藝高人膽大！重陽、淡水泉堅定持股，高毅資產(chǎn)大舉加倉

　　　　在三季度的震蕩下跌行情中，大型私募機構是如何應對的？

　　上市公司三季報披露的前十大流通股股東名單顯示，重陽、淡水泉堅定持倉，新進個股有限；

　　高毅資產(chǎn)則大舉加倉，其中馮柳管理的高毅鄰山1號基金現(xiàn)身22只個股。

　　整體來看，逆勢布局、注重價值、靈活操作成為上述百億級私募基金應對弱市的策略。

　　對于追求絕對收益的私募基金來說，在市場非常低迷的情況下，只有基金經(jīng)理“藝高人膽大”，并且得到投資人的堅定支持，才能如此“任性”操作。從另一個側(cè)面看，也正是他們在極端行情下的非凡操作，贏得了投資者的信任。

　　　　逆勢布局

　　從重陽投資的持倉情況看， 截至三季度末，依然重倉持有燕京啤酒、【上海家化(600315)、股吧】、國投電力、長江電力、建發(fā)股份等公司，其中建發(fā)股份、國投電力三季度獲得加倉。從上述公司的特點看，大多屬于低估值行業(yè)龍頭，并且同民生密切相關。

　　高毅資產(chǎn)旗下只有鄧曉峰和馮柳管理的產(chǎn)品，出現(xiàn)在上市公司三季報的股東名單中。

　　其中，鄧曉峰管理的高毅曉峰系列產(chǎn)品現(xiàn)身【福斯特(603806)、股吧】、光威復材、宏發(fā)股份等個股；馮柳管理的高毅鄰山1號基金現(xiàn)身22家上市公司，加倉了安迪蘇、合興包裝、海思科，新進康緣藥業(yè)、聯(lián)化科技、人福醫(yī)藥、羚銳制藥和新華醫(yī)療等個股。

　　馮柳的操作風格以逆勢投資為主，不擇時、不對沖，始終保持高倉位單邊做多。在標的選取上，馮柳按照自己的投資邏輯，回避方向不明的股票，大多在大幅上漲或下跌過的股票中進行選擇。

　　據(jù)了解，過去幾年馮柳主要投資港股。

　　在馮柳看來，2015年底2016年初的港股很符合他的開倉原則，如今港股只符合持倉原則，而目前A股市場部分個股符合開倉原則。在今年7月接受上證報記者采訪時，馮柳表示，如果A股進一步下跌，將進一步加大配置。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，馮柳管理的高毅鄰山1號基金持有A股市值超過35億元。

　　根據(jù)馮柳的布局邏輯，股價漲到高位要定量分析，算清楚值多少錢，但在低位的時候，要定性分析市場的方向，因為低位時市場天然地帶有彈性和賠率。三季度大舉加倉A股，表明馮柳看好后市。

　　從淡水泉持倉情況看，其依然堅定持有艾華集團、【紅太陽(000525)、股吧】、水晶光電和招商輪船等，三季度新進了馳宏鋅諸、瑞普生物。據(jù)了解，盡管淡水泉旗下產(chǎn)品年內(nèi)回撤超過20%，但是其當前的倉位依然維持在九成以上。

　　　　價值為王

　　在近期寫給投資者的信中，重陽投資表示，當前投資者仍普遍糾結(jié)于政策底與市場底的問題，但是對于專業(yè)投資者來說，只需要知道股市已經(jīng)在底部區(qū)間便可以著手布局了。

　　如果非要等到估值底、政策底和市場底都湊齊了再出手，則為時已晚。因為，到那時結(jié)構性行情恐怕已經(jīng)走完大半，一批績優(yōu)股很可能“輕舟已過萬重山”。

　　從重陽投資持倉情況看，在市場低迷時堅守價值，是應對極端行情的法寶。

　　從重陽投資持有的標的看，長江電力、國投電力、上海家化均是具有較高安全邊際的低估值股。

　　重陽投資總裁王慶表示，無論從指數(shù)還是公司層面來看，A股當下的估值水平都已接近或觸及歷史底部。

　　伴隨政策層面積極信號的不斷出現(xiàn)，以及市場制度建設的持續(xù)推進，A股長期投資價值日益顯現(xiàn)。“A股市場的相關因素正往積極方向轉(zhuǎn)化，而市場顯然忽視了這些長期性利好因素。”王慶說。

　　在淡水泉看來，在低迷環(huán)境中，更要關注企業(yè)長期內(nèi)在價值，不能急功近利地看待短期盈利預期。

　　在好買基金研究總監(jiān)曾令華看來，淡水泉的投資理念是逆向投資，投資理念的源頭就是價值投資。根據(jù)曾令華的研究，在淡水泉的投資收益中，30%來自于市場情緒差、70%來自于基本面預期差的修復。

　　　靈活操作

　　對于規(guī)模較大的基金來說，買賣股票本身就會對市場帶來影響。但是，憑借良好的操盤能力，依然可以靈活操作，在趨勢性下跌行情中盡早離場。鄧曉峰就是堅信價值但操作靈活的高手。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，鄧曉峰是國內(nèi)唯一“管理規(guī)模超過200億元、管理10年以上、年化收益率能夠達到20%以上”的基金經(jīng)理。在充滿波動的A股市場中，不僅需要恪守價值投資，而且還需要靈活的操作。

　　根據(jù)大族激光披露的公告，可以窺探鄧曉峰的靈活操作風格。

　　截至6月底，高毅曉峰2號致信基金持有大族激光1014.46萬股，中信信托銳進43期高毅曉峰信托計劃持有大族激光992萬股。

　　從大族激光走勢看，大族激光6月底股價53.19元，8月8日跌至40元左右。公告顯示，截至8月9日，高毅曉峰2號持有大族激光832.13萬股，比二季度末減少了182.33萬股，中信信托銳進43期高毅曉峰信托計劃從前十大流通股股東名單中消失了。

　　從8月9日至22日，大族激光股價反彈10%左右，在此期間高毅曉峰2號加倉了200萬股。但從大族激光三季報披露的情況看，鄧曉峰管理的兩只產(chǎn)品均從大族激光前十大流通股股東名單中消失了。行情顯示，10月以來大族激光股價放量大跌，一度跌至30元以下。

　　從馮柳的操作情況看，看到機會來臨時，加倉同樣堅決迅速。今年三季度，馮柳再度加倉安迪蘇1001萬股，加倉合興包裝1000萬股，新進聯(lián)化科技2500萬股，新進羚銳制藥2000萬股。

　　根據(jù)康緣藥業(yè)三季報，截至三季度末，高毅鄰山1號基金持有700萬股?？稻壦帢I(yè)11月5日發(fā)布的公告顯示，截至11月2日，高毅鄰山1號基金持有1225萬股，四季度以來再度加倉了525萬股。