來源：天風(fēng)證券

　　事件：

　　新華社消息：財(cái)政部已牽頭籌建中國農(nóng)墾產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，計(jì)劃規(guī)模500億元左右，以推進(jìn)農(nóng)墾改革發(fā)展，助力鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實(shí)施。基金首期規(guī)模100億元，其中，中央財(cái)政出資20億元，其他社會(huì)資本80億元。2017年11月基金各出資人已簽訂了農(nóng)墾基金有限合伙協(xié)議，農(nóng)墾基金正式設(shè)立，12月下旬，財(cái)政部已撥付中央財(cái)政出資20億元，其他出資人正在陸續(xù)注資。

　　農(nóng)墾是我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的排頭兵。

　　我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是以家庭聯(lián)產(chǎn)承包為主體，農(nóng)墾是我國主要的農(nóng)業(yè)規(guī)?；同F(xiàn)代化的經(jīng)營主體，是我國重要的糧食生產(chǎn)基地，也是我國農(nóng)業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)力的代表。2014年底，農(nóng)墾系統(tǒng)擁有農(nóng)場1785個(gè)，2014年全年農(nóng)作物播種面積為690.73萬公頃，占全國播種面積的4.2%，糧食產(chǎn)量3538.07萬噸，占全國總糧食產(chǎn)量的5.83%，糧食單產(chǎn)達(dá)到489公斤/畝，高出全國平均水平1/3（120公斤）。

　　鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略推進(jìn)，農(nóng)墾產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金設(shè)立，農(nóng)墾改革有望加速推進(jìn)。

　　2017年，十九大首次提出鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，隨后12月份的中央農(nóng)村經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，并制定了鄉(xiāng)村振興時(shí)間表。作為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的排頭兵，農(nóng)墾的改革和發(fā)展是鄉(xiāng)村振興的重要部分，做大做強(qiáng)農(nóng)墾是推動(dòng)我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化發(fā)展的必然，也是保障我國糧食安全的基石。

　　根據(jù)國家政策要求和農(nóng)墾改革的實(shí)踐，我們認(rèn)為，我國農(nóng)墾改革的重點(diǎn)在于提升效率，做大做強(qiáng)，核心有四：1、剝離包袱，提升效率；2、推進(jìn)混改，借勢發(fā)展；3、提升率；4、產(chǎn)業(yè)延伸，做大做強(qiáng)！

　　此次設(shè)立農(nóng)墾產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，將為我國農(nóng)墾改革提供資金支持，將有力的推動(dòng)農(nóng)墾的包袱剝離、資產(chǎn)重組和產(chǎn)業(yè)延伸，將助力農(nóng)墾企業(yè)整合墾區(qū)重要農(nóng)產(chǎn)品(000061)的生產(chǎn)、加工和流通，推進(jìn)資源優(yōu)化配置，推動(dòng)一、二、三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，培育具有國際競爭力的大企業(yè)大集團(tuán)，以發(fā)揮農(nóng)墾在推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中的作用。

　　重點(diǎn)推薦：蘇墾農(nóng)發(fā)(601952)！

　　蘇墾農(nóng)發(fā)（601952.SZ）：擁有土地120萬畝，其中流轉(zhuǎn)耕地面積22萬畝。公司土地經(jīng)營效率高，盈利能力強(qiáng)，未來土地經(jīng)營面積有望通過流轉(zhuǎn)持續(xù)增加，預(yù)計(jì)18年歸母凈利潤6.88億，對(duì)應(yīng)估值僅18倍！

　　輝隆股份(002556) （002556）：公司國內(nèi)農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局最為完善的公司，流轉(zhuǎn)的2萬畝地經(jīng)營日趨成熟；此外，公司擁有完善的農(nóng)資流通銷售體系，在供銷社改革的背景下，資產(chǎn)有望進(jìn)一步盤活，內(nèi)生、外延成長均可期待！

　　北大荒(600598)（600598.SH）：土地經(jīng)營規(guī)模最大（約1200萬畝），通過虧損資產(chǎn)處置有望實(shí)現(xiàn)利潤釋放，新產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張打開成長空間，改革有望繼續(xù)深化！北大荒農(nóng)墾集團(tuán)擁有4000多萬畝土地，以及種子、通用航空、乳業(yè)等多項(xiàng)資產(chǎn)，未來產(chǎn)業(yè)整合空間大！

　　海南橡膠(601118) （601188.SH）：我國最大的天然橡膠種植企業(yè)，擁有土地353萬畝，橡膠產(chǎn)業(yè)加速整合，公司市占率有望進(jìn)一步提升；此外，公司大力發(fā)展水果種植，有望開辟新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

　　亞盛集團(tuán)(600108) （600108.SH）：甘肅農(nóng)墾集團(tuán)旗下唯一的農(nóng)業(yè)經(jīng)營上市平臺(tái)，擁有342萬畝土地，產(chǎn)業(yè)布局完善，經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變和管理效率提升有望助力業(yè)績釋放；高效節(jié)水灌溉大發(fā)展有望增厚公司工業(yè)板塊利潤。農(nóng)墾改革有望加速，公司大股東仍有800多萬畝的土地資產(chǎn)，未來整合空間廣闊！

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、政策落地不及預(yù)期；2、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)

　　聯(lián)系人：吳立/魏振亞（18261521875）　　注：文中報(bào)告節(jié)選自天風(fēng)證券研究所已公開發(fā)布研究報(bào)告，具體報(bào)告內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示等詳見完整版報(bào)告。

　　　　研究報(bào)告法律聲明

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　　評(píng)級(jí)說明

　　股票投資評(píng)級(jí)：自報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，預(yù)期股價(jià)相對(duì)于同期基準(zhǔn)指數(shù)收益20%以上為“買入”、10%~20%為“增持”、-10%~10%為“持有”、-10%以下為“賣出”。

　　行業(yè)投資評(píng)級(jí)：自報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，預(yù)期行業(yè)指數(shù)相對(duì)于同期基準(zhǔn)指數(shù)，漲幅5%以上為“強(qiáng)于大市”、-5%~5%為“中性”、-5%以下為“弱于大市”。