環(huán)保投資增長(zhǎng)預(yù)期提升，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)環(huán)保和生態(tài) PPP 兩大領(lǐng)域。

　　五是“一帶一路”，未來(lái)“一帶一路”國(guó)際合作更具廣度和深度，重點(diǎn)關(guān)注跨境電商、特許經(jīng)營(yíng)、PPP等新型合作模式。

　　六是國(guó)企改革，“做強(qiáng)做優(yōu)做大”是國(guó)企改革的根本思路，主要手段仍然是重組和混改。

　　?【中證午間道】正版MSCI A股指數(shù)來(lái)了!別問(wèn)漲跌，反正“單機(jī)版”今年漲了13%，“初始版”和“模擬版”雙雙大漲超過(guò)40%！

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