近4月“失血”超100億！在港A股ETF份額大縮水，背后發(fā)生了什么？

　　來源： 中國基金報

　　原創(chuàng)： 姚波

　　二季度以來，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者交易所交易基金（RQFII ETF）面臨不同程度的逆風(fēng)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，規(guī)模居前的投資A股的RQFII出現(xiàn)了10%以上的份額縮減，多則高達(dá)30%。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，隨著A股上揚(yáng)，RQFII ETF依然是一片欣欣向榮，華夏滬深300規(guī)模增長7.37%，南方A50也出現(xiàn)小幅增長，而尤其值得注意的是南方中創(chuàng)業(yè)板成為其中的大贏家，規(guī)模增長91%，幾乎翻番。

　　在今年4月4日大盤觸頂后，通過RQFII渠道投資A股的規(guī)模開始出現(xiàn)逆增長。截至7月底，多只RQFII的規(guī)模較一季末均有出現(xiàn)10%的下滑，如華夏滬深300下降12.26%，南方中創(chuàng)業(yè)板份額下降11.53%，而目前規(guī)模最大的RQFII ETF南方A50則出現(xiàn)了30%的份額下降。這種局面不只局限在RQFII基金，外資貝萊德旗下同樣以A50為標(biāo)的的安碩A50也出現(xiàn)了較大規(guī)模下滑，自一季末以來份額下跌23.34%，按照平均單位凈值估算，這些ETF2月以來資金凈流出超過100億元人民幣。

　　　　一位香港基金業(yè)內(nèi)人士表示，首先肯定是市場環(huán)境變化造成的，目前一些基金的年內(nèi)收益還有30%，市場轉(zhuǎn)變風(fēng)向后海外資金快速出走實屬正常。其實在2018年A股走低后，不少境外A股基金規(guī)模確有增加，反映了境外市場對A股的估值和價值屬性的看重。

　　另一方面，海外資金對投資A股的渠道日益拓寬，目前香港投資內(nèi)地已經(jīng)不再局限于機(jī)構(gòu)額度，互聯(lián)互通制度出臺以后，相當(dāng)大程度抵消了之前的機(jī)構(gòu)的獨(dú)占優(yōu)勢。現(xiàn)在的滬股通的額度都沒有用盡，僅僅看中有額度就去選某只基金的日子已經(jīng)過去。該人士也指出，由于互聯(lián)互通制度沒有覆蓋全部A股，機(jī)構(gòu)在覆蓋指數(shù)能力上仍有優(yōu)勢，如今年的中創(chuàng)板基金規(guī)模大增。

　　據(jù)了解，RQFII為人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者的簡稱，主要方便境外人民幣投資境內(nèi)市場，由證監(jiān)會、央行、外管局在2011年開始給予基金公司一定的境外人民幣投資額度。最早僅為內(nèi)地的香港基金、券商子公司獲得，也成為不少內(nèi)地香港子公司在香港發(fā)展初期的一大利好。但隨著我國加大對外開放力度，尤其是為了爭取MSCI納A，方便海外大型資產(chǎn)公司投資公司投資A股，不少海外公司也開始獲得RQFII額度，且規(guī)模不少。

　　據(jù)最新的RQII額度的規(guī)模顯示，截至7月底，我國共計累計批準(zhǔn)RQFII額度6812億元人民幣，前十大公司中占30%的規(guī)模。前十大公司數(shù)量上，中外公司格占一半，額度最多的為南方東英，規(guī)模461億元，領(lǐng)航澳洲居次，規(guī)模300億元?？傮w看，中資公司額度已經(jīng)沒有之前多優(yōu)勢，且額度批準(zhǔn)也均在2015年之前。

　　　　此外，境外資金投資A股在指數(shù)的選擇上開始出現(xiàn)分化。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，富時中國A50指數(shù)作為境外較早發(fā)行的指數(shù)，在外資中普遍接受程度較高，香港市場不少規(guī)模居前的基金都是以此來追蹤A股大盤走勢。但從2017年開始，安碩和南方兩只基金的規(guī)模都出現(xiàn)了不小的下滑，而相對追蹤滬深300的華夏滬深300則沒有出現(xiàn)大規(guī)模變動。

　　上述業(yè)內(nèi)人士指出，由于滬深300較A50覆蓋的股票更多，持股也相對更加分化，涵蓋面較廣，也更具代表性，這種認(rèn)知相應(yīng)地也會開始反映到產(chǎn)品規(guī)模上。不過市場整體仍是A50資金占優(yōu)。

　　　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　截止日期：2019年二季度

　　匯率因素也是影響境外投資A股的因素之一。雖然以境外人民幣投資可以避免投資前的匯率波動，但如果人民幣走低，也仍會影響境外人民幣資產(chǎn)的新增投資。

　　　　從美元兌人民幣的走勢可以看到，人民幣在自18年以來有較大的貶值幅度，且近期仍在高位波動。

　　該業(yè)內(nèi)人士表示，被動資產(chǎn)在市場發(fā)生變化時出現(xiàn)波動實屬正常，而隨著我國開放程度加大，境外機(jī)構(gòu)面臨的競爭也越來越激烈，資金流動加劇也是情理之中。只有把握住境外市場的資金口味，才能把產(chǎn)品持續(xù)做大做強(qiáng)。