■本報見習記者 王小康

　　以“逃頂”著稱的深圳市翼虎投資管理有限公司（以下簡稱“翼虎投資”），其表現(xiàn)出來的數(shù)據(jù)和公司名字都給人霸氣干練的感覺。此次記者拜訪翼虎投資的創(chuàng)始人兼董事長余定恒發(fā)現(xiàn)，比起成功的商人，余定恒更像一位溫文雅的大學教授，其對中國證券市場的發(fā)展歷程也有著獨到而又深刻的理解。

　　對于即將到來的2019年，余定恒認為要到下半年才能見到基本面好轉(zhuǎn)。不過他對中國股市的未來很有信心，其特別強調(diào)，“這輪經(jīng)濟調(diào)整完之后，未來十年股市將是最好的時段?！?/p>

　　自下而上 精選龍頭

　　作為深圳老牌私募，翼虎投資成立于2006年11月份，其核心管理團隊平均從業(yè)時間超過20年，通過券商資管、市場派、公募基金背景的組合，使公司在價值判斷上具有多元化的特征，能夠從容應對市場變化。

　　目前，翼虎投資管理著18只陽光私募產(chǎn)品，總資產(chǎn)管理規(guī)模近40億元。對于公司今年采用的策略，余定恒介紹是自下而上，精選行業(yè)龍頭?！拔覀兊娘L格是價值成長型投顧，重點關(guān)注的行業(yè)在科技、消費、醫(yī)藥、先進制造等4個方面?！?/p>

　　具體來說，在科技股領(lǐng)域，余定恒一直看好云計算、TMT、5G等行業(yè)；消費看好必消品類；制造業(yè)則是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的部分公司；醫(yī)藥領(lǐng)域看好醫(yī)藥服務(wù)和醫(yī)藥商業(yè)，這兩個行業(yè)和宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)不大，受政策調(diào)控影響較小。

　　不過，雖然公司在策略上維持著以往一貫的穩(wěn)健風格，今年以來A股市場“跌跌不休”，也讓擅長穩(wěn)健路徑投資的余定恒表示比較“艱難”，市場信心不足。

　　他認為，雖然借助相關(guān)政策的調(diào)控，市場流動性在改善，但是基本面仍然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。未來將是政策和基本面互相博弈的狀態(tài)，市場將一直震蕩，并可能持續(xù)到明年一季度。

　　而談到如何在今年的情況下規(guī)避風險時，余定恒表示，由于是系統(tǒng)性的風險，主要還是在控制倉位以及選股方面，要規(guī)避政策指向調(diào)控的品種。

　　權(quán)益類市場被嚴重低估

　　艱難的2018年即將過去，對于馬上要到來的2019年，余定恒比較看好。他表示，等到2019年基本面見底、政策加碼，就會是平衡市場。同時，未來中國將是存量市場為主，更多要看產(chǎn)業(yè)鏈當中的話語權(quán)。市場調(diào)整將主要集中在三個方面，一是隨著上游原材料價格調(diào)整到位，下游利潤隨之上漲；二是隨著地產(chǎn)調(diào)整，租金水平、購房成本下降，提升其他消費水平；最后是隨著國企利潤回歸合理，民企利潤將有提升空間。當這三個調(diào)整到位，全社會的成本下降，利潤將隨之上升。

　　在余定恒看來，權(quán)益類市場在中國的金融體系當中是被嚴重低估的，這就意味著未來將要糾偏，會回到合理均衡的比值上去，所以股市將更有機會。

　　對于出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因，余定恒解釋主要由兩個因素造成：一是中國前十年快速發(fā)展需要大量投入，而資本市場的融資效率低于銀行體系，因此在這一階段未能大力發(fā)展；二是制度性和結(jié)構(gòu)性問題。不過，余定恒表示，“當這輪經(jīng)濟調(diào)整完畢，未來十年將是股市最好的時期?！?/p>