現(xiàn)在已確立本輪慢牛行情啟動(dòng) 堅(jiān)持價(jià)值投資分享資本市場收益

　　■楊德龍

　　周一，滬深兩市股指再次大幅上升，僅上午兩市量能已經(jīng)超過6000億元，接近最近全天的成交量，進(jìn)一步確認(rèn)了從豬年開年之后開啟了這一波快速上升的行情，也確認(rèn)了筆者堅(jiān)定看好一輪牛市的開始。在去年10月份市場最低迷的時(shí)候，筆者當(dāng)時(shí)明確發(fā)文表示A股已經(jīng)是跌出了價(jià)值，2019年將是一輪慢牛長牛行情的起點(diǎn)。新年一開年，A股市場在券商等板塊的帶領(lǐng)之下快速上沖，現(xiàn)在已經(jīng)確立了這輪慢牛行情已經(jīng)啟動(dòng)。

　　在去年市場最低迷的時(shí)候，前海開源基金看多做多，言行一致，大量配置以券商為代表的高貝塔值的板塊，已經(jīng)取得了很好的收益。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至上周五，前海開源基金包攬了股票型基金第一名、靈活配置混合型基金前十名、FOF基金第一名、增強(qiáng)主題指數(shù)基金第一名等。我們在市場最低迷的時(shí)候進(jìn)行左側(cè)建倉，并且配置以券商為代表的牛市風(fēng)向標(biāo)的板塊，取得了很好的回報(bào)，收益最好的基金今年以來已經(jīng)達(dá)到了32%的漲幅，遙遙領(lǐng)先。此前，我明確提出A股市場將結(jié)束熊市，進(jìn)入到牛市，迎來“黃金十年”，現(xiàn)在得到了越來越多投資者和分析師的認(rèn)可。當(dāng)前看多后市的機(jī)構(gòu)和分析師已經(jīng)越來越多，行情在猶豫中已經(jīng)逐步地脫離了底部，進(jìn)入到快速的上升通道，這再次證明每一次行情都是在絕望中產(chǎn)生。

　　周末2019年巴菲特致股東的信隨著伯克希爾·哈撒韋的年報(bào)正式公布，引起了全球投資者的關(guān)注。股神巴菲特是價(jià)值投資者的堅(jiān)定實(shí)踐者，也是做價(jià)值投資最成功的投資者。在過去54年的時(shí)間，伯希爾撒韋取得了10918倍的回報(bào)，可以說引起了去全球投資者的關(guān)注。股神巴菲特在今年致股東的信中，再次回顧了他77年的投資歷史，他認(rèn)為伯克希爾的成功，在很大程度上只是搭上了美國經(jīng)濟(jì)的順風(fēng)車，這其實(shí)是巴菲特一直以來的邏輯，他相信國家的經(jīng)濟(jì)會(huì)一直往上走，相信國運(yùn)。

　　在1942年，如果對美國股市投入100萬美元，現(xiàn)在77年的時(shí)間會(huì)變成52億美元。但是如果投資者當(dāng)時(shí)為了避險(xiǎn)放棄股市購買黃金，它的收益將縮水99%，僅僅剩當(dāng)時(shí)價(jià)值的1%?？梢哉f優(yōu)質(zhì)股權(quán)是具備長期投資價(jià)值最好的資產(chǎn)?；氐紸股也是，過去十年是A股表現(xiàn)低迷的十年，樓市則是“黃金十年”?，F(xiàn)在我們經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高速增長進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長階段，在這個(gè)過程中，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)導(dǎo)致行業(yè)利潤向寡頭、龍頭集中，也就是頭部公司會(huì)獲得更好的發(fā)展。這將會(huì)給A股市場帶來“黃金十年”，相信國運(yùn)，相信優(yōu)質(zhì)股權(quán)是最好的投資產(chǎn)品，將會(huì)擁抱未來A股的“黃金十年”。

　　去年巴菲特沒有進(jìn)行大量的股票回購以及收購，主要的原因是美股在去年大幅上揚(yáng)，已經(jīng)導(dǎo)致估值過高。巴菲特在回購或者買股票的時(shí)候，他講到一定要以低于公司價(jià)值的價(jià)格去買，最好是在股災(zāi)的時(shí)候去買，才能夠獲得好的投資回報(bào)。如果回購價(jià)格過高，盲目回購，可能會(huì)摧毀公司的內(nèi)在價(jià)值，許多過于樂觀的公司首席經(jīng)營官不理解這一點(diǎn)，這其實(shí)是巴菲特一直以來的投資理念：要在市場低迷的時(shí)候去買入股票，而在市場情緒亢奮的時(shí)候去賣出。在去年10月份市場最低迷的時(shí)候，整個(gè)投資者的情緒已經(jīng)跌到了低谷，這時(shí)候我們提出A股市場已經(jīng)是進(jìn)入到可以全面加倉的時(shí)候，優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，現(xiàn)在我們在市場最低點(diǎn)進(jìn)行布局，已經(jīng)結(jié)出豐碩的果實(shí)，再次驗(yàn)證了巴菲特價(jià)值投資的魅力。

　　每年5月份第一個(gè)周六巴菲特都會(huì)在奧馬哈舉辦巴菲特股東大會(huì)，過去3年筆者都參加了巴菲特股東大會(huì)，今年巴菲特股東大會(huì)定在5月4日，筆者到時(shí)候也會(huì)去參加。

　　我一直致力于將巴菲特的價(jià)值投資理念介紹給A股投資者，希望投資者能夠回到基本面投資，堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能真正分享資本市場的收益，擁抱A股的“黃金十年”。希望各位投資者能夠?qū)⒊绨莨缮癜头铺剞D(zhuǎn)化為崇拜價(jià)值投資，真正能夠?qū)W習(xí)巴菲特價(jià)值投資的方法，抓住優(yōu)質(zhì)公司的股票來獲得長期的回報(bào)。相信這輪慢牛長牛行情可能會(huì)給很多投資者帶來巨大的回報(bào)，建議大家一定要積極地來進(jìn)行布局，堅(jiān)定信心，擁抱A股的“黃金十年”。（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）