聯(lián)訊策略：經濟動能減弱 市場調整可能貫穿整個二季度

　　在一季度經濟普遍超預期之后，4月經濟數(shù)據出現(xiàn)顯著的回落，這符合春節(jié)后季節(jié)性回落的預判，但下滑的幅度還是要超出了市場預期。尤其是消費的下滑較大，穩(wěn)內需的壓力凸顯。這表明前期經濟復蘇的動能還不牢固，很容易受到各種偶發(fā)因素的干擾，可能短期會給市場形成一定的壓力。

　　廣發(fā)策略：維持慢牛震蕩調整期判斷 配置消費布局科技

　　我們提示Q2三因素會引發(fā)A股震蕩調整：政策小修、實體亮相、海外波動。近期貿易問題進程反復，我們認為比預測階段性結果更為可靠的是觀察刻畫事件風險偏好的指標隱含了市場怎樣的預期。當前，賠率指標接近去年10月上旬的可比情景但未達到去年的極端狀態(tài)。

　　興證策略：市場機會聚焦于“龍鳳呈祥” 關注金融、地產

　　2019年“旺春行情”完美演繹。階段1市場主要矛盾在分母端，我們在1月1日《布局旺春行情》、2月10日《旺春行情有望超市場預期》中重點強調以風險偏好修復、流動性寬松帶動估值修復。推薦大券商、大創(chuàng)新（計算機/電子/軍工/通信）為代表的“四大金剛”領跑行業(yè)漲幅榜。

　　海通策略：本輪調整的時空還不夠 一九現(xiàn)象會再現(xiàn)嗎？

　　核心結論：①目前市場與13年、17年不同：13年錢荒后政策迅速變化使得結構行情強化，這次調整內外因素更復雜，白馬股的估值盈利匹配度、資金調結構配置動能均不如17年。②本輪調整主因是估值修復后基本面沒接力，歷史上牛市第一波上漲后市場回吐前期上漲幅度的六成多、耗時1-2個月，調整時空本來就不夠。③調整結束需要市場面、基本面、政策面共振，保持耐心。

　　新時代策略：由快休整到慢休整 休整時間可能不夠充分

　　目前謹慎已經成為一致預期，這一次休整基本完全否定了市場會走快牛的判斷。從A股的歷史經驗來看，如果是主要邏輯沒有破壞的休整，1個月就能結束，而如果是邏輯有破壞的休整，由于市場重新確立邏輯需要時間，所以一般持續(xù)的時間會在1個季度左右。我們認為，這一次休整，從幅度上來看，比較充分，但是時間上可能還不夠充分，所以市場未來一段時間依然處在休整的狀態(tài)，只是速度可能會變慢，甚至不排除震蕩式休整。

　　國君策略：盈利底預計三季度確認 市場波動敢于調結構

　　市場動能仍處于青黃不接中繼，盈利底預計三季度確認。分母端驅動來看，無風險利率仍處于弱化趨勢中，而貿易摩擦升級下，風險偏好持續(xù)受抑制。央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告重提“把好貨幣供給總閘門”，預計貨幣流動性仍將保持現(xiàn)狀，短期內不會出現(xiàn)大幅的變化。盈利驅動方面，經濟雖然出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但仍存在著下行隱憂，上市公司盈利底預計將在三季度能夠得到確認。整體來看，當期市場正處于動能切換中繼，后續(xù)市場動能將逐漸由分母端轉向分子端。

　　天風策略：央行定調未變 資金面改善難以提供上行動力

　　總體而言，當前經濟總量缺乏彈性（不管是向上、還是向下），經濟數(shù)據既不會像3月末時市場認為的那么樂觀，也不會像加征后市場反映的那么悲觀，預計各類對沖政策已經在路上。