多重利好支撐 機構(gòu)看好結(jié)構(gòu)性機會

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，6月10日北向資金出現(xiàn)搶籌，合計凈流入78.97億元。實際上，不僅是北向資金，早在上周，A股ETF已合計凈流入61.36億元。展望后市，多家買方機構(gòu)指出當(dāng)前A股具備流動性支撐、估值優(yōu)勢、盈利相對穩(wěn)定、外圍鴿派環(huán)境四大利好因素。具體板塊方面，機構(gòu)人士表示，震蕩市中應(yīng)把握行業(yè)景氣度較高以及業(yè)績具有確定性等結(jié)構(gòu)性機會。

　　兩路資金齊抄底

　　北向資金的抄底從上周市場調(diào)整之時便已開始。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自5月創(chuàng)下單月凈流出536.74億元的最高紀(jì)錄后，北向資金進入6月即開始連續(xù)回流，上周4個交易日均現(xiàn)凈流入，全周合計凈流入96.08億元。6月10日，北上資金再現(xiàn)凈流入，滬股通凈流入49.58億元，深股通29.39億元，合計凈流入78.97億元。合計來看，北上資金6月來凈流入175.05億元。

　　與此同時，“聰明資金”也在抄底A股ETF。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月首周A股ETF份額總體增加27.08億份，以區(qū)間成交均價計算，資金凈流入約61.36億元。具體看，華夏上證50ETF份額增加8.64億份，華泰柏瑞滬深300ETF份額增加2.57億份，南方中證500ETF份額增加2.10億份，以區(qū)間成交均價計算，華夏上證50ETF凈流入23.60億元，華泰柏瑞滬深300ETF和南方中證500ETF分別凈流入9.30億元和10.87億元。

　　對于滬指2804點的支撐，部分買方機構(gòu)表示，即便回補缺口，下行空間也不大。某公募基金研究員表示，2700點將會形成強力支撐位。另一私募基金經(jīng)理亦表示，目前主要維持震蕩走勢，跌破2800點也只需再下跌1%，不過即使跌破也不會繼續(xù)大跌。

　　下行空間不大

　　多位買方人士表示，A股當(dāng)前有流動性、估值、盈利等方面的利好因素。

　　“市場的利多因素來自低利率、低庫存、低原材料價格、低信用利差四個方面。同時，自4月22日市場調(diào)整以來，兩融余額大幅減少。截至上周末，兩市融資融券余額為9089.43億元，較4月19日減少763.09億元，目前趨于穩(wěn)定?！蹦炒笮凸蓟鸩呗苑治鰩煴硎?，這意味著一旦市場風(fēng)險偏好回暖，兩融資金將為上漲提供動力。

　　泰旸投資表示，在內(nèi)外不確定性依然較多的背景下，短期市場或?qū)⒃凇霸鲩L下行”與“政策支持”之間反復(fù)拉鋸。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)具備底線思維，不宜過度悲觀。經(jīng)過近兩月的大幅調(diào)整，A股整體估值水平已經(jīng)明顯低于歷史均值，部分優(yōu)質(zhì)藍籌的估值水平更是具備較高的風(fēng)險收益比?！皩Πㄖ袊趦?nèi)的新興市場股市持謹(jǐn)慎觀點，在外部不確定性升溫前，基本面因素對股市的支撐作用略有增強，盈利預(yù)期的修正似乎已見底。目前所處的環(huán)境是趨勢性增長和鴿派政策，市盈率存在進一步攀升可能。”摩根資產(chǎn)管理全球資產(chǎn)策略師Sylvia Sheng認(rèn)為。

　　同時，外圍的鴿派環(huán)境也為A股帶來一定利好。弘毅遠方首席經(jīng)濟學(xué)家杜彬表示，美聯(lián)儲主席明確會緊密跟蹤經(jīng)濟的走勢，將采取適當(dāng)行動，以維持經(jīng)濟擴張。因此市場預(yù)期美聯(lián)儲將開始降息甚至重啟QE。海外環(huán)境對國內(nèi)貨幣政策的轉(zhuǎn)向相對有利，海外主要經(jīng)濟體貨幣政策的轉(zhuǎn)向給中國央行的操作留下空間，相關(guān)舉措值得期待。

　　看好低估值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

　　具體至看好的板塊方面，東方基金經(jīng)理郭瑞表示，“操作上應(yīng)用絕對收益的思維，做好防守。以優(yōu)質(zhì)的白馬藍籌為底倉，受益于行業(yè)集中度提升的各行業(yè)龍頭公司是較好配置標(biāo)的，更注重企業(yè)的盈利質(zhì)量。主要看好四大板塊：一是與政策逆周期調(diào)控相關(guān)的城際交通、5G、電網(wǎng)等板塊；二是必選消費和信息消費；三是受益于減稅降費的高端制造業(yè)；四是科技創(chuàng)新和培育新動能相關(guān)的人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等?！?/p>

　　泰旸投資表示，市場震蕩期同時也是布局機遇期，可以利用市場震蕩積極把握那些長期邏輯未被破壞、行業(yè)景氣度較高、業(yè)績具有確定性的結(jié)構(gòu)性機會。

　　某私募研究員表示，當(dāng)前市場觀望氛圍較濃，從市場表現(xiàn)看，偏防御和避險的板塊表現(xiàn)較好，例如消費板塊。不過，市場冷清時，反而是觀察公司的好時機。在市場震蕩時股價走勢較為堅挺，同時基本面良好、估值較低的公司，意味著背后的投資邏輯較為堅挺。當(dāng)市場風(fēng)險偏好回升時，也有望取得更好的超額收益。

　　不過，也有一位公募基金經(jīng)理看好成長股。他指出，以中證500指數(shù)為代表的成長股未來有望表現(xiàn)更好。從過往經(jīng)歷看，在經(jīng)濟下行末期和經(jīng)濟上行初期，成長股有望表現(xiàn)更好。隨著一季度PMI數(shù)據(jù)、社融階段性企穩(wěn)，未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望持續(xù)改善，對宏觀經(jīng)濟更為敏感的成長股有望表現(xiàn)更好。