全球股市已經(jīng)“忘記”暴跌 因?yàn)楹镁脹]跌了么
摘要: 原標(biāo)題:全球股市已經(jīng)“忘記”暴跌,好久沒跌了來源:商業(yè)周刊瑞士信貸集團(tuán)(CreditSuisseGroupAG)的大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門位于曼哈頓市中心,而這個(gè)部門的電話似乎不再響了。它的對沖基金客戶既不會(huì)
原標(biāo)題:全球股市已經(jīng)“忘記”暴跌,好久沒跌了
來源:商業(yè)周刊
瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group AG)的大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門位于曼哈頓市中心,而這個(gè)部門的電話似乎不再響了。它的對沖基金客戶既不會(huì)打電話來討論唐納德?特朗普(Donald Trump)的推文風(fēng)暴和股市,也不會(huì)問當(dāng)恐怖分子襲擊時(shí)該做些什么。8月份朝鮮問題爆發(fā)時(shí),他們幾乎沒有一絲恐慌。瑞信(Credit Suisse)全球風(fēng)險(xiǎn)咨詢主管馬克?康納斯(Mark Connors)表示:“兩枚火箭飛過了日本國土上空,然后什么都沒有發(fā)生?!薄耙煌娫挾紱]有。這絕對是瘋了?!?/p>
或許是瘋了吧,但這已經(jīng)成為華爾街的常態(tài)。無論是核戰(zhàn)爭的威脅、颶風(fēng)的威脅,還是俄羅斯的干預(yù),似乎都沒有能動(dòng)搖投資者推動(dòng)美國股市的決心。就連在10月9日獲得諾貝爾獎(jiǎng),專門研究“金融市場非理性驅(qū)動(dòng)”(irrationality drives financial markets)的理查德?塞勒(Richard Thaler)也在彭博電視上表示,他無法理解股市為何持續(xù)上漲。
那么究竟發(fā)生了什么?畢竟, 之前八年半牛市中的大部分時(shí)間里,這種情緒是非常矛盾的。盡管股市之前上漲,但許多受金融危機(jī)影響的投資機(jī)構(gòu)卻表現(xiàn)得好像他們討厭再次擁有股票,并且每一個(gè)障礙都被認(rèn)定為是下一個(gè)大崩盤(盡管基本面依然強(qiáng)勁)。而現(xiàn)在,到處都是股市估值的飆升,新型加密貨幣的大賣(例如比特幣),用沒有投票權(quán)的股票來進(jìn)行IPO——投資者的投機(jī)心理正日益趨高。用華爾街的話來講,每天都是在“冒險(xiǎn)”。
盡管專家們發(fā)出了警告,但交易員們表示,投資者心理上的“大變臉”并不是沒有預(yù)見的,而是在長期牛市的后期變成了這樣。誠然,這個(gè)世界存在著種種不確定性,但恐懼不可避免的變成了貪婪,而那些沒有出現(xiàn)的恐懼恰巧掩蓋了對下一次危機(jī)的焦慮。這往往會(huì)出現(xiàn)當(dāng)每次市場波動(dòng)時(shí),盡管人們對高估值有著理性的擔(dān)憂,人們還是會(huì)迅速將資金投入市場的現(xiàn)象?!拔覀儺?dāng)然一直拿‘快去追跌,這就是我們一直以來的習(xí)慣’來開玩笑 ”,阿爾法理論(Alpha Theory)投資組合咨詢業(yè)務(wù)的總裁本杰明?鄧恩(Benjamin Dunn)表示。該公司與資產(chǎn)管理公司合作?!艾F(xiàn)在你不得不這么做了。因?yàn)楝F(xiàn)在不這么做才是不負(fù)責(zé)任的?!?/p>
今年,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500 index)在近40次的記錄中,跌幅最大的一次沒有超過3%。超過3.2萬億美元的市值已被納入美國股市,而美國股市的波動(dòng)率也處于歷史低點(diǎn)。這很容易說都是由于特朗普,以及他對大幅減稅的承諾。他的當(dāng)選帶來了一些令人印象深刻的收益(盡管可能和他經(jīng)常聲稱的那樣有些差距,而且目前經(jīng)濟(jì)周期的情況,仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國股市表現(xiàn)最好的年份)。但對于瑞信(Credit Suisse)的康納斯來說,市場心理的變化可以追溯到另一個(gè)標(biāo)志性事件:英國脫歐。
