建筑行業(yè)周報板塊溫和回暖，部分銀行控制地產(chǎn)信貸規(guī)模本周市場情緒回暖，建筑溫和回升，表現(xiàn)不及大盤，上市公司新簽訂單保持平穩(wěn)。近期部分銀行嚴(yán)控地產(chǎn)信貸規(guī)模，我們認(rèn)為房建施工占地產(chǎn)資金較大，受地產(chǎn)融資趨緊影響或相對較大，短期內(nèi)基建依然是建筑板塊投資主線。

　　市場回暖，建筑板塊表現(xiàn)不及大盤，基建與雄安新區(qū)概念表現(xiàn)較好：本周申萬建筑指數(shù)收盤2,084.90點，建筑板塊周漲幅1.09%，表現(xiàn)不及大盤。

　　板塊整體估值1.00倍PB，與上周相比上升0.03倍。估值倍數(shù)提升稍明顯。

　　大盤指數(shù)連續(xù)四天上漲，板塊有所受益。本周建筑板塊行業(yè)細(xì)分板塊均有所上漲，設(shè)計咨詢板塊上漲2.88%，基建與專業(yè)工程板塊漲幅分別為1.12%與1.79%。其他板塊漲幅均不超過1%。相關(guān)概念板塊表現(xiàn)較好，均有上漲，漲幅在1%-3%之間。雄安新區(qū)概念周漲幅達到3.03%。

　　建筑行業(yè)本周訂單數(shù)量與金額基本與上周持平；東華科技、嶺南股份、宏潤建設(shè)單項目規(guī)模較大：不考慮八大建筑央企，本周建筑行業(yè)上市公司新簽訂單1項，新中標(biāo)訂單12項。其中新簽訂單總金額為9.32億元，中標(biāo)訂單總金額為71.63億元；新簽與新中標(biāo)訂單金額與數(shù)量基本與上周持平；其中東華科技、嶺南股份、宏潤建設(shè)本周新中標(biāo)訂單單項目金額均超過10億元。本周項目PPP、EPC、施工總包三種項目占比均衡。

　　本周中國化學(xué)中標(biāo)俄羅斯波羅的海化工綜合體項目，中標(biāo)價120億歐元，折合人民幣943億元。

　　8月份基建投資特別是交運郵儲明顯改善，地產(chǎn)投資保持韌性，開工明顯下滑，竣工明顯回升：8月份建筑行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)新近出爐，8月份基建投資1.56萬億，累計同比3.2%，其中交運郵儲投資0.58萬億元，同比增速超過11%，有明顯突破。地產(chǎn)投資1.17萬億，累計同比10.5%，依然保持韌性。8月份地產(chǎn)新開工1.94億平，同增4.9%，增速明顯下滑；竣工0.43億平，當(dāng)月同比2.8%，2017年9月份以來竣工增速第二次回正。

　　部分銀行嚴(yán)控新增地產(chǎn)信貸規(guī)模：10月12日從中部地區(qū)某農(nóng)商行人士處獲悉，省聯(lián)社在近日的一次會議上要求，嚴(yán)格落實房地產(chǎn)調(diào)控政策，房地產(chǎn)貸款占比高于20%的農(nóng)商行，不得以任何方式新增房地產(chǎn)貸款。7月份以來，房地產(chǎn)信托、海外債新政，以及對地產(chǎn)開發(fā)貸的窗口指導(dǎo)對地產(chǎn)資金面形成較為顯著的影響。8月份地產(chǎn)融資同比環(huán)比均有明顯的下滑。目前銀行在開發(fā)貸和按揭貸兩個渠道對地產(chǎn)融資均有所收緊。我們認(rèn)為，地產(chǎn)資金面趨緊將對相關(guān)上下游企業(yè)資金面造成一定影響。建筑施工行業(yè)占用地產(chǎn)資金較大，未來受到影響或相對較大。

　　重點推薦預(yù)計四季度基建依然是建筑行業(yè)相對有政策預(yù)期的細(xì)分板塊，推薦基本面穩(wěn)健的基建大央企中國鐵建。

　　評級面臨的主要風(fēng)險基建項目資本金未有變化，新開工面積增速下滑導(dǎo)致板塊關(guān)注度進一步下降。