創(chuàng)紀(jì)錄！北向資金大舉出逃，5月凈流出364億元！期盼519行情為何卻跌出530氣勢(shì)？市場(chǎng)四大預(yù)期待明

　　賀輝紅 券商中國(guó)

　　　　人生發(fā)財(cái)靠康波！也許機(jī)會(huì)就在眼前，問(wèn)題是你敢下注嗎？

　　A股市場(chǎng)向來(lái)有519情結(jié)。按照周金濤的理論，2019年就是一次發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)！這也使得很多市場(chǎng)人士將20年前那一波519行情聯(lián)系在一起，強(qiáng)烈期盼著有一波相同級(jí)別的行情發(fā)生。然而，就在5月19日來(lái)臨之際，市場(chǎng)卻迎來(lái)了一波大幅回調(diào)。按一些市場(chǎng)人士的說(shuō)法，市場(chǎng)跌得讓人在夏日感受到了冬天的味道，一如2007年的5·30行情，雖然跌幅沒(méi)那么大，但氛圍卻有較大的相似之處。

　　16日，市場(chǎng)還算平穩(wěn)，夜間外圍亦表現(xiàn)強(qiáng)勁。按理，17日A股不會(huì)太差。但出人意料的是，17日A股市場(chǎng)卻走出了一波單邊下行走勢(shì)。早盤(pán)數(shù)字鄉(xiāng)村、華為概念股、農(nóng)業(yè)種植板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，但受氫能源、工業(yè)大麻等板塊持續(xù)殺跌影響，市場(chǎng)的做多氣氛較弱，最終滬指失守2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，恐慌情緒顯著升溫。

　　截至收盤(pán)，滬深兩市合計(jì)成交額超5000億元，滬指報(bào)2882.30點(diǎn)，跌2.48%，深成指報(bào)9000.19點(diǎn)，跌3.15%，創(chuàng)指報(bào)1478.75點(diǎn)，跌3.58%，兩市蒸發(fā)約1.6萬(wàn)億元。從盤(pán)面上看，數(shù)字鄉(xiāng)村、農(nóng)業(yè)種植、養(yǎng)雞居板塊漲幅榜前列，氫能源、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、尾氣治理居板塊跌幅榜前列。

　　令人奇怪的是，5月份市場(chǎng)殺跌居然是發(fā)生在4月投資者數(shù)量大增的背景下。據(jù)5月17日中國(guó)結(jié)算公司數(shù)據(jù)，4月新增投資者153.11萬(wàn)，同比增長(zhǎng)58%。那么，多頭為何毫無(wú)抵抗之力呢？如果僅從資金面的情況來(lái)分析，目前的市場(chǎng)處于存量博弈的狀態(tài)，亦有市場(chǎng)人士戲稱為“韭菜精行情”。在這種行情中，增量資金進(jìn)入較少，反而上一波小牛發(fā)動(dòng)機(jī)“北上資金”卻在持續(xù)凈流出。處于這種狀態(tài)中的市場(chǎng)，在日線級(jí)別的行情中，大概率會(huì)存在跌多漲少的現(xiàn)象。所以，17日的下跌理論上并不奇怪。而奇怪之處是，三四月份的A股市場(chǎng)還處于牛市氛圍當(dāng)中，如今投資者為何如驚弓之鳥(niǎo)？

　　若從周期的角度來(lái)看，周金濤曾經(jīng)總結(jié)，2019年和1999年一樣，都將是一個(gè)段康波的起點(diǎn)，然而相同的“康波”卻有著不同的內(nèi)涵。1999年的產(chǎn)業(yè)背景緣于1994年互聯(lián)網(wǎng)在我國(guó)破局，才有一段波瀾壯闊的科網(wǎng)股行情；2019年可以算得上5G元年，但5G究竟能發(fā)展到什么程度，能給社會(huì)帶來(lái)怎樣的變化，現(xiàn)在并沒(méi)有定論，也沒(méi)有出現(xiàn)相應(yīng)的平臺(tái)和產(chǎn)品?？梢哉f(shuō)，當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)背景更像是1994年和2010年，前者是互聯(lián)網(wǎng)元年，后者是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)元年。因此，作為專業(yè)投資人而言，短期之內(nèi)，奢望大盤(pán)來(lái)一次519式的暴拉可能并不現(xiàn)實(shí)。反而，更會(huì)期待方方面面的預(yù)期逐漸明朗。

