來源：李迅雷金融與投資

　　前日，中泰證券研究所舉行2019年春季策略會(huì)——天道有盈虛 冬去待春來，君和資本創(chuàng)始合伙人王國(guó)斌先生欣然接受我的邀請(qǐng)，作為本次盛會(huì)的主講嘉賓，發(fā)表了題為《中國(guó)企業(yè)未來的機(jī)會(huì)》演講。王總每次演講能體現(xiàn)其獨(dú)到的視角、犀利的觀點(diǎn)和深厚的專業(yè)功底，此次也不例外。

　　他認(rèn)為，推動(dòng)人類社會(huì)發(fā)展的三個(gè)核心驅(qū)動(dòng)力量分別是城市化、全球化和科技進(jìn)步——這正是中國(guó)企業(yè)未來機(jī)會(huì)之所在。他表示，資本市場(chǎng)第一次聽到尊重市場(chǎng)的監(jiān)管聲音。所謂尊重就要尊重人性，就要公開、公平、公正的對(duì)待每一個(gè)人。尤其要認(rèn)識(shí)到，貪婪、恐懼、投機(jī)、希望都是市場(chǎng)內(nèi)生的，是資本市場(chǎng)整個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行的一部分，也是推動(dòng)資本市場(chǎng)進(jìn)步的原動(dòng)力。

　　我尤其喜歡他以下的這段話，非常契合A股市場(chǎng)的起伏特征：一條河里干了很長(zhǎng)時(shí)間，一點(diǎn)點(diǎn)水流進(jìn)來的時(shí)候，浮起來的先是垃圾。只有水越放越多的時(shí)候，小船大船才慢慢的浮起來，然后才能往前走，垃圾就沒人關(guān)注了。

　　　　以下根據(jù)王國(guó)斌先生的演講實(shí)錄整理：

　　謝謝中泰證券，謝謝李迅雷總，邀請(qǐng)我來演講。

　　陸老師剛剛講了城市的問題，我看過他的《大國(guó)大城》，恰好他今天講的很多內(nèi)容，在我的演講里面多多少少涉及到。

　　我先講個(gè)故事，今年一過完春節(jié)，我回來以后很多人問我怎么這么黑？因?yàn)槲胰シ侵蘅春谛尚闪?。黑猩猩給我一個(gè)很大的啟發(fā)，200萬年以前，我們的祖先跟黑猩猩在各自演化的道路上發(fā)生了分離，但是我們?nèi)撕芏喾矫孢€保留著黑猩猩的一些活動(dòng)性質(zhì)，觀察黑猩猩可以發(fā)現(xiàn)早期人類的一些特點(diǎn)。這些我去非洲觀察的黑猩猩，是一個(gè)日本的女科學(xué)家在1965年開始發(fā)現(xiàn)的，她在非洲的叢林里跟它們培養(yǎng)了20多年的感情，它們才對(duì)人類不害怕，人類現(xiàn)在才可以近距離觀察它們。

　　黑猩猩的社會(huì)跟我們?nèi)祟惡芏嗷顒?dòng)非常相同，它們的合作跟沖突，它們的聯(lián)盟和背叛，還有他們之間的友愛與時(shí)不時(shí)的暴力，都是一個(gè)群體的活動(dòng)，紀(jì)錄片《王朝》里有充分體現(xiàn)。我們這次是近距離觀察黑猩猩。群體里面也有很多政治，包括黑猩猩的首領(lǐng)與二把手之間的合作，二把手為了有機(jī)會(huì)成為一把手，對(duì)其他黑猩猩的關(guān)照和尊重，都能近距離觀察到。

　　從黑猩猩這里我得出了自己的一個(gè)啟發(fā)，我覺得推動(dòng)人類社會(huì)發(fā)展的三個(gè)核心驅(qū)動(dòng)力量分別是城市化、全球化和科技進(jìn)步。

　　我們?nèi)祟愌葑兊浇裉?，已?jīng)足夠證明了城市的勝利。面對(duì)面的人類交流，多元化的碰撞，是人類進(jìn)化、進(jìn)步的引擎。從黑猩猩身上我們可以想象到人類在200多萬年以前，從山地和叢林直立走向非洲大草原，這就是城市化的開始。黑猩猩是每天流動(dòng)的，不定居的，我們今天在一個(gè)地方能找到它們，第二天很可能花3、4個(gè)小時(shí)才能在另外一個(gè)地方找到它。

