久違大漲！四大利好陸續(xù)襲來 極致縮量后反彈高度有多大？

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　　　連續(xù)縮量為那般？

　　近期市場持續(xù)縮量，昨日A股的成交額降至3314億元，幾乎為2月中旬以來的最低水平，上一次成交額降到這一水平還要追溯到6月18日，當(dāng)日A股的成交額為3216億元，已經(jīng)接近6月中旬市場屏息等待G20峰會(huì)元首會(huì)晤結(jié)果前的地量。

　　　　市場分析人士認(rèn)為，大盤罕見地量臨近變盤窗口，目前指數(shù)遲遲難以反攻，歸根到底是因?yàn)槭袌鋈狈诵闹骶€。本周科創(chuàng)板21只個(gè)股集中申購、IPO擴(kuò)容壓力、科創(chuàng)板分流資金的擔(dān)心導(dǎo)致市場觀望情緒上升。

　　關(guān)于科創(chuàng)板密集申購所謂的“抽血效應(yīng)”，之前已有詳盡分析，詳情請參閱《理性應(yīng)對波動(dòng) 不宜盲目夸大科創(chuàng)板打新抽血效應(yīng)》，隨著科創(chuàng)板正式上市時(shí)間推移，科創(chuàng)板打新有望進(jìn)入平穩(wěn)節(jié)奏。從歷史來看，新股發(fā)行節(jié)奏也很少能對市場的中期走勢構(gòu)成決定性影響。

　　經(jīng)過本周的密集申購后，WIND數(shù)據(jù)顯示，下周暫定的新股申購申購目前僅有6家，較本周將大幅減量，市場情緒有望回歸正常。

　　　　從上一次上證成交額萎縮到目前水平看，后續(xù)的反彈持續(xù)了兩個(gè)星期。

　　　　四大利好陸續(xù)襲來

　　7月10日鮑威爾在國會(huì)眾議院聽證會(huì)上表示，貿(mào)易局勢不確定性和全球經(jīng)濟(jì)放緩對美國經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成壓力，良好的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)并未改變美聯(lián)儲(chǔ)的展望，通脹疲軟可能比預(yù)期的更持久。由于本次聽證會(huì)距離7月FOMC會(huì)議僅20天，因此這是美聯(lián)儲(chǔ)與市場溝通的最后機(jī)會(huì)，而鮑威爾的此番表態(tài)也讓市場更加確信美聯(lián)儲(chǔ)將在月底降息。

　　【中信證券(600030)、股吧】認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能為7月降息打開了大門。而如果美聯(lián)儲(chǔ)7月降息之后，也將打開國內(nèi)降息的空間，中國央行大概率將跟隨降息。

　　國盛證券認(rèn)為，6月CPI上漲主因食品價(jià)格上漲和翹尾效應(yīng)，預(yù)計(jì)7月仍將維持高位，但難“破3”；PPI進(jìn)入下行通道，綜合下半年通脹走勢，歷史上通脹和貨幣政策的關(guān)系以及我國貨幣派生的特點(diǎn)，再疊加我國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，CPI尚難制約貨幣政策，下半年降準(zhǔn)降息可期（不排除降基準(zhǔn)利率）。

　　聯(lián)訊證券認(rèn)為，接下來重點(diǎn)關(guān)注7月下旬，政治局會(huì)議定調(diào)下半年政策基調(diào)；【東北證券(000686)、股吧】認(rèn)為，市場情緒降至目前的低位時(shí)可以相對積極。階段性機(jī)會(huì)窗口已經(jīng)逐漸臨近。趨勢性機(jī)會(huì)需等待7月關(guān)注政治局會(huì)議對于去杠桿等方面的定調(diào)。行業(yè)層面，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板將會(huì)正式開始交易，對成長板塊有較強(qiáng)的帶動(dòng)作用。

　　另外，距離7月22日科創(chuàng)板首批25家公司上市時(shí)間越來越近，回顧2009年創(chuàng)業(yè)板開板首日，28只新股全線普漲，開盤平均漲76%，收盤平均漲106%，金亞科技（維權(quán)）以209.73%的漲幅位居榜首，安科生物、探路者首日漲幅超過150%，當(dāng)日兩市上漲家數(shù)1325家，平盤家數(shù)111家，下跌家數(shù)304家，上漲比例高達(dá)76%。

