新浪財經(jīng)訊 11月22日消息，又到了年末各大券商密集召開年度策略會的時候了，僅今日一天，就有包括中信、國泰君安(601211)、申萬宏源(000166)等三家大券商分別在深圳、上海開會論市。雖然同時段召開會分散人流，但是隨著近期上證指數(shù)再度站上3400點(diǎn)，投資者熱情被激起，“座無虛席”、“站著聽報告”等場景再現(xiàn)。

　　共識：龍頭繼續(xù)領(lǐng)漲A股

　　中國經(jīng)濟(jì)暖意漸濃，三大券商樂觀情緒也隨之高漲。

　　中信證券(600030) 在2018年資本年會上表示，未來積極因素多于不利因素，因此，他們預(yù)計2018年GDP增長6.8%左右，與今年基本持平；CPI中樞將趨勢性抬升至2.5%左右，大宗商品漲勢減弱，PPI小幅回落，企業(yè)盈利繼續(xù)改善。在此情況下，貨幣政策超預(yù)期收緊的可能性不大。

　　與此一致，國泰君安和申萬宏源也預(yù)測，經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步復(fù)蘇、溫和通脹，企業(yè)盈利能力維持高位。稍顯不同的是，申萬宏源提到了可能觸發(fā)變局的三大潛在因素?！靶枰⒁饷髂晔欠駮霈F(xiàn)全球競爭性減稅，原油價格與糧食價格聯(lián)動上漲的可能性以及中美兩國商業(yè)周期能否保持同步。”申萬宏源策略高級分析師傅靜濤認(rèn)為。

　　而他在談及后市看法時稱，2018年資本市場可能告別低波動時代，歲末和年初，價值股可能仍在動量中，而至2018二三季度有望迎來成長股逐步歸來的時間窗口?！?016年開始，各國的各行業(yè)集中度突然加速提升，龍頭股牛市開啟并延續(xù)至今。值得注意的是，這一次全球牛市只有龍頭與非龍頭的差異，卻沒有價值和成長的區(qū)分?！?/p>

　　今年以來，白馬行情大熱，而這種情緒依然在券商種體現(xiàn)。除了申萬宏源，中信策略團(tuán)隊也提出，逐利的存量資金選擇越來越少，龍頭繼續(xù)領(lǐng)漲A股。

　　“2018年A股輪動更多體現(xiàn)在各線龍頭之間，節(jié)奏上一線龍頭領(lǐng)漲，二、三線龍頭跟漲會交替出現(xiàn)；其它非龍頭公司的相對表現(xiàn)要弱一些。且制度壓制下，小票依然難有系統(tǒng)性機(jī)會?！彼麄兘ㄗh結(jié)合長期空間和短期催化，優(yōu)選跑道，以產(chǎn)業(yè)鏈和主題的角度切入，具體關(guān)注國企改革、“一帶一路”、新零售、5G等主線。

　　另一方面，國泰君安也在樂觀提出“指數(shù)向上新高度”的說法，包括經(jīng)濟(jì)超預(yù)期、金融沖擊緩解、政策預(yù)期升溫、國際接軌加速等多項動因疊加。他們在大類資產(chǎn)配置建議上，給了一條公式：權(quán)益（先進(jìn)制造業(yè)、大消費(fèi)）>國際定價大宗（有色、原油等）>國內(nèi)定價大宗>債券，不過他們提示了通脹風(fēng)險和房企資金鏈條斷裂風(fēng)險。

　　去年成績單：哪家準(zhǔn)了哪家保守

　　來回顧一下，各家在去年都怎么看待今年行情。

　　考核標(biāo)準(zhǔn)一：趨勢判斷

　　國泰君安策略團(tuán)隊預(yù)計，2017年市場繼續(xù)維持橫盤震蕩格局。上半場小波折，下半場更精彩——預(yù)計到明年1季度市場將延續(xù)震蕩上行趨勢，但進(jìn)入下半年，維穩(wěn)壓力下政策邊際轉(zhuǎn)向可期，十九大召開前改革預(yù)期密集發(fā)酵，風(fēng)險偏好企穩(wěn)驅(qū)動市場迎來年內(nèi)最佳進(jìn)攻時機(jī)。

　　國君預(yù)測2017年上證指數(shù)的震蕩區(qū)間是：2800點(diǎn)到3500點(diǎn)。

　　中信證券認(rèn)為，決定A股行情節(jié)奏的關(guān)鍵是泡沫大遷移對各類價格的影響，以及政策應(yīng)對，特別是貨幣政策。綜合各因素推演后，2017年A股會經(jīng)歷從結(jié)構(gòu)市到趨勢上行的過程，其中二季度行情較好，四季度開始風(fēng)險因素會主導(dǎo)。

　　申萬宏源表示，多重上行催化有望共振，2017年機(jī)會大于2016年。

　　考核標(biāo)準(zhǔn)二：關(guān)注板塊

　　而在板塊上，國君表示，風(fēng)險偏好接力盈利修復(fù)，A股新希望(000876) 是一帶一路、國企改革、債轉(zhuǎn)股等政策更加可期，市場將從盈利修復(fù)逐步切換到風(fēng)險偏好驅(qū)動的行情。資產(chǎn)配置上，金融去杠桿持續(xù)加碼，權(quán)益類資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步提升。他們認(rèn)為，價值與成長拉近平行線，成長股當(dāng)前的估值消化與盈利增長正拉近平衡的距離，明年1季度或迎來最佳配置時點(diǎn)。

　　中信證券推薦關(guān)注，水泥、平板玻璃、電解鋁和造船等，同時可布局鋼鐵、有色、煤炭的報表修復(fù)行情。同時，關(guān)注教育消費(fèi)升級和醫(yī)生集團(tuán)改革催化下的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。

　　申萬宏源認(rèn)為，明年成長股一定王者歸來，最早明年下半年。成長股與周期的估值，已經(jīng)回到這波創(chuàng)業(yè)板牛市的起點(diǎn)?！岸禾抗倘缓茫禾坎荒芫戎袊?，還是要靠新經(jīng)濟(jì)?！比绻麑⒁曇胺诺?020年，可重點(diǎn)關(guān)注軍工、汽車電子、新基建、商貿(mào)零售、造紙、快遞、跨境電商新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、生命科學(xué)、教育等新消費(fèi)和服務(wù)業(yè)等。

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