　　但是我們?nèi)祟悘膮擦肿叩椒侵薮蟛菰臅r(shí)候，就開始逐步定居了，那時(shí)候的村莊，也就是當(dāng)時(shí)最大的城市?？梢岳斫馕覀?nèi)祟愖呦蚍侵薮蟛菰褪浅鞘谢拈_始，我們祖先為生存而拼搏的結(jié)果塑造了整個(gè)城市，從走出非洲到主宰地球，就是整個(gè)人類城市化和全球化的全面跨越，沒有人類的城市化和全球化，也沒有人類今天的文化進(jìn)步。

　　所以城市是人類最偉大的發(fā)明與最美好的希望，這是《城市的勝利》這本書里提到的，大家有機(jī)會(huì)看看陸老師的《大國(guó)大城》。城市讓我們變得更為富有、智慧、健康、幸福和綠色。城市在經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上更為高效，高效里面體現(xiàn)了很多方面，一方面有整個(gè)成本的問題，還有效率的問題。

　　生活在居民人口超過100萬的大都會(huì)區(qū)里的美國(guó)人比那些生活在規(guī)模較小的人的生產(chǎn)效率平均高出50%以上。印度的城市化與繁榮發(fā)展之間存在著近乎完美的關(guān)系，平均來看，印度的城市人口每增長(zhǎng)10%，人均產(chǎn)值就會(huì)增長(zhǎng)30%。

　　城市人口占多數(shù)的國(guó)家的人均收入比農(nóng)村人口占多數(shù)的國(guó)家?guī)缀醺叱?倍。城市更重大的意義是在社會(huì)學(xué)上而言的婚姻市場(chǎng)，這個(gè)小城鎮(zhèn)沒法提供。大家可以想想，對(duì)年輕人來說，一個(gè)城市要提供的最重要的功能是什么？是需要提供能夠互相談情說愛的機(jī)會(huì)，這是城市的第二個(gè)功能。

　　從政治學(xué)意義上來說，城市可以提供更加公平合理的機(jī)會(huì)，即便是貧民窟，也比沒有貧民窟好，對(duì)那些貧民來說，他之所以來到城市，是因?yàn)槌鞘斜人瓉泶牡胤礁茫谪毭窨?，那些人得到的教育、看到的視野、能夠看到的機(jī)會(huì)也比原來待的地方好的多的多。無論從經(jīng)濟(jì)學(xué)、政治學(xué)和社會(huì)學(xué)的意義來說，我們的城市都需要不斷的發(fā)展。

　　今天陸老師也說了，其實(shí)城市越大，不一定越糟。城市在打擊犯罪和戰(zhàn)勝疾病方面取得的勝利為城市成為理想的娛樂和生產(chǎn)場(chǎng)所提供了可能，并可以為城市的人口規(guī)模創(chuàng)造充分的條件。我們?nèi)祟愖畲蟮哪芰κ窍嗷W(xué)習(xí)的能力，城市放大了人類的力量，幾個(gè)世紀(jì)以來，創(chuàng)新總是來自于集中在街道兩側(cè)的人際交流。

　　對(duì)中國(guó)來說，我認(rèn)為城市化遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。從人口角度來說，世界銀行指出中國(guó)再過30年，我們農(nóng)村仍將保留2.7億人，我認(rèn)為這太保守了。整個(gè)美國(guó)農(nóng)村人口幾百萬人；生活在東京及周邊的人口高達(dá)3600萬，日本彈丸之地生活著1.1億人口。而我們14億人口留下10%在農(nóng)村的話，也就是1億多，所以我們的城市化遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。第二，對(duì)中國(guó)來說，城市真正的轉(zhuǎn)型、深化、升級(jí)才剛剛開始，像上海、北京這樣的城市，某個(gè)意義上來說，還沒有足夠大。我們?cè)谖磥頃?huì)有更多的人口流向一二線城市。

