原標題：最高收益超過300%！私募迎投資絕對回報大年！關于白馬、藍籌，聽聽今年收益翻番的大佬怎么說．．．．．．

　　在白馬藍籌強者恒強、結構性牛市持續(xù)主導2017年A股市場運行的背景下，今年以來私募基金行業(yè)整體迎來了投資絕對回報的大年。

　　　　最新統(tǒng)計數據顯示

　　截至11月22日，國內有最新投資業(yè)績公布的逾4100只股票策略私募基金產品，年內投資業(yè)績取得正收益的占比超過七成。在此之中，有多達32只產品2017年以來的收益率超過100%（翻番），收益率最高的更是超過300%。

　　而在當前A股市場距離2017年收官僅剩5周左右時間的背景下，對于年末私募基金的排名大戰(zhàn)，相關處于“第一梯隊”的私募機構，整體投資風格卻并不保守。盡管四季度以來以上證綜指、深證成指為代表的部分A股主流指數持續(xù)高位震蕩，兩市多數個股震幅也顯著加大，但處于“第一梯隊”的私募機構對于“落袋為安”卻普遍并不感冒。滿倉、重倉、持股跨年、藍籌風格持續(xù)走牛等，仍然是相關私募對于中短期投資策略的主要關鍵詞。

　　　　長線牛股造就私募?；?/strong>

　　來自私募排排網的最新數據顯示，截至11月22日，國內有最新投資業(yè)績公布的4127只股票策略私募基金產品，有2929只產品2017年以來實現了正收益，占比為70.97%。在此之中，有多達32只產品2017年以來的收益率超過100%（翻番），收益率最高的更是超過300%。

　　　　多家投資收益率排名在前20名左右的私募基金，在向中國證券報（公眾號：xhszzb）記者介紹的相關年內投資情況均顯示，其管理產品的優(yōu)異投資收益，無一例外地均是來自于對長線牛股的堅定持有。貴州茅臺(600519) 、科大訊飛(002230) 、隆基股份(601012) 、八一鋼鐵(600581) 等長線牛股，均被相關私募長線捕獲。

　　深圳大帥資產總經理彭樹祥表示，今年該私募旗下產品投資收益表現較好，主要還是從價值投資角度出發(fā)，長線重倉持有的科大訊飛等四只個股所貢獻。而在具體投資過程中，則堅定忍受了相關個股股價短期波動、階段性下跌帶來的回撤。而對于上周周中市場一度出現的短期快速回調，彭樹祥則進一步表示，指數回調是市場內在輪動的規(guī)律，該私募基金并不會因短期市場回調改變一直以來堅持的投資思路，也不會因市場的風吹草動而草率減倉。

　　凌通盛泰投資董事長董寶珍表示，今年以來對產品收益率貢獻比較大的個股，主要來自于年初以來長線重倉集中持有的貴州茅臺等大消費板塊。在投資策略的把握上，則是堅持從價值投資和估值角度出發(fā)長期持有，不關注市場短期波動。該私募投資人士同時指出，以往A股市場曾經多次出現因資金推動帶來的個股普漲普跌，實際上并不正常，而像2017年這種個股的持續(xù)分化、價值投資的回歸，反而是合理的市場常態(tài)。

　　此外，作為旗下有多達3只產品位列股票私募產品收益率前20名的上海希瓦資管，其投資副總監(jiān)葉帥宏則表示，今年的收益主要受益于從大行業(yè)里挑選優(yōu)質公司。今年汽車股、內房股都貢獻了較多收益，同時，醫(yī)藥、消費等基本面良好的公司都做了長期的配置。整體而言，A股港股互聯互通之后，兩地不同的資金就會看到對面的價值洼地，北上資金更注重企業(yè)的基本面，大市值、業(yè)績好、估值低的公司更受外資青睞，而該私募基金今年則很好地踩到了估值體系轉變的過程。

　　重倉持股跨年

　　對于年末的投資排名戰(zhàn)話題，彭樹祥表示，一方面，該私募基金將不會主動參與2017年股票私募產品的排名戰(zhàn)；另一方面，未來一段時間仍將保持高倉位運行，并將會“跨年度持股”。

