邱國鷺再度開講：做好價值投資看這五點就夠了

　　謝達斐

　　　　近日，高毅資產(chǎn)董事長、高禮價值投資研究院院長邱國鷺，在高禮價值投資研究院“第三期研習班開放日”上，分享了他這些年來對于價值投資的深度思考。

　　在他看來，價值投資的核心在于需要抓住不變的、本質(zhì)的東西。

　　以下為小編摘選的邱國鷺關(guān)于價值投資的部分金句，以饗讀者。

　　1、回報最好的就是那些“月朗星稀”的行業(yè)。

　　2、好行業(yè)要有先發(fā)優(yōu)勢，后面的人不容易追上來。

　　3、好公司的特點是要有定價權(quán)。

　　4、越大的公司越要看其組織，從團隊上來說，第一要看人品，第二是團隊能力，第三是執(zhí)行力。

　　5、做投資需要有安全邊際。

　　6、真正的好生意有兩個特點：第一，有提價能力，提價之后客戶還不走；第二，別人打不進來。

　　7、如果你想要更好地發(fā)揮所長，一定要待在你的能力圈里。

　　五點定義好行業(yè)與好公司

　　在邱國鷺看來，踐行價值投資可以從學習格雷厄姆的投資方法入手。

　　他表示：“我在美國時主要采用的是格雷厄姆的方法，因為他的方法科學成分更多?！?/p>

　　邱國鷺認為，好行業(yè)和好公司主要從五個方面去分析。

　　一看：行業(yè)格局

　　回報最好的是那些“月朗星稀”的行業(yè)。投資人需要關(guān)注每一次行業(yè)大洗牌，尤其是當行業(yè)格局不斷集中之際。

　　“因為這種時候，行業(yè)格局一眼就能看得很清楚，不需要花很多時間，那些需花很多時間去看的行業(yè)，最后往往投資效果不好。好的行業(yè)要有先發(fā)優(yōu)勢，后面的人不容易追上來，如果某個行業(yè)總是后浪推前浪，那可能就是不好的行業(yè)，比如餐飲行業(yè)。”

　　二看：公司是否有定價權(quán)

　　邱國鷺認為，定價權(quán)來自企業(yè)的資源、品牌、專利技術(shù)或者較高的轉(zhuǎn)化成本。

　　一般來看，凈利潤高的企業(yè)賺錢不辛苦，其背后的原因或是已經(jīng)形成局部壟斷，而這也是一種門檻。

　　三看：行業(yè)空間

　　邱國鷺說，一些行業(yè)由于比較小眾，出不了大公司，一直處于碎片化發(fā)展狀態(tài)；而有的行業(yè)則變得越來越強、越來越大。因此，行業(yè)成長空間也非常重要。

　　四看：生意模式，即利潤來源

　　不同企業(yè)具有不同的商業(yè)模式，不同的商業(yè)模式會帶來不同結(jié)果。

　　例如，電影行業(yè)的回報周期長且具有不確定性，而房地產(chǎn)有沙盤即可獲得現(xiàn)金流。

　　因此，好生意的特點是：第一，有提價能力，提價之后客戶還不走；第二，別人打不進來。

　　五看：管理層

　　“主要是看人、組織以及對應的激勵機制。越大的公司越要看其組織。從團隊上來說，第一要看人品，第二是團隊能力，第三是執(zhí)行力?！?/p>

　　不被表面的便宜迷惑

　　邱國鷺認為，熊市中，成長股的跌幅都超過價值股，因為未來充滿了很多不確定性，市場一下跌，大家的預期就會降低。在這個過程中，股價很容易“撐不住”，這也是安全邊際很重要的原因。

　　他強調(diào)，表面便宜的股價不同于實際意義上的便宜。因為即使表面看股價很低很便宜，實際投資中也可能會虧損?！白鐾顿Y需要注意安全邊際，否則就會有風險?！?/p>

　　他進一步解釋，做投資中只有注意安全邊際，才不會失敗出局。

　　“如果總是孤注一擲，很容易出現(xiàn)風險?！鼻駠樥f，投資的核心在于理解一個簡單的體系，同時能在瞬息萬變的世界里堅持下來。事實上，投資邏輯和基本工具都很簡單，但怎么用簡單的方法解決問題，其核心在于正確的投資體系。

　　在他看來，在二級市場，首先，低估值能使你立于不敗之地；

　　第二是逆向思維，“不跟別人擠就不會被踩傷”；

　　第三要注重公司品質(zhì)，要找有定價權(quán)、有門檻的生意。

　　“把這些標準篩一遍，發(fā)現(xiàn)剩下能買的公司就不多了?！鼻駠樥f。