向“濫送轉(zhuǎn)”亮劍，滬市高送轉(zhuǎn)有望走向規(guī)范化

　　近日，高送轉(zhuǎn)題材炒作在股市上一時(shí)風(fēng)生水起。11月23日晚，滬深證券交易所分別發(fā)布了上市公司《高送轉(zhuǎn)指引》，對(duì)一度風(fēng)靡A股市場的高送轉(zhuǎn)（高送轉(zhuǎn)在A股市場演變?yōu)椤盀E送轉(zhuǎn)”，是飽受詬病的亂象之一）現(xiàn)象亮劍。

　　從內(nèi)容來看，該指引是有利于規(guī)范上市公司高送轉(zhuǎn)行為的。一方面垃圾公司不能高送轉(zhuǎn)了?！陡咚娃D(zhuǎn)指引》明確規(guī)定，上市公司送轉(zhuǎn)股方案提出的最近一個(gè)報(bào)告期凈利潤或預(yù)計(jì)凈利潤為負(fù)值、凈利潤同比下降50%以上、或者送轉(zhuǎn)后每股收益低于0.2元的，不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

　　在限制績差公司高送轉(zhuǎn)的同時(shí)，對(duì)業(yè)績?cè)鲩L或優(yōu)質(zhì)公司的高送轉(zhuǎn)提出了明確要求。比如，上市公司披露高送轉(zhuǎn)方案的，其最近兩年同期凈利潤應(yīng)當(dāng)持續(xù)增長，且每股送轉(zhuǎn)比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤的復(fù)合增長率。

　　《高送轉(zhuǎn)指引》同時(shí)規(guī)定，上市公司最近兩年凈利潤持續(xù)增長且最近3年每股收益均不低于1元，上市公司認(rèn)為確有必要提出高送轉(zhuǎn)方案的，每股送轉(zhuǎn)比例可以不受有關(guān)條款規(guī)定的限制，但應(yīng)當(dāng)充分披露高送轉(zhuǎn)方案的主要考慮及其合理性，向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)，且其送轉(zhuǎn)后每股收益不得低于0.5元。正因?yàn)槿绱?，高送轉(zhuǎn)成了業(yè)績?cè)鲩L公司或優(yōu)質(zhì)公司的一種專利。

　　另一方面就是對(duì)利益輸送行為加以禁止。部分上市公司之所以熱衷于高送轉(zhuǎn)，就有基于向大股東進(jìn)行利益輸送的緣故，通過高送轉(zhuǎn)來配合大股東及董監(jiān)高進(jìn)行減持?！陡咚娃D(zhuǎn)指引》對(duì)此予以了明確的禁止。

　　《高送轉(zhuǎn)指引》明確規(guī)定，上市公司提議股東、控股股東及其一致行動(dòng)人、董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員在前3個(gè)月存在減持情形或者后3個(gè)月存在減持計(jì)劃的，公司不得披露高送轉(zhuǎn)方案；并且在相關(guān)股東所持限售股解除限售前后3個(gè)月內(nèi)，也不得披露高送轉(zhuǎn)方案。如此一來，通過高送轉(zhuǎn)進(jìn)行利益輸送這條路就被堵死了。

　　此外，《高送轉(zhuǎn)指引》對(duì)高送轉(zhuǎn)的信息披露也進(jìn)行了規(guī)范。比如，上市公司披露高送轉(zhuǎn)方案時(shí)，尚未披露本期業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)披露業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)；上市公司提出高送轉(zhuǎn)方案的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)董事會(huì)審議通過，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就方案的合理性與可行性發(fā)表明確意見。并且同時(shí)披露向相關(guān)股東問詢其未來減持計(jì)劃的具體過程，包括但不限于未來3個(gè)月、未來6個(gè)月的減持計(jì)劃情況等，并披露相關(guān)股東的回復(fù)。如此一來，高送轉(zhuǎn)的信息披露也變得更加透明。

　　基于上述三方面緣故，《高送轉(zhuǎn)指引》的出臺(tái)，讓上市公司“濫送轉(zhuǎn)”以及通過高送轉(zhuǎn)來進(jìn)行利益輸送成為不可能的事。因此，它是有利于規(guī)范上市公司高送轉(zhuǎn)行為的。

　　□皮海洲（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）編輯 王宇 張瑞杰 校對(duì) 李銘