　　　　A股頻遭外資擾動(dòng)

　　A股在519之前大幅回調(diào)，的確有些令人意外。但從其中的邏輯來(lái)看，又是必然要發(fā)生的一段行情。

　　自5月6日之后，離岸人民幣開(kāi)始快速貶值，美元兌人民幣從當(dāng)時(shí)的6.73到今天已經(jīng)跌破6.94關(guān)口，而在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，北上資金也在快速流出，截至17日，5月已經(jīng)流出364億元，這比2015年7月流出的315億元還要多出近50億元。要知道，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)處于歷史相對(duì)高位，并出現(xiàn)連續(xù)重挫。

　　在外資凈流出的背景下，A股市場(chǎng)的壓力也在增大。5月滬指已經(jīng)下跌6.37%，深成指則跌去6.97%。期間，雖然有人造肉、農(nóng)業(yè)、消費(fèi)等板塊相對(duì)活躍，但市場(chǎng)整體的賺錢(qián)效應(yīng)較差?？梢哉f(shuō)，全市場(chǎng)僅靠ETF的凈增份額在支撐著增量資金，但整體而言，市場(chǎng)展現(xiàn)出來(lái)的仍是典型的存量博弈行情。這種行情的典型特征就是“相互收割”和“快打快跑”。

　　更值得關(guān)注的是，投資者對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向悲觀。

　　從17日期指的表現(xiàn)來(lái)看，中證主連收盤(pán)報(bào)4824.8點(diǎn)，中證500收盤(pán)報(bào)4942.58點(diǎn)，期指貼水將近120點(diǎn)。而中證1909和中證1912的貼水幅度更大，分別達(dá)到約166點(diǎn)和344點(diǎn)。從滬深300來(lái)看，滬深300現(xiàn)貨收盤(pán)報(bào)3648.76點(diǎn)，6月、9月和12月也皆出現(xiàn)不了同程度的貼水。顯示投資者對(duì)未來(lái)的悲觀，這似乎也意味著，在市場(chǎng)的預(yù)期當(dāng)中，2019年的519行情已經(jīng)落空。

　　　　此“康波”或非彼“康波”

　　在周金濤的眼中，40歲以上的人，人生第一次機(jī)會(huì)在2008年，第二次機(jī)會(huì)在2019年。而在2008年之前的一次人生機(jī)會(huì)就是1999年。那意味著，在周期上，2019年與1999年有著相同的位置，那就是都處于周期的起點(diǎn)。從2019年的二三月份的股市行情的確也可以看到1999年519行情的影子。那么，現(xiàn)在的調(diào)整是否也跟當(dāng)年519行情之后的調(diào)整一樣呢？當(dāng)時(shí)，滬指從六月份的最高點(diǎn)1756點(diǎn)一直調(diào)整至12月份的最低位1341點(diǎn)，調(diào)整幅度在23%以上。

　　從產(chǎn)業(yè)背景來(lái)看，1999年的行情其實(shí)應(yīng)該醞釀?dòng)?994年。1994年9月25日，英文版的《中國(guó)日?qǐng)?bào)》刊登了這一消息：“中國(guó)與世界10000個(gè)大學(xué)、研究所和計(jì)算機(jī)廠家建立了計(jì)算機(jī)連接。這個(gè)連接通過(guò)北京與卡爾斯魯厄的兩臺(tái)西門(mén)子計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)?！蹦且荒?，被業(yè)界稱為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)元年。而同期，全世界都在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，美國(guó)納斯達(dá)克更是一路狂飆，“大黑馬”是一色的網(wǎng)絡(luò)股。有這么一個(gè)產(chǎn)業(yè)背景，再加上政策利好的加持，市場(chǎng)才得以在1999年爆發(fā)。