　　中國(guó)的城市化，我覺得會(huì)給所有的企業(yè)家?guī)砭薮蟮臋C(jī)會(huì)。同時(shí)發(fā)展中國(guó)家是未來城市化的主力軍，我們看城市化一定要把視野擴(kuò)展到全世界去。我看到一個(gè)比較樂觀的預(yù)測(cè)，就是未來20年內(nèi)，全世界可能有20億人口要進(jìn)入城市，非洲、東南亞國(guó)家，還有阿拉伯國(guó)家是城市化的主力軍，這會(huì)是人類有史以來最大的一次城市化。

　　這意味著需要更多大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在這些地方人們?cè)诨A(chǔ)設(shè)施上的追加投資，將超過人類歷史上任何時(shí)期，這些投資包括學(xué)校、醫(yī)院、電站、國(guó)家電網(wǎng)、供水、污水處理、公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)。中國(guó)和美國(guó)不一樣，我們參與發(fā)展中國(guó)家的城市化過程將是我們中國(guó)企業(yè)的全球化過程。前幾天埃塞俄比亞航空墜機(jī)的時(shí)候，機(jī)上有8名中國(guó)人，在國(guó)外任何一次飛機(jī)失事，我們都會(huì)擔(dān)心有沒有中國(guó)人員。

　　世界的城市化推動(dòng)了整個(gè)供應(yīng)鏈體系的變化。城市和基礎(chǔ)設(shè)施超越了地理分割和國(guó)家，這個(gè)供應(yīng)鏈體系的變化也是整個(gè)全球化里面非常非常重要的一個(gè)部分。全球化整體推動(dòng)了世界的進(jìn)步，我想跟大家分享一下全球化里面的幾個(gè)故事。

　　大家都知道日本和西方最早的接觸嗎？第一次接觸發(fā)生在1543年的長(zhǎng)崎，葡萄牙人的船舶就是在長(zhǎng)崎登陸的。在接下來的300年里長(zhǎng)崎成了日本引進(jìn)西方技術(shù)的門戶。在19世紀(jì)初期，一位日本醫(yī)生進(jìn)行了全球第一例全身麻醉下的外科手術(shù)，它遵循了歐洲的手術(shù)程序，醫(yī)生在進(jìn)行麻醉的時(shí)候結(jié)合使用了東方的草藥。所以通過東西方融合，日本在醫(yī)藥方面取得了領(lǐng)先的地位，歐洲用了40年的時(shí)間才迎頭趕上。這就是一個(gè)全球化對(duì)社會(huì)帶來巨大的推動(dòng)的特別好的案例。

　　1853年美國(guó)軍艦來到日本的時(shí)候，恰恰因?yàn)槿毡緭碛性S多接受過荷蘭訓(xùn)練的工程技術(shù)人員，才使得他們能夠迅速地趕上新對(duì)手。并在接下來的100年里左右了整個(gè)東亞。

　　中國(guó)的故事跟日本不一樣，我這里舉兩個(gè)例子。第一個(gè)是，《兩訪中國(guó)茶鄉(xiāng)》這本書描述了1842年和1848年中國(guó)部分地區(qū)的人文風(fēng)情。1842年《南京條約》簽訂后，英國(guó)植物學(xué)家Robert Fortune受英國(guó)皇家園藝學(xué)會(huì)派遣，來到中國(guó)從事植物采集，將大量的中國(guó)植物資源送至英國(guó)。1848年，它又接受東印度公司派遣，深入中國(guó)內(nèi)陸茶鄉(xiāng)，將中國(guó)的茶樹品種與制茶工藝引入東印度公司開設(shè)在喜馬拉雅山麓的茶園，結(jié)束了中國(guó)茶對(duì)世界茶葉市場(chǎng)的壟斷。這對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成了巨大的影響。

　　第二個(gè)例子是《國(guó)家寶藏》里面提到我們兩千五百年前的老祖宗發(fā)明的失蠟法制造的云紋銅禁。故事中提到，抗日戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，在云南巫家壩機(jī)場(chǎng)駐扎了一個(gè)美國(guó)的空軍部隊(duì)，部隊(duì)里有個(gè)機(jī)械師，當(dāng)時(shí)美國(guó)的發(fā)動(dòng)機(jī)不是鑄造出來的，是鍛造出來的，不結(jié)實(shí)。有一天，他在附近的村子里散步，看到村民在廟里做一個(gè)鐘，用了一種非常特殊的方法，也就是用失蠟法?？吹竭@個(gè)方法后他很受啟發(fā)，回美國(guó)以后他就用“失蠟法”嘗試做了發(fā)動(dòng)機(jī)的葉片，很結(jié)實(shí)，并在美國(guó)注冊(cè)了專利，所以現(xiàn)在發(fā)動(dòng)機(jī)的渦輪葉片制作方法實(shí)際上來自于我們2500年前的失蠟法。這些都是整個(gè)全球化對(duì)經(jīng)濟(jì)技術(shù)方面的推動(dòng)。

