秦洪看盤|午間一則公告打破市場弱平衡，跌停潮一浪高過一浪

　　金百臨咨詢 秦洪 來源：澎湃新聞

　　周四A股市場出現(xiàn)了急挫的態(tài)勢。

　　其中，創(chuàng)業(yè)板指擊穿了1700點(diǎn)的支撐，上證綜指在尾盤雖然有所回抽，但仍然出現(xiàn)了放量下跌的K線形態(tài)，如此就使得市場人氣迅速降溫，多日未見的跌停潮持續(xù)涌現(xiàn)。

　　看來，短線A股的拋壓增強(qiáng)。

　　跌停潮一浪高于一浪

　　就近期盤面來說，A股市場迎來了跌停板浪潮。

　　在前兩個(gè)交易日，主要是“地雷”滾滾的業(yè)績預(yù)告，一會(huì)兒扇貝跑了，一會(huì)兒虧損額度超過凈資產(chǎn)，如此加劇了市場參與者對(duì)當(dāng)前A股市場上市公司業(yè)績的擔(dān)憂，且引起了市場參與者的廣泛討論。

　　因?yàn)椋?014年、2015年是A股市場尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司并購潮，產(chǎn)生了1萬億元的商譽(yù)，一旦收購資產(chǎn)低于業(yè)績承諾，計(jì)提商譽(yù)就會(huì)使得相關(guān)上市公司的業(yè)績出現(xiàn)變臉。因此，近年來有并購行為的上市公司出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整的態(tài)勢，成為跌停板俱樂部的成員。

　　周四，則出現(xiàn)了信托公司持股計(jì)劃的相關(guān)個(gè)股集體沖擊跌停板。

　　在周四午市前，A股市場一度企穩(wěn)。但是，午間的一則公告打破了弱平衡，和佳股份(300273) （300273）公告稱大股東通過信托持股計(jì)劃持有的股份將因?yàn)樾磐杏?jì)劃不再展期，被迫減持。這則公告迅速加大了市場參與者的擔(dān)憂。

　　因?yàn)樵谇靶┠?，尤其是股?zāi)期間和以后相當(dāng)長的時(shí)間，不少上市公司通過信托計(jì)劃增持股份，員工持股計(jì)劃也大多是通過信托計(jì)劃來實(shí)施的。一旦不再展期，那么，后續(xù)A股的拋壓就源源不斷，引起了A股的恐慌情緒，跌停板浪潮也再掀新高潮。隨之，創(chuàng)業(yè)板指也無奈節(jié)節(jié)走低，擊穿1700點(diǎn)。

　　回歸估值，回歸業(yè)績，回歸內(nèi)生增長

　　如此的態(tài)勢就說明A股市場尤其是中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司的股價(jià)拋壓可能難以迅速消退，主要是因?yàn)楫?dāng)前金融監(jiān)管政策下，信托計(jì)劃展期的可能性越來越小，所以，到期就得套現(xiàn)、拋售的預(yù)期會(huì)越來越強(qiáng)烈。

　　在此背景下，擁有大量信托計(jì)劃持股的相關(guān)個(gè)股的股價(jià)走勢面臨著較大的壓力。

　　這對(duì)于A股市場來說，是一把雙刃劍。一方面是加劇了中小市值品種的調(diào)整壓力，但另一方面會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)股、內(nèi)生增長動(dòng)能強(qiáng)勁的相關(guān)上市公司的股價(jià)吸引力。因?yàn)檫@些上市公司大多經(jīng)營踏實(shí)，有望獲得更高的估值溢價(jià)。也就是說，可以吸引更多的資金涌入，從而驅(qū)動(dòng)著股價(jià)的提升。

　　這從近期的銀行股的股價(jià)走勢中可以看出這一趨勢，比如說在前些年經(jīng)營較為積極的中小市值銀行股的股價(jià)面臨著一定的壓力。但是，一直堅(jiān)守自身經(jīng)營特色優(yōu)勢的相關(guān)銀行股的股價(jià)則迭創(chuàng)新高，如南京銀行(601009) （601009）、工商銀行(601398) （601398）、招商銀行(600036) （600036）等。地產(chǎn)股、家電股、白酒股也如此，凡是搞資本運(yùn)作的，股價(jià)難以上漲；凡是踏實(shí)經(jīng)營的，業(yè)績也穩(wěn)定成長的，股價(jià)走勢一馬平川的上升通道。

　　由此可見，用現(xiàn)實(shí)走勢向市場參與者昭示：只有投資這些踏實(shí)經(jīng)營的上市公司，才可以獲得二級(jí)市場股價(jià)回報(bào)的獎(jiǎng)賞。在此背景下，如此的效應(yīng)會(huì)牽引著更多的資金涌入這些優(yōu)質(zhì)上市公司中。

　　綜上所述，可以推測，上證50指數(shù)、中證100指數(shù)、滬深300指數(shù)的表現(xiàn)仍然可期，A股市場的結(jié)構(gòu)性行情將會(huì)越演越烈，優(yōu)質(zhì)股的股價(jià)上升通道依然清晰。前些年憑借并購等外延式擴(kuò)張的相關(guān)上市公司的股價(jià)將需要償還前些年股價(jià)大漲所帶來的泡沫債。

　　所以，在操作中，建議投資者不宜夸大上證50指數(shù)、中證100指數(shù)、滬深300指數(shù)的調(diào)整壓力，但對(duì)一些缺乏業(yè)績支撐、估值高企且信托計(jì)劃持股數(shù)量多的個(gè)股，則予以謹(jǐn)慎。