　　對(duì)比目前的情況來(lái)看，2019年充其量只能算是5G元年。但正如華為的任正非所說(shuō)，5G不會(huì)像海浪一般迅猛，它的發(fā)展過(guò)程是非常緩慢的，就目前而言5G還不具備改變世界的力量，對(duì)于普通消費(fèi)者而言并沒(méi)有什么用，因?yàn)槿缃襁€沒(méi)有一款革命性的5G產(chǎn)品問(wèn)世。高通和華為在發(fā)布5G芯片時(shí)，也未提到5G的革命性改變。當(dāng)然，5G也可以是一個(gè)巨大的寶庫(kù)，本身有著強(qiáng)大的利用和潛力價(jià)值，只是還沒(méi)有找到打開(kāi)寶藏的鑰匙。

　　無(wú)論如何，就厚度而言，2019年的產(chǎn)業(yè)背景還達(dá)不到1999年的程度。更為確切地說(shuō)，2019年的產(chǎn)業(yè)背景更像是1994年和2010年，前者是互聯(lián)網(wǎng)元年，后者是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)元年。前者有思科等大牛股的出現(xiàn)，后者則有蘋(píng)果“成神”。也就是說(shuō)，從產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)評(píng)判這個(gè)市場(chǎng)，2019年還需要時(shí)間，還需要等待。

　　　　寧愿不要反彈，也要預(yù)期明朗

　　有投資者表示，在這樣一個(gè)市場(chǎng)討生活并不容易。還在這個(gè)市場(chǎng)混的基本都是“韭菜精”，要想通過(guò)博弈從他們口中奪食并不容易。之所以出現(xiàn)這種局面，主要還是市場(chǎng)上一些主要變量的預(yù)期并不明朗。

　　首先就是5G是否能夠承擔(dān)改變市場(chǎng)的角色，目前依然存在變數(shù)亦需要時(shí)間。單就技術(shù)而言，目前還處于技術(shù)普及應(yīng)用的前夜。技術(shù)是否真有傳說(shuō)中那么高大上，是否能夠改變?nèi)藗兊纳钅Ｊ?，是否能夠起到改變社?huì)的作用，目前還是未知數(shù)。所以，5G指數(shù)表現(xiàn)得并不突出，從WIND資訊的數(shù)據(jù)來(lái)看，5G指數(shù)已經(jīng)從本輪最高1249.67點(diǎn)跌至992.01點(diǎn)，17日跌幅更是超過(guò)大盤(pán)指數(shù)，達(dá)2.64%。

　　其次，自主可控究竟能到達(dá)什么程度？自主可控指數(shù)在關(guān)鍵時(shí)刻的表現(xiàn)并不給力，5月6日殺9.89%，后略有反彈。16日又逆市殺跌1.3%，17日雖然強(qiáng)于大盤(pán)，但整體表現(xiàn)仍然較弱。市場(chǎng)期待自主可控的預(yù)期盡快明朗，更期待有越來(lái)越多“一夜轉(zhuǎn)正”的產(chǎn)品發(fā)布。

　　第三是關(guān)于通脹的預(yù)期。有權(quán)威部門(mén)表示，豬肉價(jià)格仍將上漲，但并不會(huì)對(duì)通貨膨脹有太大影響。不過(guò)，近期水果價(jià)格開(kāi)始上漲，另外“草地貪夜娥”的出現(xiàn)也在影響著這種預(yù)期。從市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，近期表現(xiàn)最好的非農(nóng)業(yè)板塊莫屬，其中，豐樂(lè)種業(yè)5月成妖，已經(jīng)出現(xiàn)9個(gè)漲停。通脹預(yù)期影響貨幣政策，進(jìn)而影響股市估值。

　　第四是全球避險(xiǎn)情緒究竟如何？近期全球股市波動(dòng)較大，美股VIX指數(shù)時(shí)而大漲時(shí)而大跌，讓投資者無(wú)所適從。但從VIX指數(shù)的整體漲幅來(lái)看，并不算大，現(xiàn)在的水平還略低于5月6日收盤(pán)價(jià)位。而從黃金的走勢(shì)來(lái)看，在短暫突破1300美元之后，又迅速回調(diào)至1290美元下方。此外還有比特幣，該資產(chǎn)本周一度突破8300美元，但17日突然殺跌至7000美元以下，跌幅一度超過(guò)20%。