　　前聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)安南說過：“反對(duì)全球化就像是反對(duì)地心引力?！碑?dāng)前的世界里，互聯(lián)網(wǎng)化的全球體系存在著許多類型的流動(dòng)：資源、貨物、資本、技術(shù)、人、數(shù)據(jù)和觀念。目前全球化最重要的節(jié)點(diǎn)是城市、港口?，F(xiàn)在全球GDP的40%以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的25%，都依賴于商品、服務(wù)和資本的跨境流動(dòng)。而像數(shù)據(jù)服務(wù)這樣的知識(shí)密集型交易額已經(jīng)達(dá)到13萬億美元。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)公司中40%的收入來源于國(guó)際市場(chǎng)，目前萬得全A指數(shù)公司中10%的收入來自于海外市場(chǎng)。

　　在“冷戰(zhàn)”時(shí)期和“冷戰(zhàn)”結(jié)束之初，全球安全被普遍認(rèn)為是最重要的“公共品”，其主要提供者是美國(guó)。在那個(gè)年代，全球化就是美國(guó)化。但21世紀(jì)最為重要的公共品就是基礎(chǔ)設(shè)施，中國(guó)是基礎(chǔ)設(shè)施的主要貢獻(xiàn)者，全球化也不再是美國(guó)化。

　　目前中國(guó)是世界上124個(gè)國(guó)家最大的貿(mào)易伙伴，以美國(guó)為最大貿(mào)易伙伴的國(guó)家只有56個(gè)。在中美之間很多方面，我們還是有優(yōu)勢(shì)的。新一代的地圖跟原來的地圖完全不一樣，原來是地理上的地圖，新一代的地圖是環(huán)境科學(xué)、政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、文化、技術(shù)、社會(huì)學(xué)的集合點(diǎn)。是關(guān)于互聯(lián)互通而不是對(duì)立分割的新地理學(xué)。20世紀(jì)的地緣政治學(xué)是基于麥金德的名言：“誰統(tǒng)治了世界的心臟地帶，誰就統(tǒng)治了世界?！痹?1世紀(jì)這句話就應(yīng)該改為：“誰統(tǒng)治了供應(yīng)鏈，誰就統(tǒng)治了世界。”

　　　　當(dāng)然，美國(guó)仍然是世界領(lǐng)導(dǎo)者，而且在非常長(zhǎng)的時(shí)間里，我認(rèn)為都會(huì)保持這一地位。空中客車是一家強(qiáng)大的歐洲公司，但據(jù)其首席執(zhí)行官稱，飛機(jī)上90%的電子設(shè)備均來自美國(guó)。微軟CEO納德拉自傳《刷新》中提到，1965年《移民和規(guī)劃法案》通過后，到50周年時(shí)共讓5900萬人移民美國(guó)。美國(guó)現(xiàn)在才3億多人口，而且5900萬絕大部分是高技術(shù)人才，所以如果美國(guó)要重新走上對(duì)移民和貿(mào)易進(jìn)行限制的話，對(duì)美國(guó)意味著什么？大家過五年就可以看到。

　　全球人口中，40%都在25歲以下，這些“全球化新生代”最認(rèn)同的價(jià)值觀就是互聯(lián)互通和可持續(xù)發(fā)展。國(guó)際化跟全球化完全不一樣，國(guó)際化程度可能因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)和周期的原因產(chǎn)生很大的差別，但全球化卻是永無止息的不斷發(fā)展。

