中國基金報記者 陳曦

　　繼MSCI宣布將A股因子權重從2.5%提升至5%之后，MSCI的主要競爭對手富時羅素（FTSE Russell）也決定納入A股，且權重更高。

　　近日，新華基金公司基金經理鄧岳做客中國基金報粉絲會，與粉絲分享兩大指數(shù)擴容后的投資機會。鄧岳認為，隨著A股在MSCI權重的提升，除了資金流入，A股規(guī)范化、市場化、國際化的進程也將提速。

　　中國基金報粉絲：今年以來，創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新低，在反彈中，主板市場表現(xiàn)也好于中小板和創(chuàng)業(yè)板。外資的持續(xù)流入會給市場帶來哪些變化？

　　鄧岳：海外投資者的投資風格偏向大盤藍籌，但他們也會選擇優(yōu)質的創(chuàng)業(yè)板股票，這本身是沒有沖突的。現(xiàn)在流入的資金大多還是以MSCI納入的股票為基準，也就是A股市值在前200名的股票，相對偏大盤一些。

　　中國基金報粉絲：MSCI是通過港股通還是QFII渠道投資A股？指數(shù)構成有何特征？

　　鄧岳：MSCI資金主要渠道是陸股通， 因為這些資金通過陸股通進出相對更加通暢。MSCI中國A股國際指數(shù)構成是指A股市值前400的股票，其行業(yè)權重和股票權重相對滬深300會更加扁平。

　　中國基金報粉絲：只買MSCI股票池的股票是否能跑贏大盤？股票池多久更新一次？選股和滬深300的股票對比有什么優(yōu)勢和不足？

　　鄧岳：只買MSCI股票池的股票并不能保證跑贏大盤。投資指數(shù)基金的目標不是獲得超額收益，而是通過長期投資，攤薄成本，且通過時點的選擇獲得價差的收益。

　　MSCI股票池每半年進行一次小幅調整，一年有一次大的調整。選股方面與滬深300類似，配置權重的計算方式也類似，都是通過流通市值計算權重來選股。但對于流通市值的概念不一樣，因此得出的權重也不盡相同。另外，MSCI在選股時增加了一些人性化選股方法，比如長期停牌超過50天的股票就會被剔除。

　　中國基金報粉絲：目前市場表現(xiàn)疲弱，是市場對當前和未來長期經濟的擔憂還是情緒的過度反應？

　　鄧岳：市場疲弱，主要原因包括貿易戰(zhàn)帶來的經濟上的悲觀預期、政策的不確定，比如去杠桿、稅務、社保、房地產政策等方面相關政策的不確定性，以及對債務的擔憂，包括政府債務和個人債務。我認為，現(xiàn)在大部分的利空大家都已經充分知曉，并已經反映在市場預期之中。如果這些利空并沒有大家想象的那么糟糕，市場會有短期的反彈。從歷史大跌后反彈的情況來看，如果不是政策傾向的某個行業(yè)，反彈一般都是從低估值的板塊開始，比如大盤藍籌股，之后是輪動補漲。未來底部反彈也應該是從低估值的股票開始，然后是成長股，最后到其他板塊。