■本報記者 王兆寰 北京報道

　　隨著世界杯16強的全部產(chǎn)生，A股的6月行情也正式收官，其慘烈程度絕對不亞于小組淘汰賽。6月A股遭遇最強調(diào)整，下跌7.69% ，為上半年月跌幅最大，上半年A股一路下挫，跌幅達14%。

　　縱觀整個6月，A股僅有9天紅盤收揚，其中后六次僅是大跌后的小反彈。滬指6月接連跌穿3000點、2900點、2800點三大關(guān)口，頻創(chuàng)新低。29日，6月最后一個交易日滬指再探新低2782.38點，整個6月最大跌幅為9.8%，隨后有抄底資金進場，市場觸底反彈，股指有所回升。

　　29日，截至收盤，滬指收于2847.42點，上漲2.17% ；深證成指收于9379.47點，上漲3.39%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲4.08%，收于1606.71點。

　　2018年的6月，可謂A股多事“之秋”，足夠令投資者銘記于心。早到的高溫、激情的世界杯、超預期的中美貿(mào)易戰(zhàn)、鬧心的美國加息、瘋狂的獨角獸、超速的人民幣貶值，外加大小非解禁和股權(quán)質(zhì)押，市場的流動性緊張雪上加霜，不確定性增加，風險一觸即發(fā)，跌到“懷疑人生”絕對不僅僅是說說而已。

　　幸運的是，6月過去了。市場分析人士指出，A股在逐漸下跌調(diào)整后，風險充分釋放，積極因素不斷出現(xiàn)。7月份將進入筑底且恢復元氣階段，當前A股整體估值已經(jīng)處于低位，優(yōu)質(zhì)公司的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。當然，若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，出現(xiàn)A股底部尾聲風險上升的情形，市場維穩(wěn)舉措或加碼。

　　來自川財證券的報告顯示，從2018年2月初至6月28日，A股市場出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，主要指數(shù)和板塊的估值已逐漸回落。將當前的估值和歷史上兩次指數(shù)處于相對低點時的估值進行對比，可以看出，當前A股整體估值已接近2013年以來的最低點。

　　失守2800點

　　降準并未引發(fā)市場的全面反彈，A股震蕩，仍屢創(chuàng)新低。

　　6月28日，滬指在 2800 點下方低開，創(chuàng)業(yè)板指則在科技股的率領(lǐng)下迅速翻紅上攻，隨后券商股集體反攻助滬指半日收漲。但是，午后熱門板塊無力跟進，三大股指單邊下挫。截至當日收盤，上證綜指下跌 0.93%報 2786.9點，失守2800點。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，上證50成份股的集體走弱成為拖累股指的真正元兇。整體來看，當前市場依舊面臨兩大負面因素，其一：股票質(zhì)押風險依舊存在，雖然管理層多次重申風險可控，但仍不乏部分個股出現(xiàn)閃崩；其二，中美貿(mào)易摩擦或?qū)⒊掷m(xù)。二者對短期市場情緒影響較大。

　　“雖然央行快速定向降準，但貨幣政策穩(wěn)健中性基調(diào)未變，降準不能解讀為寬松放水、刺激經(jīng)濟，對市場影響也絕非為放水刺激經(jīng)濟的老路徑，而是著眼于解決小微企業(yè)融資難融資貴。因此，對市場的提振效應有限?！北本┮晃淮笮腿谭治鰩熢诮邮堋度A夏時報》記者采訪時如是說。

　　“雖然中期來講市場相對位于低位，但短期風險依舊存在。因此，在市場人氣尚未恢復之前，投資者的短期操作還是應該設立好止盈、止損點，切勿戀戰(zhàn)?！痹摲治鰩熑缡钦f。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對《華夏時報》記者表示，近期市場的下跌主要還是人民幣貶值的影響，這次人民幣貶值力度較大，且迅速。但是，這次與2016年不一樣，不一定會持續(xù)貶值。目前沒有看到明顯的做空力量，這次人民幣貶值，不是經(jīng)濟本身的問題，且其它貨幣相對于美國也在貶值。人民幣匯率不會破7，會在6.6至6.8之間平穩(wěn)震蕩。

　　此外，中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性也引起了市場的擔憂。但是，中國在這場戰(zhàn)爭中占據(jù)主動，因為中國是世界最大的消費市場，任何國家都不能放棄。中美貿(mào)易戰(zhàn)是一個長期的過程，投資者要習慣在此背景下做投資，可關(guān)注受此影響小的，諸如消費白馬股。近期，這類股票出現(xiàn)補跌，這也是市場調(diào)整到了尾聲的信號，一般都是題材和績差股先調(diào)整，最后是白馬股。

　　七翻身能來到？

　　送走了6月，7月的A股會怎樣？

　　楊德龍表示，大盤經(jīng)歷過極度悲觀之后，將否極泰來。消費白馬股、新能源汽車、白羽雞等都有機會，“五窮六絕七翻身”，七月份行情值得期待。

　　在北京博星證券投顧王建華看來，市場又現(xiàn)低點，下行空間有望再度收窄，只不過當前市場依舊面臨股票質(zhì)押問題、中美貿(mào)易摩擦兩大負面因素遲遲沒有得到解決，且隨著近一段時間的大幅回調(diào)，市場人氣受到打壓，未來一些不確定性因素有望隨之消除，“七翻身”行情或許不會太久。

　　國都證券分析師肖世俊指出，結(jié)構(gòu)性降杠桿、防范化解金融風險的中長期攻堅目標與取向不變，但監(jiān)管層將根據(jù)內(nèi)外經(jīng)濟政治環(huán)境與金融市場形勢變化，靈活把握調(diào)節(jié)去杠桿防風險的力度與節(jié)奏，以守住系統(tǒng)性金融安全這一底線。

　　近期在美國單邊貿(mào)易保護主義變本加厲、美元走強、全球經(jīng)濟復蘇動能減弱等共振沖擊下，全球風險資產(chǎn)面臨的系統(tǒng)性下跌壓力顯現(xiàn)，若A股底部尾聲風險上升，市場維穩(wěn)舉措或加碼。7月份，市場大概率是尋底過程，趨勢反彈動力尚不充足。

　　清和泉資本認為，當前市場雖然整體弱勢，但是估值處于較低水平，盈利增長仍然不低，PE低于30倍的上市公司的比例已經(jīng)超過40%。從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，當下投資低估值的優(yōu)質(zhì)品種獲勝的概率超過80%，從業(yè)績角度來看，未來一年的預期收益率有望達到25%左右。

　　為此，應堅持從企業(yè)質(zhì)地的角度去看，以消費為代表的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，今年收益率整體仍然較好，表現(xiàn)出強者恒強的態(tài)勢，而質(zhì)地差的公司再慘遭冷落，這個趨勢預計會持續(xù)下去。

　　據(jù)統(tǒng)計，過去3年市值小于50億規(guī)模的公司的比例已經(jīng)從19%上升至41%，而市值前10的公司過去的平均市值卻增長了40%。

　　隨著A股的市場不斷開放，特別是A股納入MSCI，以價值投資為主的外資對A股市場的投資理念和風格形成了很大的沖擊，當前外資已然成為A股最重要的增量資金。

　　此外，中國經(jīng)濟當前處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和改革深化的階段，各個行業(yè)有序的供給側(cè)改革、效率提升和去杠桿會導致資源向穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的龍頭公司不斷集中。