　　中國(guó)積極融入到全球化中，中國(guó)貿(mào)易伙伴合計(jì)164個(gè)國(guó)家和地方，已經(jīng)超過美國(guó)的161個(gè)。大家可以看到非洲在迅速的發(fā)展，非洲人持有的手機(jī)在2016年就超過10億臺(tái)了。全球化里面，我們連接一半是不夠的，我們要想一想另外一半，除了發(fā)達(dá)國(guó)家以外，另外的50億人群里面有多大的需求，這也是中國(guó)企業(yè)家未來巨大的機(jī)會(huì)。

　　大家要明白中國(guó)在很多制造業(yè)方面的優(yōu)勢(shì)仍然存在。雖然說中國(guó)這幾年由于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，據(jù)說將有1億人口左右的人失業(yè)。但是我認(rèn)為大家不用擔(dān)心。大家如果有太多擔(dān)心的時(shí)候，有機(jī)會(huì)可以去聽聽薛兆豐講的經(jīng)濟(jì)學(xué)，它常引用一個(gè)例子，就是技術(shù)進(jìn)步帶來失業(yè)的問題。挖掘機(jī)的出現(xiàn)，讓很多人失業(yè)了。你如果不想用挖掘機(jī)的話，你會(huì)回到用勺子挖土嗎。我覺得我們產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去那么多，這1億人會(huì)怎么樣，我們只能用想象力解決，這是推理不出來的。但是我認(rèn)為，一定有條件不會(huì)更差，這是我跑遍全球之后可以得到的結(jié)論。

　　最糟糕的地方在哪里？如果一個(gè)城市沒有足夠多的企業(yè)家，沒有企業(yè)，沒有資源，這個(gè)地方必然衰敗，全球都如此。可以考慮小城鎮(zhèn)建設(shè)，你去看它有沒有資源，沒有資源也沒有企業(yè)家，那個(gè)城市肯定不行。

　　而且對(duì)中國(guó)來說，剛才陸老師說了，我也曾經(jīng)在一個(gè)場(chǎng)合說過，如果整個(gè)東北留下一千萬人，所有其他人全部移到珠三角、長(zhǎng)三角以及其他的地方，對(duì)中國(guó)有什么影響？這只會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好，那么為什么要去振興那些地方呢？這是從更宏大的視野來考慮這些問題，美國(guó)3%的國(guó)土面積上生活了2.5億人，所以很多東西大家不用太擔(dān)心。

　　中國(guó)企業(yè)的海外收入占比在不斷的提升，比如美的、中國(guó)交建、【三一重工(600031)、股吧】等，我看到很多公司在海外的收入不斷的上升。未來20年全世界有20億人口的城市化，大家千萬不要忽略了。

　　前面說推動(dòng)世界進(jìn)步的是一個(gè)立方體，長(zhǎng)是城市化，寬是全球化，高是科技進(jìn)步。我們?nèi)祟惖墓适峦萍歼M(jìn)步是密切相關(guān)的，我們物種的進(jìn)化，從史前覓食到永久性農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)化；古希臘、古羅馬、中世紀(jì)和近代早期文明的興起和衰亡；過去兩個(gè)世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；農(nóng)業(yè)機(jī)械化；工業(yè)貿(mào)易化的多樣性和自動(dòng)化；能源消費(fèi)的巨量增長(zhǎng)；新的通訊和信息網(wǎng)絡(luò)的傳播，以及生活質(zhì)量的大幅提高—離不開規(guī)模不斷擴(kuò)大，品種錯(cuò)綜復(fù)雜的材料使用和科技進(jìn)步。

　　人類智慧在科技上的運(yùn)用第一次把這些材料轉(zhuǎn)化為簡(jiǎn)單的衣服、工具、武器和庇護(hù)所，后來又轉(zhuǎn)化為更為復(fù)雜精美的住所，宗教及墓葬建筑設(shè)施，純金屬及合金，并在最近的幾十年轉(zhuǎn)化為廣大的工業(yè)和交通基礎(chǔ)設(shè)施，特大城市，合成纖維和合成化合物，并使之成為構(gòu)建新的電子世界的基礎(chǔ)和助推器。

　　對(duì)未來20年的科技發(fā)展有很多預(yù)測(cè)。彼得 ·蒂爾說下一個(gè)時(shí)代是氧氣的時(shí)代，不久的將來，我們通過無線網(wǎng)絡(luò)來傳輸?shù)男畔⒖偭烤蜁?huì)超過通過有線網(wǎng)絡(luò)來傳輸?shù)男畔⒖偭?。未來，?shù)據(jù)會(huì)更多的在每個(gè)人的智能設(shè)備之間傳輸，不會(huì)回到發(fā)射塔、交換機(jī)或者“云”里面。

