原標(biāo)題：三只松鼠：二級(jí)市場(chǎng)合理股價(jià)區(qū)間為25.17-28.77元

　　來(lái)源：

　　國(guó)金證券發(fā)布三只松鼠的研報(bào)指出，公司成立于2012年，七年時(shí)間成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的休閑食品電商品牌。公司重度垂直的全產(chǎn)業(yè)鏈模式掌握主動(dòng)權(quán)，提升效率的同時(shí)增強(qiáng)議價(jià)能力。線上貢獻(xiàn)公司近90%的收入，逐步打造了“電商渠道+自營(yíng)APP+線下體驗(yàn)店+大客戶團(tuán)購(gòu)”的全渠道營(yíng)銷模式，打造一站式購(gòu)物體驗(yàn)。我國(guó)休閑食品市場(chǎng)經(jīng)歷了十年快速成長(zhǎng)期方興未艾，短期內(nèi)各企業(yè)將享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利共同成長(zhǎng)，中長(zhǎng)期渠道張力更大、新品運(yùn)作能力更強(qiáng)的企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)19-21年EPS為0.9/1.1/1.3元。給予2019年28-32倍PE，對(duì)應(yīng)二級(jí)市場(chǎng)合理股價(jià)區(qū)間為25.17-28.77元。