【興業(yè)證券(601377)、股吧】首席策略分析師王德倫近日表示，2019年是承前啟后的一年，市場波動(dòng)小于2018，機(jī)會(huì)多于2018，把握中國重構(gòu)、全球重構(gòu)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來的機(jī)會(huì)。

　　他表示，三月份以來市場震蕩是因?yàn)椤巴盒星椤睆臄?shù)據(jù)空窗期進(jìn)入驗(yàn)證期。在經(jīng)歷年初兩個(gè)多月的快速上漲后，A股市場在2900點(diǎn)到3100點(diǎn)區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)震蕩格局。他判斷市場變化的邏輯在于數(shù)據(jù)空窗期進(jìn)入驗(yàn)證期。這重點(diǎn)體現(xiàn)在三方面：1）1-2月金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)入兌現(xiàn)驗(yàn)證期；2）前期獲利盤較多，市場波動(dòng)率提高；3）美聯(lián)儲(chǔ)3月份議息會(huì)議超預(yù)期鴿派，市場對美國經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)向下的預(yù)期增強(qiáng)。基于這一判斷，興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)提出了“行情分化，關(guān)注“龍鳳呈祥””的市場觀點(diǎn)，認(rèn)為接下來一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、企業(yè)一季報(bào)、年報(bào)數(shù)據(jù)等進(jìn)入數(shù)據(jù)公布的密集驗(yàn)證期，基本面改善、企業(yè)盈利穩(wěn)定增長、政策持續(xù)落地支持的景氣細(xì)分方向是投資者首選方向，應(yīng)當(dāng)把握依靠扎實(shí)研究和精挑細(xì)選獲取“長?！惫傻暮脵C(jī)會(huì)。

　　2019年A股市場大有可為。2018年由于中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、金融去杠桿帶來的流動(dòng)性偏緊以及中美貿(mào)易摩擦持續(xù)性壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好等三個(gè)驅(qū)動(dòng)力導(dǎo)致上證綜指單邊下行。2019年隨著經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期逐漸改善、財(cái)政政策和貨幣政策寬松帶來的流動(dòng)性充裕以及中美貿(mào)易摩擦邊際緩解，與2018年年初上證綜指3500點(diǎn)相比，A股市場仍有較大的上行空間。

　　王德倫認(rèn)為，策略上看要警惕的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在三個(gè)方面：其一，從基本面來看，2019年以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體自明年起全面進(jìn)入增長低迷，可能會(huì)對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，同時(shí)中國經(jīng)濟(jì)增速仍保持低波動(dòng)狀態(tài)；其二，“旺春行情”在經(jīng)歷兩個(gè)月大漲之后，短期存在調(diào)整壓力；其三，根據(jù)月歷效應(yīng)，A股市場存在“五窮六絕”統(tǒng)計(jì)規(guī)律，6月份政策面真空期疊加年中資金面的考驗(yàn)，也是需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一。雖然存在上述風(fēng)險(xiǎn)因素，但是從利好因素來看，資本市場戰(zhàn)略地位上升、科創(chuàng)板加速推進(jìn)以及政策支持中長期資金入市等因素有助于2019年A股市場走出“慢牛”行情。

　　他指出，在下行壓力加大環(huán)境下，降準(zhǔn)降息有較大可能性，特別是加大對中小銀行定向降準(zhǔn)力度。從兩個(gè)方面來看，一、宏觀政策強(qiáng)調(diào)“就業(yè)優(yōu)先”，意味著政策不會(huì)通過“大水漫灌”來刺激經(jīng)濟(jì)；二、根據(jù)2019年政府工作報(bào)告，貨幣政策寬松將會(huì)在兩個(gè)維度上發(fā)力：強(qiáng)調(diào)松緊適度，著力緩解企業(yè)融資難融資貴；國有銀行對小微企業(yè)貸款增加30%以上。

　　雖然在2019年貨幣政策“大水漫灌”的可能性不大，但是在經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大環(huán)境下，我們認(rèn)為后市興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)提出的“龍鳳呈祥”能夠獲得較好的市場表現(xiàn)。在當(dāng)前環(huán)境下，基本面改善、企業(yè)盈利穩(wěn)定增長、政策持續(xù)落地支持的景氣細(xì)分方向是投資者首選方向，在這一方向中依靠扎實(shí)研究和精挑細(xì)選，可以獲得“長?！惫蓹C(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)主要集中于“龍鳳呈祥”組合。圍繞“龍鳳呈祥”之“龍”，可關(guān)注我們興業(yè)策略的“核心資產(chǎn)50”。圍繞“龍鳳呈祥”之“鳳”，可關(guān)注我們興業(yè)策略的“大創(chuàng)新50”。