　　　　而且從更長遠(yuǎn)來看，創(chuàng)業(yè)板開板后，中小板指開展了為期近6個(gè)月的波段式上升行情，指數(shù)從4600點(diǎn)附近漲到6100附近，累計(jì)漲幅近30%?？梢灶A(yù)見的是，科創(chuàng)板的正式上市大概率會(huì)激發(fā)市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，帶動(dòng)市場交易熱情的回升。

　　　如何布局下一波賺錢行情

　　當(dāng)下最大的熱點(diǎn)無疑還是科創(chuàng)板，這從近期科創(chuàng)板對標(biāo)股熱炒可以明顯看出，三超新材4連板，成為市場領(lǐng)漲龍頭。

　　招商證券認(rèn)為，科創(chuàng)板開板對A股上市公司來說，有三條投資思路可供參考：

　　第一，比價(jià)效應(yīng)下，A股現(xiàn)存硬科技上市公司的估值將會(huì)提升，相關(guān)硬科技板塊是值得布局的方向；另外，若科創(chuàng)板上市企業(yè)在A股市場存在直接可比公司的話，可比上市公司估值將受益于科創(chuàng)板對應(yīng)標(biāo)的估值的提升；

　　第二，A股上市公司若參控股科創(chuàng)板企業(yè)，業(yè)績將直接受益于科創(chuàng)板，若科創(chuàng)板開板后給與相關(guān)標(biāo)的的估值超出預(yù)期，則相關(guān)A股影子股可能存在第二波主題投資的機(jī)會(huì)；

　　第三，創(chuàng)投類A股上市公司受益于項(xiàng)目退出渠道的豐富，券商也將受益于投行項(xiàng)目的業(yè)績彈性以及跟投標(biāo)的估值的提升，無論是基本面還是主題層面都可能受到市場的追捧，同樣可關(guān)注科創(chuàng)板開板后帶來的新一波主題機(jī)會(huì)。

　　　　高度重視券商股的投資機(jī)會(huì)

　　多家機(jī)構(gòu)均看好券商股的機(jī)會(huì)，萬聯(lián)證券認(rèn)為，板塊自3月底伴隨市場震蕩有所調(diào)整，6月下旬外圍摩擦緩和及并購重組放松提振了市場信心，券商業(yè)績回暖，板塊出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，估值目前處于合理偏下區(qū)間，若后續(xù)市場企穩(wěn)有向上空間，維持證券行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評級。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，科創(chuàng)板的推出有望成為年內(nèi)券商股價(jià)彈性的催化劑的觀點(diǎn)正逐步得到驗(yàn)證，下半年券商板塊政策面邏輯將強(qiáng)于基本面邏輯，為資本市場松綁的各項(xiàng)政策將有助于提高券商各業(yè)務(wù)天花板，從而提升板塊整體估值。板塊估值當(dāng)前在1.6倍，龍頭估值在1.7-1.8倍，處于合理估值區(qū)間。在科創(chuàng)板風(fēng)口和風(fēng)險(xiǎn)猶存的當(dāng)下，仍建議把握投行龍頭主線，優(yōu)先推薦華泰證券、中信證券。

　　中信建投認(rèn)為，以科創(chuàng)板注冊制試點(diǎn)為契機(jī)，多項(xiàng)資本市場改革政策陸續(xù)落地，包括但不限于滬倫通、股指期貨、券商托管結(jié)算、再融資等領(lǐng)域。預(yù)計(jì)三季度科創(chuàng)板企業(yè)注冊進(jìn)度將提速，儲(chǔ)備項(xiàng)目豐厚、投研及托管實(shí)力雄厚的龍頭券商將成為政策紅利的首要受益者。申萬券商板塊市凈率為1.6X，位于過去三年以來的50%分位水平；龍頭券商市凈率在1.2X-1.8X之間。隨著國內(nèi)直接融資市場的擴(kuò)容、對外開放進(jìn)程的推進(jìn)，證券業(yè)供給側(cè)改革將持續(xù)深化，綜合實(shí)力突出、風(fēng)控制度完善的龍頭券商將受益于行業(yè)集中度的提升。建議投資者關(guān)注中信證券、華泰證券的配置機(jī)會(huì)，以及東方財(cái)富的交易機(jī)會(huì)。