事件：公司發(fā)布公告，控股股東汾酒集團(tuán)于2月3日與華潤創(chuàng)業(yè)控股子公司華：創(chuàng)鑫睿簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將持有9915萬股山西汾酒(600809) 股份轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)鑫睿，本次權(quán)益變動后，汾酒集團(tuán)仍持有58.52%股權(quán)，為第一大股東，華創(chuàng)鑫睿將持有公司11.45%股權(quán)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價為52.04元，應(yīng)為協(xié)議簽署日前30個交易日均價的90%，符合國有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份管理暫行辦法規(guī)定，后續(xù)在股東大會審議通過后將報國資公司、省國資委及國務(wù)院國資委審批。轉(zhuǎn)讓完成后，華創(chuàng)鑫睿所持股份60個月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，汾酒集團(tuán)5年內(nèi)也不會采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向任何第三方轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)。公司將于2月5日復(fù)牌。

　　混改引入戰(zhàn)投，花落華潤。汾酒集團(tuán)2017年初開啟混改以來，簽訂三年期目標(biāo)責(zé)任書，提出完成集團(tuán)整體上市、引入戰(zhàn)略投資者及推進(jìn)員工持股等目標(biāo)。此前汾酒集團(tuán)體制機(jī)制改革整體推進(jìn)方案已獲正式批復(fù)。此次公告集團(tuán)轉(zhuǎn)讓上市公司11.45%股權(quán)至華潤旗下公司，標(biāo)志著混改引入戰(zhàn)略投資者即將正式落地。華創(chuàng)鑫睿為華潤創(chuàng)業(yè)控股子公司，華潤創(chuàng)業(yè)為華潤集團(tuán)綜合消費品及零售服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，主營包括啤酒、食品、飲品三大板塊，在多個消費品行業(yè)具備良好的經(jīng)營經(jīng)驗。此次受讓上市公司股權(quán)后，華潤有望成為公司第二大股東，后續(xù)將為汾酒在市場營銷和公司運營方面帶來一定協(xié)同效應(yīng)。此外，華潤所持股份5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓，也彰顯其對汾酒未來經(jīng)營發(fā)展的信心。認(rèn)為，隨著引入戰(zhàn)投推進(jìn)，今年集團(tuán)混改動作有望繼續(xù)落地，包括酒類資產(chǎn)整體上市、股權(quán)激勵等方案預(yù)計也將有所推進(jìn)。

　　全年展望：改革全面落實之年，沖擊百億酒類收入目標(biāo)。認(rèn)為，2018年將是汾酒改革全面落實之年。根據(jù)汾酒集團(tuán)的規(guī)劃，在三年目標(biāo)兩年完成驅(qū)動下，預(yù)計集團(tuán)全年將確保實現(xiàn)酒類收入94億元，同增30%以上，力爭實現(xiàn)酒類收入百億目標(biāo)；酒類利潤總額實現(xiàn)19億元。其中中高端產(chǎn)品銷量繼續(xù)保持較快增長，青花汾酒銷量增長預(yù)計不低于25%，老白汾系列增長不低于30%。

　　近期跟蹤：重點市場旺季表現(xiàn)良好，Q1有望開門紅。近期渠道調(diào)研反饋，1月10日在天津召開汾酒營銷動員會，重點省外市場在2017年下半年大力度市場投入和終端建設(shè)后，春節(jié)動銷預(yù)計將大幅改善，其中山東、河北、內(nèi)蒙等地回款表現(xiàn)良好。2018年山西市場銷售目標(biāo)達(dá)46億，其中增量10億；河南市場沖擊10億；京津冀市場目標(biāo)翻倍至13.5億元；內(nèi)蒙市場目標(biāo)增長40%；重點市場均設(shè)定高增長目標(biāo)，從而加速沖擊2018年酒類收入百億目標(biāo)。此外，公司在11月底對青花30年等多款產(chǎn)品進(jìn)行控貨提價，青花30年出廠價提至528元，后續(xù)返利補(bǔ)貼逐步取消，部分老白汾產(chǎn)品也進(jìn)行了提價，預(yù)計后續(xù)仍有提價動作。預(yù)計，公司18Q1有望繼續(xù)取得開門紅，收入至少完成全年目標(biāo)的35%以上。