嚴(yán)監(jiān)管加大“出清”力度 多股股價連續(xù)低于1元 退市風(fēng)險逼近

　　來源：金融時報 本報見習(xí)記者解旖媛

　　【*ST華信(002018)、股吧】已經(jīng)處在退市的“危急”關(guān)頭。截至8月8日收盤，*ST華信股價跌至0.74元，已連續(xù)14個交易日股價低于1元。只有在余下的6個交易日里實現(xiàn)全部漲停，*ST華信才有可能勉強(qiáng)觸及1元線。由此來看，*ST華信面值跌破1元退市將成為大概率事件。

　　此前，*ST雛鷹已經(jīng)因為20個交易日股價低于1元停牌，繼“面值退市第一股”【中弘股份(000979)、股吧】之后，成為第二家因為股價跌破面值而遇退市風(fēng)險的上市公司。去年以來，監(jiān)管層逐漸加強(qiáng)了對上市公司的監(jiān)管，通過降低“殼資源”價值，降低了投機(jī)者炒作績差股的動機(jī)。同時，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入開展，主板IPO審核趨嚴(yán)，科創(chuàng)板的落地，給資本市場提供了更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，資金引導(dǎo)效果初顯。

　　多股面臨“跌破1元”退市風(fēng)險

　　8月4日，*ST華信發(fā)公告稱，公司股票已連續(xù)10個交易日收盤價格均低于1元面值，可能將被終止上市。公告發(fā)布之后，*ST華信連吃3個跌停，截至8月8日，股價已跌至0.74元，第14個交易日低于1元。

　　8月初，*ST雛鷹發(fā)公告稱，公司股票已經(jīng)連續(xù)20個交易日收盤價均低于1元面值，從8月2日起停牌，將由深交所在15個交易日內(nèi)作出公司股票是否終止上市的決定。

　　根據(jù)交易所規(guī)則，A股上市公司股票收盤價連續(xù)20個交易日低于面值，交易所有權(quán)決定終止上市。中弘股份因去年9月13日至10月18日連續(xù)20個交易日收盤低于1元面值，成為A股市場首只“面值退市股”。

　　去年以來，上市公司觸發(fā)退市條件的案例逐漸增多。在近期股市走低的大背景下，多股股價已經(jīng)跌破1元。截至8月8日收盤，除*ST華信之外，*ST華業(yè)、*ST大控、*ST歐浦收盤價也在1元之下。

　　除了這些在1元上下“掙扎”的股票之外，面值低于2元的股票也不在少數(shù)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月7日收盤，除了已經(jīng)暫停上市和停牌的企業(yè)之外，股價低于2元的股票數(shù)量也已經(jīng)超過了60只，成為“準(zhǔn)仙股”。

　　多家ST公司中報業(yè)績堪憂

　　大部分ST企業(yè)始終面臨“股價跌破1元”和“業(yè)績未達(dá)標(biāo)”究竟哪個先來的隱憂。對于“*ST華信們”來說，股價跌破1元，意味著還未觸及財務(wù)指標(biāo)就提前退市。但是對于大部分ST企業(yè)來說，業(yè)績不好依舊是觸及退市的首要風(fēng)險。

　　同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，兩市共有1746家上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，業(yè)績下限預(yù)計出現(xiàn)虧損的共300家，其中業(yè)績虧損達(dá)億元以上的77家，包括26家ST公司，占比達(dá)33%。連續(xù)兩年凈利潤虧損而被“披星戴帽”的公司接近90家。若今年年報繼續(xù)虧損，將面臨暫停上市的風(fēng)險。

　　從當(dāng)前這些公司披露的業(yè)績預(yù)報和快報情況看，目前已有超過50家公司上半年凈利潤為負(fù)。*ST鹽湖、*ST凱迪、*ST中絨、*ST南糖等公司預(yù)計上半年虧損下限超過5億元。

　　也有部分ST公司上半年打了“翻身仗”。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，有15家ST上市公司上半年實現(xiàn)扭虧，其中*ST集成、*ST蓮花、*ST康達(dá)凈利潤過億元，*ST凡谷、*ST安凱、*ST羅普凈利潤也過千萬元。從扭虧原因上看，*ST集成、*ST蓮花、*ST美麗等與資產(chǎn)處置和重組有關(guān)；*ST凡谷、*ST安凱等由于公司的銷量提升或成本下降導(dǎo)致業(yè)績提升。

　　英大證券提醒投資者，有5類股票要規(guī)避，一是“披星戴帽”的ST、*ST 股票；二是被交易所公開譴責(zé)、通報批評的股票；三是未在法定期限內(nèi)披露年度報告及財報被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告的股票；四是主營業(yè)務(wù)不佳，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，靠外延并購重組“茍延殘喘”的股票；五是空殼股。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，ST板塊大多是績差股，存在保殼預(yù)期，炒作熱情高漲，在某些年份漲幅甚至可以遠(yuǎn)超白馬股。過去，A股退市機(jī)制不完善是投資ST股票的重要保障，未來隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，退市機(jī)制逐漸完善，績差股的投資風(fēng)險將大增，市場投資風(fēng)格將逐步回歸價值投資。

　　從嚴(yán)監(jiān)管加大“出清”力度

　　2018年制度的完善為退市常態(tài)化奠定了基礎(chǔ)。去年11月，滬深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實施辦法》，將重大違法強(qiáng)制退市公司暫停上市期限由一年縮短至6個月，提高退市效率；取消重大信息披露違法公司糾正后可申請回復(fù)上市的安排；明確規(guī)定因欺詐發(fā)行被終止上市的公司不得申請重新上市。

　　今年5月10日，深交所發(fā)布了樂視網(wǎng)、千山藥機(jī)等7家公司的暫停上市公告。與以往不同，該批7家公司暫停上市的原因不再是單一的利潤因素。連續(xù)兩年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為負(fù)、未經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負(fù)以及連續(xù)兩年財報被出具無法表示意見也成為了多家公司暫停上市的原因。

　　5月11日，證監(jiān)會主席易會滿在中國上市公司協(xié)會2019年年會上指出，上市公司和大股東必須牢牢守住“四條底線”，并指出要探索創(chuàng)新退市方式，實現(xiàn)多種形式的退市渠道。對嚴(yán)重擾亂市場秩序、觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)堅決退市、一退到底，促進(jìn)“僵尸企業(yè)”“空殼公司”及時出清。

　　今年7月，中央政治局會議首提“提高上市公司質(zhì)量”，意味著資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革更進(jìn)一步。不符合條件的上市公司“出清”力度正在逐漸加大，而監(jiān)管趨嚴(yán)、暫停上市和退市條件趨廣將是未來的監(jiān)管趨勢。

　　中銀國際證券研報表示，我國向來上市難和退市難并存，市場的入口阻塞成“堰塞湖”，績差股、劣質(zhì)股該退不退，嚴(yán)重阻礙市場發(fā)展成熟。一方面，健全的退市制度具有優(yōu)勝劣汰、提高上市公司經(jīng)營效率、保障上市公司財務(wù)信息質(zhì)量和調(diào)節(jié)股票供需的重要作用；另一方面，目前科創(chuàng)板試點注冊制，市場的入口放開，更是倒逼嚴(yán)格的監(jiān)管以及相應(yīng)的退市機(jī)制及時完善跟上，以促進(jìn)資本市場運(yùn)轉(zhuǎn)效率的提升。