　　到2020年，超過三分之二的信息傳送距離不會(huì)超過1公里。很多人說，我不會(huì)去跟別人分享我的醫(yī)療數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、性生活。但這只是你現(xiàn)在的觀點(diǎn)，今后人們會(huì)去分享這些數(shù)據(jù)，我們現(xiàn)在還處于分享時(shí)代的早期。無人駕駛汽車今后將變成你的新辦公室，你用汽車接收的數(shù)據(jù)將比你坐在寫字樓里接收的數(shù)據(jù)更多。20年以后最偉大的產(chǎn)品現(xiàn)在沒有人發(fā)明出來。

　　我們有網(wǎng)絡(luò)、傳感器、【機(jī)器人(300024)、股吧】、3D打印、基因、合成生物學(xué)、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、5G，無數(shù)的技術(shù)，但是我們不知道它的集合后果會(huì)怎么樣。

　　科技進(jìn)步也是全球競(jìng)爭(zhēng)的，我們要看跟全球之間競(jìng)爭(zhēng)的情況怎么樣。中國(guó)研發(fā)支出在不斷追趕歐美，我們一直在上升，國(guó)家說不定又會(huì)對(duì)這塊還有更多的鼓勵(lì)政策。

　　這里面有很多產(chǎn)業(yè)政策的支持，不列舉了。這張PPT是2016年做的，醫(yī)藥創(chuàng)新方面有NGS的腫瘤檢測(cè)，腫瘤免疫治療、分子代謝、再生醫(yī)學(xué)、醫(yī)療信息技術(shù)，經(jīng)過三年的時(shí)間，我覺得現(xiàn)在都展現(xiàn)在我們面前。三年前講這些的時(shí)候，國(guó)內(nèi)很多人還不理解這些東西。

　　在科技進(jìn)步上很重要的一點(diǎn)，就是看行業(yè)的變遷。我們比較美國(guó)的情況，看看美國(guó)標(biāo)普指數(shù)中行業(yè)權(quán)重的變化。1974年前，美國(guó)的金融行業(yè)在比重里面占的是挺低的，1975年以來比重逐漸上升，超過了20%的比重。

　　信息技術(shù)占比經(jīng)過2000年科技泡沫以后的幾次變遷，近幾年穩(wěn)定在20%左右，根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，2019年3月還占整個(gè)美國(guó)標(biāo)普指數(shù)市值的20.6%。醫(yī)療保健行業(yè)的權(quán)重在穩(wěn)定的增加，2019年3月報(bào)14.8%。截止到2019年3月，金融、醫(yī)療保健和信息技術(shù)三個(gè)行業(yè)在標(biāo)普500中合計(jì)占比48.6%，幾乎占到一半。

　　　　看中國(guó)的情況，中國(guó)正在經(jīng)歷同樣的變遷，中國(guó)金融行業(yè)在萬得全指中的市值占比有所下降，但還是超過20%，周期行業(yè)的市值占比在08年之后持續(xù)下降，信息技術(shù)醫(yī)療保健、可選消費(fèi)市值占比不斷上升，其上升非常完美的體現(xiàn)了城市化進(jìn)一步深化的過程。拼多多不是消費(fèi)降級(jí)，是消費(fèi)升級(jí)，是農(nóng)村人口、四線城市、五線城市的消費(fèi)升級(jí)。

　　在技術(shù)層面我們也在不斷的進(jìn)步，我們的進(jìn)步已經(jīng)驚動(dòng)了美國(guó)了，貿(mào)易戰(zhàn)很大的原因，是我們技術(shù)的快速進(jìn)步，他們有所擔(dān)心。而且在技術(shù)進(jìn)步上，我們一定要相信年輕人。大家要相信30歲以下的年輕人。我昨天還特意問了一下我的一個(gè)小朋友，清華的小朋友創(chuàng)辦的公司，去年3億美元把公司賣給了美國(guó)的公司，是中國(guó)第一次把一個(gè)高科技企業(yè)賣給了美國(guó)人。我們現(xiàn)在在科技領(lǐng)域的創(chuàng)新，涌現(xiàn)出了越來越多的年輕人。

