大基金助燃藍籌行情 龍頭股效應有望強化

　　2018年以來，大盤藍籌風格持續(xù)強勢前行，中小盤風格相對偏弱?？紤]到近期新發(fā)的多只“巨無霸”基金規(guī)模較大，料將繼續(xù)配置大盤藍籌股。業(yè)內人士表示，隨著資本市場逐漸對外開放，機構投資者、外資的占比不斷提升，價值股和大盤藍籌股表現更佳，機構投資持股占比提高將強化龍頭股效應。

　　　　大基金助燃藍籌行情

　　從公私募新基金發(fā)行情況來看，1月份以來出現了多只百億規(guī)模左右的產品，甚至誕生了300億元規(guī)模的基金。

　　廣發(fā)證券(000776) （港股01776）策略分析師戴康分析認為，近期部分百億級別新發(fā)基金受市場青睞，折射出機構占比提升以及長期資金入市的趨勢，這將強化當前的市場風格，促進大周期板塊的估值擴張。在市場“二八分化”及基金“賺錢效應”驅動下，機構投資者占比提升，有助于市場更快識別大周期板塊估值框架重塑帶來的投資機會。同時，在監(jiān)管趨嚴背景下，非標資產被擠出，金融機構對高收益標準化資產的需求增加，市場對長封閉期的股票基金偏好提升，將帶來長期穩(wěn)定的增量資金入市，這類資金更傾向于配置高“性價比”，具備重估邏輯的大周期板塊（盈利可持續(xù)、估值偏低）將受到青睞。

　　“規(guī)模較大的基金出現，意味著需要挖掘更多的投資標的以達到充分分散的效果，并且較難介入中小市值股票的投資，因此大基金會更多配置大盤股。”上海一位私募基金經理表示，基于這種預期，近期市場資金較為青睞大盤藍籌股。同時，海外資金正持續(xù)進入A股市場，與國內資金較為多元化的投資模式相比，海外資金的投資方法更為“整齊劃一”，他們偏好流動性較好的白馬龍頭股。由于多路增量資金均指向大盤藍籌股，自然導致了近期市場風格的延續(xù)。

　　海通證券(600837) （港股06837）首席策略分析師荀玉根指出，未來機構投資者主導的A股市場將會更平緩。同時，參考海外市場歷史經驗，隨著資本市場逐漸對外開放，機構投資者、外資的占比不斷提升，價值股、大盤藍籌股表現更佳，機構投資持股占比提高將強化龍頭股效應。

　　　　風格切換受爭議

　　2018年以來，大小盤風格分化加劇，成為市場關注焦點問題之一。對于風格切換能否成行、何時成行，機構間分歧逐步顯現。部分機構認為，由于市場的結構性方向由增量資金決定，因此市場風格較難切換，大盤藍籌占優(yōu)的風格或許仍是主流。而另一部分機構則認為，這種持續(xù)的風格分化難以持續(xù)。

　　“春季躁動行情中，金融、地產板塊強勁態(tài)勢超市場預料，體現了市場的避險心態(tài)。最近關于配置的分歧在加大，我們認為‘一九行情’恐近尾聲?！睒I(yè)內人士表示，在跨年估值切換過程中，權重板塊表現較好，引發(fā)增量資金短期跟進。但從更長的時間來看，左側布局業(yè)績確定性強的低PEG成長股和部分估值更具吸引力的二線藍籌，應該是一個方向。

　　國都證券策略報告表示，大小盤風格持續(xù)顯著分化后，近期可能存在短暫收斂或逆轉動力；后續(xù)能否發(fā)生階段性逆轉切換，有待于以下條件的逐步形成：一是經濟超預期放緩，宏觀基本面弱化；二是若經濟超預期放緩，貨幣政策穩(wěn)中偏松；三是上市公司財報表明大小盤的業(yè)績增速、盈利能力相對強弱收斂甚至逆轉；四是通脹回升預期降溫。綜合國內外宏觀基本面與政策面，預計中小盤股階段逆轉的機會窗口期，或需等待到二季度才逐步具備觸發(fā)條件。具體到操作角度，一些基金經理則表示，2018年將淡化風格因素，自下而上深挖具備投資價值的標的。