在英國于2016年6月投票決定脫離歐盟后,短短三天內(nèi),全球股市市值蒸發(fā)了2.6萬億美元。許多人認(rèn)為這是現(xiàn)代英國歷史上最戲劇化、最令人震驚的轉(zhuǎn)折之一。在投資者中,恐慌是顯而易見的,一些人因恐懼而失去了勇氣。但幾乎同樣迅速的是,市場咆哮而歸,將投資者從危機(jī)時(shí)期的宿命論中拉了出來。但與此同時(shí),唱反調(diào)的人像傻瓜一樣繼續(xù)拋售。在其他危機(jī)引起波動(dòng)之后,“我們接到了很多客戶打來的電話,”康納斯說,“但這一切都以英國退歐告終。現(xiàn)在,盡管事情看起來很糟糕,成交量很低,但反向交易也很激烈。人們在尋找某種意義上的長期投資。抄底已經(jīng)就位。”
現(xiàn)年67歲的埃德?亞德尼(Ed Yardeni)是德意志銀行(Deutsche Bank AG)的前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,目前在紐約經(jīng)營自己的研究公司,最近在德克薩斯州進(jìn)行一年一度的客戶訪問。在颶風(fēng)肆虐的休斯敦,當(dāng)?shù)鼐用袢栽谔幚怼肮S”的善后工作,由于建筑物受損,兩名客戶無法會(huì)面。然而,每個(gè)人心里都有一件事。他表示:“他們想要討論繼續(xù)融資買入的可能性。”就像1999年納斯達(dá)克(Nasdaq)崩盤前的最后一次飆升。在目前的這個(gè)牛市里,沒有什么比這更重要的了。對2017年來說,有一個(gè)先例:目前的背景更接近于1995年或2013年,當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)上漲了30%或者更多,并且?guī)缀鯖]有出現(xiàn)動(dòng)蕩。
據(jù)韋德布什證券的伊恩?溫納(Ian Winer)說,現(xiàn)在的問題在于,所有支撐股市上漲的因素,從強(qiáng)勁的收益和美聯(lián)儲(chǔ)(fed)的低利率政策,到不斷下跌的美元和拋售者的撤退,都創(chuàng)造了一種不可戰(zhàn)勝的感覺?!笆袌錾系娘L(fēng)險(xiǎn)是否與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)相符?”該公司的股票主管溫納說?!皩ξ襾碚f,當(dāng)然不是。人們變得更加自鳴得意,當(dāng)然也更加投機(jī),這有點(diǎn)嚇人。”“有一個(gè)跡象表明,投資者越來越愿意以更多的錢去買那些并不好的標(biāo)的:標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市銷率目前處于自2000年以來的最高水平?!?/p>
不過,目前還遠(yuǎn)未明朗的是,什么將引發(fā)下一場衰退,何時(shí)投資者應(yīng)該撤出。美國銀行(Bank of America corp .)去年的一項(xiàng)研究表明了市場時(shí)機(jī)的危險(xiǎn)因素。該研究顯示,錯(cuò)過牛市的終結(jié)往往意味著損失了四分之一的收益。更重要的是,在大蕭條之后,股市大崩盤之前,只要人們有勇氣持有股票不撤出,并且有著足夠的金融緩沖期,那么他們的錢就會(huì)翻倍。
對于先鋒集團(tuán)(Vanguard Group Inc .)來說,在當(dāng)前的市場情緒下,人們對它所持有的數(shù)萬億美元的低成本和指數(shù)追蹤基金褒貶不一,因?yàn)楹芏嗌敉顿Y者決定只買一個(gè)多元化的基金,然后就忘掉了這個(gè)基金——這種新的心態(tài)是一個(gè)不錯(cuò)的現(xiàn)象。先鋒投資策略集團(tuán)(Vanguard ‘ s investment strategy group)的負(fù)責(zé)人弗蘭?金尼里(Fran Kinniry)表示:“看到人們沒有瘋狂地因?yàn)檎涡侣劧灰祝@是個(gè)很好的現(xiàn)象。”“投資者們現(xiàn)在正以一種非常積極的方式行事,一個(gè)專業(yè)投資者應(yīng)該擁有好的資產(chǎn)配置和再平衡,并盡最大努力區(qū)分干擾與真實(shí)?!?/p>
投資者,市場,人們,股市,表示








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