　　接下來講兩個(gè)我關(guān)心的問題，跟大家分享。第一個(gè)我認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)是有史以來最尊重企業(yè)家的時(shí)候。我們企業(yè)家如果去做實(shí)業(yè)的話，會(huì)擁有中國(guó)有史以來最好的競(jìng)爭(zhēng)條件，還有減稅政策、有半導(dǎo)體支持政策、5G發(fā)展政策、環(huán)保政策、生物醫(yī)藥政策等等。

　　《孟子》開篇就說：孟子見梁惠王。王曰：“叟！不遠(yuǎn)千里而來，亦將有以利吾國(guó)乎？”孟子對(duì)曰：“王！何必曰利？亦有仁義而已矣。王曰，‘何以利吾國(guó)？’ 大夫曰，‘何以利吾家？’土庶人曰，‘何以利吾身？’上下交征利而國(guó)危矣。在儒家里面不講利，他認(rèn)為上下交征利而國(guó)危矣，幾千年都是這樣的思維方式，用利交互不是好事。這種觀念，這種思想，到現(xiàn)在還深深的存在于各個(gè)角落。

　　亞當(dāng)斯密在《國(guó)富論》里，甚至在《道德情操論》里也講到道德和私利。互通有無，交換的市場(chǎng)，即便兩個(gè)自私的人，交換也是為了讓對(duì)方好才能進(jìn)行?！懊總€(gè)人都試圖應(yīng)用他的資本，來使其生產(chǎn)品得到最大的價(jià)值。一般來說，他并不企圖增進(jìn)公共福利，也不清楚增進(jìn)的公共福利有多少，他所追求的僅僅是他個(gè)人的安樂，個(gè)人的利益，但當(dāng)他這么做的時(shí)候，就會(huì)有一雙看不見的手引導(dǎo)他去達(dá)到另一目標(biāo)，而這個(gè)目標(biāo)絕不是他所追求的東西。由于追逐他個(gè)人的利益，他經(jīng)常促進(jìn)了社會(huì)利益，其效果比他真正想促進(jìn)社會(huì)利益時(shí)所得到的效果更大。

　　”我們的傳統(tǒng)文化跟市場(chǎng)文化，在某個(gè)意義上是有點(diǎn)格格不入的，因?yàn)槲覀冋J(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)變不過來，還不認(rèn)為市場(chǎng)是組織這個(gè)社會(huì)最好的方式。我認(rèn)為現(xiàn)在國(guó)家已經(jīng)從各個(gè)層面來說，去支持實(shí)業(yè)的發(fā)展，真正的去尊重那些做實(shí)業(yè)的企業(yè)家。而且現(xiàn)在我們的政府，我們的國(guó)家，給我們提供了一個(gè)最好的公共產(chǎn)品—安全、穩(wěn)定。

　　第二方面，我認(rèn)為資本市場(chǎng)第一次聽到尊重市場(chǎng)，遵循市場(chǎng)的意愿的監(jiān)管聲音。我在有些場(chǎng)合說過，我在這里也可以再說，一家之言。所謂尊重就要尊重人性，就要公開、公平、公正的對(duì)待每一個(gè)人。尤其要認(rèn)識(shí)到，貪婪、恐懼、投機(jī)、希望都是市場(chǎng)內(nèi)生的，是資本市場(chǎng)整個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行的一部分。

　　保護(hù)投資者，最重要的是保護(hù)投資者不上當(dāng)受騙，要保護(hù)投資者投機(jī)的權(quán)利。美國(guó)前證監(jiān)會(huì)主席理查德·C·布里登曾經(jīng)說過：“證監(jiān)會(huì)不是全能的，保護(hù)投資者免收欺詐和市場(chǎng)操縱的損害是我們的職責(zé)，但投資者為了追求利潤(rùn)而遭受損失的權(quán)利也是不可剝奪的，同樣需要我們的保護(hù)?！泵鎸?duì)股市的漲跌，不是狂熱就是哀怨，抱怨政府和監(jiān)管，抱怨投資者不理性、不能愿賭服輸，都不是真正的遵循市場(chǎng)。

