程喻

　　曾經(jīng)被A股淘汰而退入老三板的企業(yè)長(zhǎng)航油運(yùn)、創(chuàng)智科技，近期宣布遞交了A股上市申請(qǐng)，雖然闖關(guān)的結(jié)果還沒(méi)有定論，但是對(duì)于這兩家公司的老股民來(lái)說(shuō)是重大利好，甚至有人用“喜大普奔”來(lái)形容。

　　這里我不禁想到了一位老人。多年前，因?yàn)楣ぷ鞯年P(guān)系，我接觸到的一位老三板投資者，不知他所持的股票是否也能等到這一天。2012年的初春，彼時(shí)老版《重新上市實(shí)施辦法》還沒(méi)有出臺(tái)，但是已經(jīng)有40多家退市的上市公司聚集在老三板，老人所買(mǎi)的股票就在此列，雖然購(gòu)入的時(shí)候只有區(qū)區(qū)幾萬(wàn)元，但在他買(mǎi)入的年代，10多萬(wàn)元就能買(mǎi)一套商品房，分量可想而知。因?yàn)橐恢碧潛p，他始終沒(méi)有割肉拋售，從正常公司到ST再到三板市場(chǎng)，堅(jiān)持并沒(méi)有帶來(lái)“柳暗花明又一村”，反而是把他拖進(jìn)無(wú)盡的深淵。

　　應(yīng)該說(shuō)，那個(gè)年代敢于投資股市，并且有著大額積蓄的老人，都是有知識(shí)、有文化的一代人，他組織了10多個(gè)有著同樣遭遇的老人，做著“文明”的抗?fàn)帲赀^(guò)70，還天南地北、四處上訪，要求明確老三板公司恢復(fù)上市條件和細(xì)則。不久后，關(guān)于老三板的《重新上市實(shí)施辦法》出臺(tái)，不知這其中，是否有老人們的助推？可惜的是，直到今天，他所持的股票都沒(méi)有達(dá)到重新上市的標(biāo)準(zhǔn)。

　　退市前后突擊買(mǎi)入長(zhǎng)航油運(yùn)的投資者應(yīng)該是很高興吧？2015年6月，ST長(zhǎng)油因連續(xù)虧損被終止上市，退市前7個(gè)跌停板，最終收盤(pán)價(jià)為每股0.83元。誰(shuí)料，這只不被看好的股票，退市之后被當(dāng)新股炒，轉(zhuǎn)戰(zhàn)三板后瘋狂上演連續(xù)33個(gè)交易日漲停，股價(jià)一路上漲至4.17元，累計(jì)漲幅達(dá)379.3%。而且，因?yàn)閮?nèi)幕交易等數(shù)罪并罰的徐翔，事后被證明在ST長(zhǎng)油退市前突擊入股，用自己、老爸徐柏良、老媽鄭素貞、老婆應(yīng)瑩的賬戶大舉買(mǎi)入，四人合計(jì)持有2200萬(wàn)股。這筆“劃算”的投資，在三板市場(chǎng)就賺得盆滿缽滿，如果長(zhǎng)航油運(yùn)通過(guò)審查，恢復(fù)上市，暴利唾手可得。

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)者自擔(dān)，雖然從旁觀者的角度，為了積蓄苦苦奔走的老人，與參與“末日輪”投資賭一把的投資者有著本質(zhì)區(qū)別，但在法律和制度之前，卻是人人平等，甚至，投機(jī)者們可能“賭”對(duì)了。圍觀群眾在唏噓之余，不禁也在捫心自問(wèn)：這是風(fēng)險(xiǎn)之神給予他們的特別獎(jiǎng)賞？還是制度的空隙給予了投機(jī)者們太多生存空間。

　　投機(jī)者們之所以熱衷于退市股，并且常常一本萬(wàn)利，是因?yàn)橥耸兄贫扔小昂箝T(mén)”，這個(gè)后門(mén)就是退市股還可以恢復(fù)上市。雖然這是老人們苦苦追求的“制度公平”，但實(shí)話實(shí)說(shuō)，被迫退市的公司大多數(shù)是主營(yíng)荒蕪，債務(wù)纏身，連ST股常用的自救手段都使不出來(lái)，反而在退市之后被當(dāng)成香餑餑，靠的是什么？多是改頭換面，引進(jìn)實(shí)力強(qiáng)大的大股東進(jìn)行脫胎換骨式的資產(chǎn)重組?？上攵?，如果沒(méi)有恢復(fù)上市的規(guī)定，實(shí)力再?gòu)?qiáng)大的投資者也不會(huì)費(fèi)心費(fèi)力地對(duì)退市股進(jìn)行資產(chǎn)重組。當(dāng)然，存在少數(shù)公司靠自身努力重新符合上市條件，比如長(zhǎng)油股份。公告顯示其是在沒(méi)有更換實(shí)際控制人、主營(yíng)業(yè)務(wù)、甚至高管也沒(méi)有大動(dòng)的情況下實(shí)現(xiàn)了盈利，但同時(shí)發(fā)出上市申請(qǐng)的創(chuàng)智科技卻是實(shí)實(shí)在在更換了控制人，注入的資產(chǎn)天瓏移動(dòng)曾在2012年沖擊IPO失敗，原因有兩點(diǎn)：一是盈利模式依靠出口退稅，二是頻繁的關(guān)聯(lián)交易，但轉(zhuǎn)眼間就成了一家退市公司的核心資產(chǎn)，其內(nèi)部人士在公開(kāi)場(chǎng)合甚至毫不避諱地說(shuō)，公司會(huì)在今年六七月份借殼登陸A股，估值為280億元。

　　死灰燒不盡，春風(fēng)吹又生，我們應(yīng)該察覺(jué)到，這春風(fēng)就是退市之后還能恢復(fù)上市的制度設(shè)計(jì)，只要它存在，退市股末日炒作的現(xiàn)象就不會(huì)消失。投資者是在合理地鉆政策的空子，他們用實(shí)際行動(dòng)告訴后來(lái)者，風(fēng)險(xiǎn)之后是暴利，結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地用市場(chǎng)進(jìn)行投資者教育。只可惜，這樣的教育，與監(jiān)管部門(mén)的初衷大相徑庭。退一萬(wàn)步說(shuō)，就算個(gè)別公司依靠自身努力重新符合了上市條件，對(duì)于這樣的公司，是否可以走IPO通道？何必以保護(hù)投資者名義為投機(jī)者大開(kāi)方便之門(mén)呢？