一年該行業(yè)與上證綜指走勢比較行業(yè)投資策略旺季盈利回升，把握階段性做多機會三季報前瞻：旺季盈利回升，業(yè)績增長韌性強截至10月15日，我們關(guān)注的90家建材公司中有38家已經(jīng)披露三季報業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)增17家，略增8家，扭虧4家，略減2家，預(yù)減5家，首虧2家，實現(xiàn)盈利的公司合計占比達96%。整體來看，企業(yè)業(yè)績依然表現(xiàn)出較強韌性，盈利水平維持高位。

　　9月市場回顧：水泥概念領(lǐng)漲，行業(yè)月度表現(xiàn)強勁A股市場9月份呈現(xiàn)上行趨穩(wěn)走勢，建材行業(yè)單月上漲3.77%，跑贏滬深300指數(shù)3.28個百分點，全行業(yè)排名第6位，。各子板塊均呈現(xiàn)不同程度的小幅上行趨勢，其中水泥概念相對較強，單月上漲5.15%，跑贏滬深300指數(shù)4.66個百分點；其他建材和玻璃板塊分別上漲2.59%和2.65%，跑贏滬深300指數(shù)2.09和2.15個百分點。

　　把握階段性做多水泥的良機，長期邏輯不變，其他建材擁抱優(yōu)質(zhì)企業(yè)目前旺季來臨，水泥、玻璃價格持續(xù)上漲，近期宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，建議把握做多良機，整體上看：①中長期重申我們17年提出的“水泥行業(yè)進入新均衡”觀點，即價格和企業(yè)盈利趨穩(wěn)，此觀點在近幾年的水泥行業(yè)運行已充分得到演繹，未來預(yù)計還將延續(xù)；②國內(nèi)宏觀政策調(diào)控有的放矢，利率長周期預(yù)期下行，行業(yè)環(huán)保嚴控仍持續(xù)，強化“新均衡”邏輯的中長期演繹；③目前宏觀經(jīng)濟接近基欽周期尾聲，若未來新周期開啟，現(xiàn)階段布局周期優(yōu)質(zhì)龍頭標的具備一定中長期戰(zhàn)略意義。

　?、偎嘈袠I(yè)：推薦穩(wěn)健品種海螺水泥、華新水泥、塔牌集團、金隅集團；以及彈性品種【冀東水泥(000401)、股吧】、祁連山、天山股份。

　?、诓Ａ袠I(yè)：行業(yè)傳統(tǒng)銷售旺季里價格上漲，庫存持續(xù)下行，行業(yè)運行不斷向好；關(guān)注沙河地區(qū)限產(chǎn)政策的落實情況，同時，行業(yè)冷修周期依然是觀測重點，若限產(chǎn)力度加大或冷修周期到來，行業(yè)均有望再次實現(xiàn)再均衡，結(jié)合現(xiàn)階段相關(guān)龍頭標的股價已基本反映悲觀預(yù)期，具備估值低股息率高的特點，有較強安全性，具備中長期配置價值，推薦【旗濱集團(601636)、股吧】、信義玻璃。

　　③其他建材：鑒于現(xiàn)階段玻纖價格已進入底部區(qū)域，建議逢低逐步加倉中國巨石，若下半年價格企穩(wěn)或兩材合并對下屬企業(yè)同業(yè)競爭問題的解決取得實質(zhì)性進展，股價有望看高一線；除傳統(tǒng)龍頭企業(yè)外，現(xiàn)階段我們重點推薦隱形冠軍型企業(yè)，如渠道和產(chǎn)品布局效果逐步顯現(xiàn)，厚積薄發(fā)的【堅朗五金(002791)、股吧】；以及微纖維玻璃棉龍頭企業(yè)，受益干凈空氣行業(yè)需求平穩(wěn)增長，保溫節(jié)能需求快速提升的再升科技等。

　　10月組合推薦：堅朗五金、【再升科技(603601)、股吧】、旗濱集團、冀東水泥。

　　風險提示：①宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下行；②行業(yè)供給超預(yù)期；③成本超預(yù)期上漲。