繼昨日格力電器(000651) 跌停后，今日伊利股份(600887) 和海信電器(600060) 兩大白馬再度倒下。如果說格力跌停還只是因?yàn)椴环旨t的話，那么伊利股份和海信電器就只能怪業(yè)績了。

　　伊利股份一季報(bào)顯示，公司2018年1-3月歸屬于上市公司股東的凈利潤21億元，同比增長21.15%，食品加工制造行業(yè)平均凈利潤增長率為9%。咋一看，相對于去年年報(bào)凈利潤5.99%和去年一季報(bào)11.58%的增速，伊利2018年一季報(bào)并不算太差，為何會跌停呢？

　　各方給出的普遍答案可能是：業(yè)績增速不及市場預(yù)期。

　　先來看看中國平安(601318) 。平安2017年年報(bào)凈利潤增速達(dá)到驚人的42.78%，凈利潤近900億，大幅超出市場預(yù)期，甚至得到“汗血寶馬”的評價(jià)。但年報(bào)公布后，股價(jià)仍擺脫不了高開低走的命運(yùn)。為什么業(yè)績“超預(yù)期”股價(jià)還是跌？市場預(yù)期到底是什么？

　　實(shí)際上2017年市場對于白馬股的炒作熱度空前高漲，統(tǒng)計(jì)顯示，中國平安去年漲幅近翻倍，伊利股份去年漲幅也逾八成。股價(jià)漲到這個(gè)位置，而且在趨勢頂部已經(jīng)出現(xiàn)的情況下，需要怎樣的業(yè)績或者未來預(yù)期，才能說服已盈利的投資者不要兌現(xiàn)籌碼？平安40%的業(yè)績增速能否支撐一年100%的股價(jià)漲幅呢？

　　“沒有最好，只有更好”。如果當(dāng)下業(yè)績是未來難以超越的，對股價(jià)來說反而可能意味著災(zāi)難。炒作周期股曾有這么一個(gè)說法，就是在市盈率高點(diǎn)時(shí)買入，在市盈率低點(diǎn)時(shí)賣出，也是同樣的邏輯。市盈率高點(diǎn)對應(yīng)業(yè)績低點(diǎn)，也就是說業(yè)績已經(jīng)差到不能更差；市盈率低點(diǎn)則對應(yīng)業(yè)績景氣的頂點(diǎn)，是賣出時(shí)機(jī)。

　　那么在當(dāng)前財(cái)報(bào)季該如何防止“踩雷”呢？對于手中持有的個(gè)股，如果前期市場對業(yè)績有過充分預(yù)期和炒作的，在業(yè)績發(fā)布時(shí)間點(diǎn)無論是預(yù)盈還是預(yù)虧，都需要格外小心，暫避也不失為一種辦法。

　　華創(chuàng)證券首席分析師王君27日分析，“藍(lán)籌白馬股近期下跌，本質(zhì)上是宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到下行階段，股票的確定性大大下降。昨天格力不分紅，大家就認(rèn)為是不及預(yù)期?！?/p>

　　王君進(jìn)一步表示，過去兩年藍(lán)籌白馬享受了估計(jì)和業(yè)績的戴維斯雙擊，

　　股價(jià)已經(jīng)透支了未來幾年的增長，性價(jià)比大大降低，所以略有風(fēng)吹草動就迎來大跌?！敖衲晟献C50和滬深300都沒有趨勢性機(jī)會。最初是業(yè)績不達(dá)預(yù)期的估值殺，隨后就是業(yè)績走弱帶來的業(yè)績殺，戴維斯雙殺的可能性大大增加?！?/p>

　　值得一提的是今日也有一只業(yè)績公布后漲停的藍(lán)籌股，白云山(600332) 。

　　2018年一季報(bào)顯示，白云山1-3月歸屬于上市公司股東的凈利潤9.05億元，同比增長86.76%。相對于去年股價(jià)35.61%的漲幅，一季度的業(yè)績增速還是給了市場不小的驚喜。當(dāng)然，排除短期波動從長期看，股價(jià)能否持續(xù)上漲還要取決于市場投資者對醫(yī)藥行業(yè)和公司未來業(yè)績的研判，是否形成較一致的預(yù)期。