新經(jīng)濟(jì)主題與成長(zhǎng)股強(qiáng)勢(shì)終結(jié)？確認(rèn)過眼神，私募又反轉(zhuǎn)了

　　經(jīng)過狗年春節(jié)后近一個(gè)多月的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，本周二（3月13日）以來，以中證500、中證1000等為代表的中小市值指數(shù)持續(xù)震蕩走軟，創(chuàng)業(yè)板與中小板市場(chǎng)今日（3月14日）更出現(xiàn)個(gè)股大面積下跌。

　　前期，新經(jīng)濟(jì)主題與成長(zhǎng)股大出風(fēng)頭，而目前多家績(jī)優(yōu)私募機(jī)構(gòu)對(duì)于相關(guān)板塊個(gè)股的整體策略觀點(diǎn)，正明顯趨于謹(jǐn)慎。一方面，“八二”風(fēng)格的階段性轉(zhuǎn)換，不再被普遍看好；另一方面，創(chuàng)業(yè)板等成長(zhǎng)股板塊的高估值，也被“舊事重提”。

　　與此同時(shí)，部分績(jī)優(yōu)私募進(jìn)一步提升了對(duì)成長(zhǎng)股質(zhì)地與業(yè)績(jī)的關(guān)注。

　　　指數(shù)走軟：

　　　　小票全線下挫

　　今日兩市主要股指普遍小幅走軟，中小板與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的個(gè)股活躍度則意外出現(xiàn)大幅下滑，中小板指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別走跌0.87%和1.68%，個(gè)股漲跌比為180：629和100：557，是2月中旬以來較為少見的漲跌比水平。

　　此外，從陸股通（滬股通、港股通）最新數(shù)據(jù)看，年初以來北向資金持續(xù)青睞深市個(gè)股的偏好，近幾個(gè)交易日也出現(xiàn)轉(zhuǎn)向跡象。

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今日收盤，本周滬股通北向合計(jì)凈流入資金35.04億元，顯著超越同期深股通北向8.15億元的凈流入規(guī)模。

　　　?。▎挝唬簝|元）

　　　　成長(zhǎng)回調(diào)：

　　　　部分績(jī)優(yōu)私募開始看淡

　　對(duì)于近期成長(zhǎng)股板塊的顯著走軟，上海聯(lián)創(chuàng)永泉基金經(jīng)理?xiàng)铉鞅硎荆?/p>

　　近期新經(jīng)濟(jì)與成長(zhǎng)主題持續(xù)領(lǐng)跑，從積極角度來說，在很大程度上反映出市場(chǎng)風(fēng)格的多元，有利于市場(chǎng)多頭情緒的持續(xù)。但從謹(jǐn)慎角度看，大量資金依托新經(jīng)濟(jì)、獨(dú)角獸、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持等消息面因素，對(duì)于題材、概念的“投機(jī)炒作”特征也同樣非常明顯。

　　整體來看，在近期中小市值個(gè)股持續(xù)普漲的同時(shí)，大量績(jī)差個(gè)股、虧損個(gè)股甚至以往市場(chǎng)上的“莊股”，紛紛借著近期的消息面東風(fēng)一哄而上，相關(guān)個(gè)股后期很可能再度出現(xiàn)股價(jià)顯著走軟。

　　從更長(zhǎng)時(shí)間周期的維度來講，成長(zhǎng)股中長(zhǎng)期的股價(jià)表現(xiàn)，最終仍然要取決于業(yè)績(jī)成長(zhǎng)與基本面的兌現(xiàn)，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股板塊在當(dāng)前估值水平和指數(shù)點(diǎn)位上，將難以出現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)。

　　此外，從長(zhǎng)期來看，上半年金融市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率水平的持續(xù)震蕩盤升，預(yù)計(jì)仍將是大概率事件。相對(duì)于整體估值依舊偏高的成長(zhǎng)股板塊而言，外部金融環(huán)境的趨緊，也會(huì)對(duì)成長(zhǎng)股板塊整體估值水平的提升帶來持續(xù)壓制。

　　來自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日收盤，中小板、創(chuàng)業(yè)板、中證1000等多個(gè)反映中小市值成長(zhǎng)股板塊的指數(shù)，整體估值水平仍舊顯著高于滬深300等權(quán)重藍(lán)籌指數(shù)。

　　　　此外，從歷史縱向?qū)Ρ葋砜?，?jīng)過2月中旬以來一個(gè)月左右的持續(xù)上漲，目前創(chuàng)業(yè)板的全市場(chǎng)市盈率（整體法）水平，較全年持續(xù)走軟的2017年并未出現(xiàn)明顯估值偏低狀況。

　　　　上海某私募機(jī)構(gòu)在介紹近期相關(guān)調(diào)倉(cāng)換股動(dòng)向時(shí)，也向中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者透露稱：

　　雖然本私募機(jī)構(gòu)在本輪市場(chǎng)“八二轉(zhuǎn)換”之前也持有了兩只消費(fèi)電子和新能源汽車行業(yè)的成長(zhǎng)股，但在近期成長(zhǎng)股的強(qiáng)勢(shì)上漲中，整體并沒有選擇加倉(cāng)跟進(jìn)。

　　就像1月份銀行股的大象起舞并不代表今年還是藍(lán)籌為王一樣，近期中小市值個(gè)股的普漲，也并不意味著“八二風(fēng)格”將會(huì)長(zhǎng)期延續(xù)。長(zhǎng)期來看，A股從2016年以來白馬藍(lán)籌的強(qiáng)勢(shì)長(zhǎng)周期并沒有走完。

　　　　沙里淘金：

　　　　績(jī)優(yōu)私募強(qiáng)調(diào)質(zhì)地為王

　　值得注意的是，在近期兩市部分新經(jīng)濟(jì)主題龍頭個(gè)股股價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺的背景下，當(dāng)前績(jī)優(yōu)私募對(duì)成長(zhǎng)股的質(zhì)地、業(yè)績(jī)的重視度也出現(xiàn)顯著提升。

　　上海富善投資總經(jīng)理林成棟表示：

　　目前創(chuàng)業(yè)板、中證1000等中小市值指數(shù)整體估值水平的確依舊偏高，不過，龍頭股的業(yè)績(jī)和估值的匹配度相對(duì)較好。以創(chuàng)業(yè)板為例，代表龍頭的創(chuàng)業(yè)板50的PE為44.7倍、預(yù)測(cè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?5%左右，整體估值盈利匹配度較好。而市值偏小的創(chuàng)業(yè)板綜指為51.8倍，預(yù)測(cè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?1%，估值盈利匹配度仍不佳。因此，對(duì)于成長(zhǎng)股，仍然需要理性甄別，投資者應(yīng)當(dāng)避免對(duì)基本面較差個(gè)股的純粹題材炒作。

　　上海朱雀投資在本周最新策略周報(bào)中也表示：

　　目前創(chuàng)業(yè)板整體估值依處高位，后續(xù)投資應(yīng)重點(diǎn)挖掘布局盈利良好的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，淡化板塊屬性。近期操作上，將優(yōu)先把握稀缺科技龍頭、部分消費(fèi)龍頭、部分超低估值周期品的投資機(jī)會(huì)，選擇估值合理、業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較高的公司做積極布局。