根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，2018年5月30日，上證綜指下降2.53%。在華商基金策略研究員張博煒看來，市場今日的走勢體現(xiàn)出投資者在內(nèi)部信用環(huán)境未定的基礎(chǔ)上對外部風(fēng)險事件的爆發(fā)（美國再次宣布500億規(guī)模的加征關(guān)稅計劃及歐元區(qū)、部分新興市場長端利率異動）反映更加敏感。但這種市場預(yù)期并不悲觀，未來均存在改善的空間?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟增速整體平穩(wěn)，A股中報業(yè)績增速出現(xiàn)邊際改善的概率在逐步加大，在此次下調(diào)行情過后，市場整體估值也已經(jīng)具備明顯的吸引力，短期調(diào)整后向上糾偏的動能同樣較強。

　　華商基金策略研究員張博煒指出，不進(jìn)行貿(mào)易戰(zhàn)，避免互相加征關(guān)稅是兩國利益的共同訴求。美方表示其商務(wù)部長將很快訪華落實跟進(jìn)承諾及落實細(xì)節(jié)。對中國實施關(guān)稅的聲明在當(dāng)前時點應(yīng)解讀為兩個方面的意思：一方面是為增加即將到來的訪華談判的籌碼，另一方面是為回應(yīng)美國內(nèi)部鷹派聲音。未來貿(mào)易戰(zhàn)的演繹仍存不確定性，整體維持長期謹(jǐn)慎、短期不悲觀的觀點，6月初美代表團(tuán)訪華有望釋放出積極信號。

　　從信用市場環(huán)境來看，近期個別信用事件造成較為廣泛的影響，市場交易情緒近來一直不高。而5月信用債融資出現(xiàn)較大程度下滑，對整體社融情況造成一定負(fù)面的影響，5月份預(yù)期也并不理想。華商基金策略研究員張博煒分析認(rèn)為，外圍的負(fù)面沖擊一定程度上放大了市場的悲觀情緒。但信用環(huán)境的局勢或已得到監(jiān)管層的足夠重視，降準(zhǔn)、對信貸投放的窗口指導(dǎo)都將是未來可選擇的政策手段，因此推斷信用環(huán)境的改善將是下半年宏觀層面的主要變化。

　　從宏觀環(huán)境來看，華商基金策略研究員張博煒表示，企業(yè)“搶出口”的應(yīng)對模式已經(jīng)在宏觀數(shù)據(jù)層面有所反映，雖然出口交貨值并未立即體現(xiàn)，但原材料進(jìn)口、工業(yè)增加值中專用設(shè)備制造、計算機通信和其他電子設(shè)備制造等出口占比較高的中游制造業(yè)企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)加快生產(chǎn)的跡象。4月份工業(yè)增加值超預(yù)期的達(dá)到7%，工業(yè)企業(yè)利潤明顯改善，整體二季度經(jīng)濟韌性有望延續(xù)。A股整體利潤增速與工業(yè)企業(yè)利潤高度吻合，工業(yè)企業(yè)利潤的明顯改善也預(yù)示著A股中報業(yè)績增速出現(xiàn)邊際改善的概率在逐步加大。

　　“以滬深300為例，今年業(yè)績增速仍在15%左右，相對去年并不會出現(xiàn)大幅下行。當(dāng)前指數(shù)TTMPE在10倍左右，已經(jīng)處在歷史相對底部區(qū)域，橫向比較其他主要經(jīng)濟體的估值水平具備明顯吸引力?！比A商基金策略研究員張博煒表示，“考慮到2017年以來國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，且以銀行、部分券商股為代表的金融板塊價值已處于歷史相對低位，我們認(rèn)為市場繼續(xù)下調(diào)估值的空間已經(jīng)不大，短期下調(diào)行情后向上糾偏的動能同樣較強?！?/p>