　　我們現(xiàn)在在籌辦科創(chuàng)板的時(shí)候，你要讓資本市場(chǎng)熱愛風(fēng)險(xiǎn)或者至少能夠正確地評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，科技創(chuàng)新才能得到資助。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的箭頭盡管在長(zhǎng)期的運(yùn)行中會(huì)有一些波折，但是在一個(gè)好的資本市場(chǎng)助推下一定會(huì)朝著正確的方向前進(jìn)。

　　大家這幾年一直在討論T+O、T+1，以我的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐來說都不是要害，我現(xiàn)在買的時(shí)候會(huì)首先考慮一年兩年會(huì)不會(huì)賣，所以這些對(duì)我來說都沒有意義。但有一點(diǎn)是很有意義的，那就是漲跌停板。

　　中國(guó)要降低股市的杠桿，降低股市的風(fēng)險(xiǎn)，唯一的辦法就是放開漲跌停板。你要降低杠桿，最簡(jiǎn)單的辦法就是放開漲跌停板限制。問過很多金融機(jī)構(gòu)，沒有漲跌停板，對(duì)資本市場(chǎng)的配資、融資就會(huì)謹(jǐn)慎很多，甚至不知道怎么評(píng)估。很多東西是制度造成的，好的制度能夠讓市場(chǎng)正確地評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。沒有太高的杠桿，目前國(guó)家所有的擔(dān)憂都會(huì)減少，即便暴跌也沒太大沖擊。

　　談到技術(shù)，一定要談到技術(shù)和資本市場(chǎng)兩定律，2013、2014年我就在講，今年我要重點(diǎn)的拿出來說一說。第一：人們往往高估技術(shù)的短期影響，低估技術(shù)的長(zhǎng)期影響。這個(gè)大家都慢慢體會(huì)到了，現(xiàn)在仍然如此。另一方面，大家一定要警惕，技術(shù)和資本可以一同躺下睡覺，但絕對(duì)睡不了太長(zhǎng)時(shí)間。技術(shù)的變化太快、競(jìng)爭(zhēng)太激烈，資本態(tài)度的變遷需要非常非?？焖?。不過，無論如何要記住只有較低的價(jià)格才能驅(qū)動(dòng)財(cái)富。

　　對(duì)于A股，我先講一個(gè)故事，09年時(shí)說過，去年10月份的時(shí)候，又想起來并講了，一條河里干了很長(zhǎng)時(shí)間，一點(diǎn)點(diǎn)水流進(jìn)來的時(shí)候，浮起來的先是垃圾。只有水越放越多的時(shí)候，小船大船才慢慢的浮起來，最后才能往前走，垃圾就沒人關(guān)注了。

　　中國(guó)這個(gè)現(xiàn)象我估計(jì)很長(zhǎng)時(shí)間都變不了，到現(xiàn)在，浮起來的很多是垃圾。拿一個(gè)數(shù)據(jù)說明下我們現(xiàn)在的市場(chǎng)水平，我們的A股證券化率仍處于低位，截止到今年的3月7日，A股的證券化率報(bào)67.4%，去年是53.1%。我們的證券化率，如果加上港股紅籌股和中概股，所有加起來達(dá)到85%。但分母每年在擴(kuò)張，以6%左右的增速在擴(kuò)張。美國(guó)2017年證券化率為166%，與它相比我們總體來講證券化率不高。另外從圖上可看出目前A股的估值仍處于低位。

　　　　我們科創(chuàng)板對(duì)A股會(huì)有什么影響，我也不知道，我引用的圖說明1971年2月5號(hào)，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)正式上市以后，兩年內(nèi)對(duì)紐交所沒有影響，所以我覺得大家也不用太多擔(dān)心。

　　圖中也說明中國(guó)市場(chǎng)，長(zhǎng)期持有力量還是很厲害的。從05年起萬德全A不同持有期限的資產(chǎn)組合表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)表明，周期越短回報(bào)越低，周期越長(zhǎng)回報(bào)越高，如果能持有10年，虧損概率為0，持有期收益率均值為250%。

　　今天我從城市化、全球化、科技進(jìn)步的角度分析，中國(guó)的企業(yè)未來有無限的發(fā)展空間，希望對(duì)大家有幫助。我就講到這里，謝謝大家！