上周五全球股市出現(xiàn)了寬幅震蕩的格局。尤其是歐美股市出現(xiàn)了構(gòu)筑頭部的K線形態(tài)，顯示出全球經(jīng)濟增長前景有所暗淡，這對于包括A股在內(nèi)的全球股市帶來了新的壓力，市場參與者對本周一乃至未來中期A股走勢有了較大分歧。

　　從短線A股市場來看，外圍市場的波動的確會影響到短線走勢，甚至在一周到兩周走勢的周期來說，外圍市場走勢也有著一定的影響力。目前，A股的開放力度在增強，國際資本對A股的影響力漸趨顯現(xiàn)。

　　不過，對A股的未來走勢，更需要強調(diào)內(nèi)在力量因素。畢竟影響A股的關(guān)鍵因素主要是我國經(jīng)濟、政策演變趨勢。目前來看，經(jīng)濟下行壓力固然在增強，但一方面是因為經(jīng)濟下行壓力已經(jīng)在A股市場的以往走勢中有所體現(xiàn)，尤其是在去年四季度，A股市場的下跌主要就是體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟下行所帶來的上市公司業(yè)績回落的壓力。但是經(jīng)過2018年上市公司年報業(yè)績的財務(wù)洗澡，減輕了2019年上市公司業(yè)績增長的壓力。另一方面則是因為4月1日就將實施增值稅改革，降稅會大大提升上市公司2019年的業(yè)績增長預(yù)期。所以，這就封閉了A股大幅回落的空間。

　　政策層面，也在進一步推動著A股市場估值坐標(biāo)的重塑力量。這主要體現(xiàn)在科創(chuàng)板的超預(yù)期推出，在上周五晚間，首批受理的科創(chuàng)板企業(yè)正式亮相，硬科技、生物技術(shù)等領(lǐng)域成為科創(chuàng)板企業(yè)較為集中的產(chǎn)業(yè)范圍，說明了科創(chuàng)板已經(jīng)承擔(dān)起我國產(chǎn)業(yè)升級的重任，從而意味著包括科創(chuàng)板在內(nèi)的A股市場定位已發(fā)生了質(zhì)的轉(zhuǎn)變，這必然會提振各路資金對A股市場未來發(fā)展的信心。甚至有專家指出，券商投行已取代銀行存貸業(yè)務(wù)，成為推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量增長的新引擎。既如此，無論是券商還是A股市場，必然會迎來估值坐標(biāo)的重塑，從而推動著A股市場重心的上移。

　　反觀當(dāng)前A股市場，主要指數(shù)雖然較2018年四季度的低點已上行了30%。如此的幅度既包括減稅降費所帶來的業(yè)績增長因素，也包括了證券市場政策轉(zhuǎn)向的因素，可以推測在當(dāng)前指數(shù)點位，A股市場下跌空間其實并不大。所以，指望近期A股也隨外圍市場的震蕩而大幅震蕩，顯然是不現(xiàn)實的。也就是說，減稅降費、資本市場定位的轉(zhuǎn)變等邏輯因素正在持續(xù)強化，將封殺A股的調(diào)整空間。

　　當(dāng)然，影響短線走勢的因素有很多，不僅僅上述提及的邏輯因素進一步強化，也有外圍市場波動的因子，而港股是一個全球化的市場，歐美股市的調(diào)整可能會波及到港股恒生指數(shù)，進而影響到北上資金的短線流入速率以及部分猶豫不決的內(nèi)資對短線A股的判斷。所以，本周的上半周走勢可能會有所波動。

　　但是行情的邏輯仍然存在，科創(chuàng)板的進一步超預(yù)期推出進度、減稅降費的超預(yù)期等因素正在強化著A股行情的邏輯，因此短線寬幅震蕩其實也是增量資金進一步布局A股的低吸契機。這對于那些擁有中長線戰(zhàn)略目光的增量資金來說，必定會把握住當(dāng)前難得的低吸良機。就如同在上周，盤中的每一次震蕩低點，均是增量資金加大中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股布局力度的時節(jié)點。中長線來看，并不宜過于悲觀。只是需要關(guān)注短線波動對倉位配置、部分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的龍頭股的股價會帶來一定的壓力。

　　在操作中，建議市場參與者不宜過于夸大短線調(diào)整的壓力，仍宜加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股的配置力度。這主要分布兩個領(lǐng)域：一個領(lǐng)域是中國經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，尤其是那些依靠14億人口紅利的相關(guān)領(lǐng)域龍頭品種，包括食品飲料股、樞紐機場港口等核心基礎(chǔ)設(shè)施股、大金融股；另一個領(lǐng)域則是中國產(chǎn)業(yè)升級引擎股，主要是云計算、人工智能以及半導(dǎo)體為代表的硬科技股。與此同時，為科創(chuàng)板服務(wù)或受益于科創(chuàng)板超預(yù)期推行的相關(guān)主題股仍要跟蹤，比如券商頭部股、科創(chuàng)概念股等。（作者系金百臨咨詢首席分析師）