記者 牛仲逸

　　5月14日，上證綜指低開高走，盤中幾度翻紅，尾盤雖有所回落，但在外圍股市大跌、北上資金凈流出逾百億元背景下，A股相對獨(dú)立走勢充分展示了自身韌性。

　　分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)A股仍處于情緒修復(fù)期，表現(xiàn)為縮量震蕩。但是，在基本面持續(xù)向好、改革紅利穩(wěn)步釋放等牛市基石支撐下，在短暫休整后，A股后市行情向好仍是大概率事件。

　　　　四大基石助力后市行情

　　昨日，隔夜外圍市場集體下跌令投資者對當(dāng)天A股走勢擔(dān)心不已。然而，在滬深市場開盤后，股指低開高走，盤中幾度翻紅，最終雖以下跌報(bào)收，但幅度并不算大，滬指僅微跌0.69%。

　　北上資金昨日超百億元流出未對市場走勢帶來過分影響。上次北上資金流出超百億元可追溯至3月25日，當(dāng)日滬指大跌1.97%。

　　“14日，北上資金大幅流出主要受兩方面因素影響：首先是在暫停交易兩個(gè)交易日后，隨著A股運(yùn)行變化，北上資金存在調(diào)倉需求；其次是由人民幣匯率及外圍市場走勢等因素導(dǎo)致?！币皇袌鋈耸繉τ浾哒f，不斷出現(xiàn)或強(qiáng)化的牛市基石因素，是A股此次“獨(dú)善其身”的根源所在，這些牛市基石因素體現(xiàn)在四個(gè)方面。

　　一是基本面持續(xù)向好。從一季報(bào)數(shù)據(jù)看，上市公司業(yè)績拐點(diǎn)大概率已出現(xiàn)。二是A股自身改革紅利。資本市場定調(diào)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，注重間接融資向直接融資傾斜。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，制度改革再進(jìn)一步。三是管理層勾畫出提高上市公司質(zhì)量最新藍(lán)圖，資本市場生態(tài)由此將進(jìn)一步得到凈化。四是“新基建”成為補(bǔ)短板重要方向，在產(chǎn)業(yè)政策支持下，5G、集成電路等為后市提供做多抓手?？偟膩碚f，經(jīng)歷2018年持續(xù)調(diào)整，A股風(fēng)險(xiǎn)因素釋放充分，A股保持韌性之余更應(yīng)秉持長期向上的自信。

　　　　關(guān)注自主可控主線

　　從歷史看，即使在牛市，市場走勢也會(huì)一波三折。因此，目前看待后市既要耐心，又要客觀。

　　“一季度，市場上漲主要來自政策預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好上升帶來的估值修復(fù)。進(jìn)入二季度，市場焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，未來將進(jìn)入盈利端主導(dǎo)階段。在市場動(dòng)能切換過程中，預(yù)計(jì)市場波動(dòng)會(huì)加大，一方面市場風(fēng)險(xiǎn)有所提升，但另一方面也為投資者提前布局盈利主導(dǎo)的行情提供可能性?！甭?lián)訊證券策略分析師殷越表示。

　　中信證券最新策略報(bào)告指出，5月中旬依然是A股全年風(fēng)險(xiǎn)收益比很不錯(cuò)的布局時(shí)點(diǎn)。隨著基本面預(yù)期明確和估值切換，市場波動(dòng)變小，長期資金流入節(jié)奏更穩(wěn)定，價(jià)值領(lǐng)漲的A股慢牛會(huì)逐漸啟動(dòng)。

　　在具體配置策略上，招商證券策略分析師張夏表示，自主可控主線可能大概率成為下階段核心主線。建議關(guān)注5G、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、集成電路等自主可控主題。

　　國盛證券策略分析師張啟堯表示，可堅(jiān)守大消費(fèi)龍頭為代表的核心資產(chǎn)。對大消費(fèi)為代表的核心資產(chǎn)，建議多做配置少做交易，立足打“持久戰(zhàn)”。

　　此外，兩方面因素仍需關(guān)注：首先，參考去年外資流入規(guī)模和節(jié)奏，外部壓力加劇不會(huì)影響外資長期入場趨勢；其次，對核心資產(chǎn)，短期調(diào)整都是降低持倉成本機(jī)會(huì)，背后是A股投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變下估值體系動(dòng)態(tài)變化和增量資金性質(zhì)偏好轉(zhuǎn)變。