　　對于年末排名戰(zhàn)，董寶珍則表示，相對于年末投資收益率排名能否進一步上升，該私募基金將更加關注為投資人持續(xù)創(chuàng)造較好的投資收益。具體到年末及未來更長一段時間的投資策略，董寶珍透露，該私募已經基本將前期主要集中持有的白酒等消費股清倉，目前重倉持有銀行股等大金融板塊。而在倉位管理上，則預計會保持重倉、滿倉的積極倉位水平。

　　葉帥宏也表示，中短期內繼續(xù)參考公司的業(yè)績和估值，繼續(xù)看好內房、汽車、消費、娛樂等板塊。整體而言，大行業(yè)+龍頭仍將是希瓦資產投資的核心標準，并將繼續(xù)堅持中長線持股。

　　　　大藍籌仍被一致看好

　　對于年末及未來更長一段時間的投資策略：

　　01

　　董寶珍表示：

　　從中長期來看，隨著中國經濟的持續(xù)崛起，A股市場還將繼續(xù)在一些領域誕生全球同行業(yè)市值最大的上市公司。在市場仍將大概率延續(xù)藍籌風格持續(xù)走牛的背景下，不排除年末及2018年A股市場個股分化更加劇烈的可能。

　　02

　　彭樹祥認為：

　　隨著A股納入MSCI指數、全球主要主權基金逐步加大對中國股市的投資、滬港通與深港通的推出，內外部力量正在共同推動A股市場邁向價值投資的新時代。在中國崛起的大趨勢下，以滬深300指數為代表的優(yōu)質中大市值個股，預計仍將中長期走牛。而在價值投資已經成為市場主流的背景下，個股的兩極分化預計也會長期持續(xù)。

　　03

　　葉帥宏指出：

　　今年以來A股市場的深層次變化，并不是某一階段的一九、二八行情，而是維持了過去整整數年的市場估值體系變化——從題材、概念到業(yè)績的變化，大小市值公司誰更應該享有高估值的變化。整體而言，估值體系的變化一方面是由于大量新股發(fā)行造成的小票泛濫，真正有核心競爭力的幾百到幾千億市值的公司反而成為稀缺。另一方面則是打擊莊股，打擊各種概念炒作，鼓勵分紅，定增限制等制度與政策變化導致無法通過不斷收購來“做業(yè)績”。今年以來，尤其是機構資金已經越來越清晰的看到了A股市場的變化。過去存在多年的估值體系土崩瓦解，新的估值體系——以業(yè)績?yōu)閷蛟絹碓匠蔀橹髁鳎源蟊P藍籌為代表的中大市值個股的估值提升已經是大勢所趨。

　　來自財匯大數據終端的最新統(tǒng)計數據顯示，截至今日（11月22日）收盤時，中證100、滬深300兩大指數的最新市盈率（整體法）分別為13.90倍和15.99倍。從歷史縱向對比來看，整體仍處于2011年年初以來近6年多的中位偏高水平。較近6年多以來的低位水平，也并沒有出現大幅度抬升。

　　　　白馬股觀點現分歧

　　值得注意的是，在近期以白酒板塊為代表的白馬股有所走軟的背景下，對于白馬股的看法，目前第一梯隊的私募觀點，出現明顯分歧。

　　朱雀投資高級合伙人、投資副總監(jiān)張延鵬表示，未來較長一段時間內，從業(yè)績上看，仍是龍頭白馬的增長和穩(wěn)定性更好。在近期市場波動以及消化完市場調整壓力后，明年龍頭白馬板塊的機會仍將非常顯著。

　　而董寶珍則表示，經過2016年至今接近兩年的持續(xù)上漲之后，以白酒、家電等為代表的白馬股當前已經不再有明顯的估值優(yōu)勢，反而可能出現類似2015年上半年創(chuàng)業(yè)板市場的“系統(tǒng)性估值泡沫”，資金過度追逐、過度炒作的風險正在凸顯。具體從在大消費等白馬股的估值水平來看，小部分個股的市盈率估值水平近期已經頻頻刷新歷史新高，其余大部分個股則普遍脫離合理估值區(qū)間。這其中在很大程度上可能不排除一些公私募基金為了維持、拉高2017年的產品投資業(yè)績，而出現的不合理股價拉抬。

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