記者 吳玉華

　　昨日，在外圍市場全面下跌的影響下，三大指數(shù)均明顯低開，其中上證指數(shù)低開逾1%，但開盤后不久，三大指數(shù)一度先后上漲翻紅。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.69%，深證成指下跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.56%，三大指數(shù)的日K線頑強收紅。

　　分析人士表示，全球市場大震蕩之際A股提前出現(xiàn)回調(diào)，目前調(diào)整較為充分，而MSCI將A股納入因子提升，對市場也有一定的提振和刺激。此外，市場基本面支撐良好，向好趨勢依舊未發(fā)生變化。

　　　　A股走出獨立行情

　　昨日，隔夜市場的美股顯著下跌，道瓊斯指數(shù)盤中一度下跌超過700點，最終以25324.99點報收，跌幅達(dá)2.38%，創(chuàng)1月3日以來最大單日跌幅。此外，美股恐慌情緒上升，VIX指數(shù)上漲28.12%。

　　在隔夜市場的影響下，昨日兩市全面低開，上證指數(shù)低開逾1%，但盤中三大指數(shù)先后翻紅，在多空交織的影響下，盤中多次翻紅的指數(shù)最終以下跌收盤，但從日K線來看，三大指數(shù)均頑強收紅。

　　從盤面上看，昨日兩市下跌，個股跌多漲少，下跌個股數(shù)達(dá)到2629只，同時兩市成交額繼續(xù)縮量，滬市成交額為2012.23億元，深市成交額為2543.18億元，兩市成交額不足4600億元，行業(yè)板塊方面，申萬一級28個行業(yè)僅有通信、國防軍工、有色金屬三個行業(yè)上漲，漲幅分別為0.40%、0.20%、0.06%，其他行業(yè)悉數(shù)下跌，其中商業(yè)貿(mào)易、交通運輸、休閑服務(wù)行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.64%、1.51%、1.34%。

　　概念板塊方面，廣電系、大豆、三網(wǎng)融合、稀土等概念板塊漲幅居前，盤中創(chuàng)投、豬產(chǎn)業(yè)、區(qū)塊鏈、5G等概念板塊均有上攻表現(xiàn)，收盤均收漲，反映了市場局部有明顯活躍。

　　分析人士表示，盡管近期市場的情緒不穩(wěn)定，消息面不確定因素猶在，但是滬指下方的空間十分有限，而且市場也有新的題材涌現(xiàn)，可見市場的活躍度還在，市場企穩(wěn)態(tài)勢初顯。

　　　　K線收紅凸顯A股韌性

　　在昨日的市場中，主要的空方來自于北上資金。受香港假期影響，滬股通、深股通在5月10日和5月13日暫停交易，昨日是北上資金在假期后第一個交易日，昨日全天，北上資金保持了持續(xù)流出的態(tài)勢，wind數(shù)據(jù)顯示，昨日北上資金凈流出109億元，凈流出額為歷史次高，僅次于2015年7月6日，在北上資金持續(xù)凈流出的影響下，昨日三大指數(shù)盤中幾次翻紅未果，但收盤三大指數(shù)跌幅均小于1%。

　　回顧歷史，北上資金單日凈流出金額超過百億的交易日有四個，分別是2015年7月6日、2015年7月7日，今年的3月25日和5月14日，在此前的幾個北上資金凈流出超過百億的交易日中，兩市多數(shù)下跌，其中在今年的3月25日滬指下跌1.97%。而昨日，北上資金凈流出創(chuàng)歷史次高，收盤滬指僅下跌了0.69%，并且日K線收紅，充分顯示了A股市場的韌性。

　　分析人士認(rèn)為，近期外資流出以兌現(xiàn)階段性收益為主，隨著A股估值調(diào)整到位，5月底可能再度迎來外資搶籌窗口期。

　　另一方面，北京時間5月14日凌晨5點，國際知名指數(shù)公司明晟公司（MSCI）宣布，將現(xiàn)有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時，18只創(chuàng)業(yè)板股票納入MSCI中國指數(shù)，本次調(diào)整將在5月28日收盤后生效。中信建投證券表示，MSCI本次擴大納入將帶來增量資金172.7億美元（約合人民幣1156億元），8月也會有同量的增量資金流入，在11月將帶來增量資金308.8億美元（約合人民幣2067億元），合計帶來增量資金654.2億美元（約合人民幣4379.3億元）。

　　　　向好預(yù)期未改

　　資金面上，近期持續(xù)凈流出的北上資金未來有望恢復(fù)凈流入并保持流入趨勢。而基本面方面，興業(yè)證券首席策略分析師王德倫表示，從A股業(yè)績整體和結(jié)構(gòu)來看，投資者預(yù)期有望持續(xù)修復(fù)。從2018年年報和一季報財務(wù)數(shù)據(jù)整體來看，全部A股利潤增速探底回升，凈利率恢復(fù)情況較好，經(jīng)營性現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn)，一季度經(jīng)營現(xiàn)金流健康程度大幅好轉(zhuǎn)。結(jié)構(gòu)上來看，中游工業(yè)品和地產(chǎn)后周期的部分行業(yè)收入增速連續(xù)提升。電力設(shè)備、國防軍工、建筑的單季度收入增速連續(xù)2個季度出現(xiàn)提升，而這些行業(yè)的單季度毛利率水平也相對穩(wěn)定。汽車行業(yè)收入增速連續(xù)2個季度出現(xiàn)回升，毛利率在2018年四季度小幅下降后有所回升。家電和食品飲料的毛利率連續(xù)2個季度回升。TMT行業(yè)中通信、傳媒的毛利率回升并超過了2018年三季度的水平。

　　聯(lián)訊證券表示，未來一段時間，受到外圍擾動增加、政策節(jié)奏變化和盈利恢復(fù)滯后的影響，調(diào)整將會成為市場的主旋律。從中長期而言，通過對政策與盈利周期的梳理，A股慢牛的邏輯仍在。政策還遠(yuǎn)未到轉(zhuǎn)向之時，市場調(diào)整完畢后將進入盈利主導(dǎo)的第二波上漲階段。有以下幾條主線值得重點布局：第一，大金融，低估，業(yè)績拐點，具有較好的底倉配置價值。第二，大消費，布局經(jīng)濟復(fù)蘇與中長期前景。第三，主題方面，國企改革與科創(chuàng)板相關(guān)。