連續(xù)8個(gè)月“無(wú)腦”買(mǎi)入！北向資金持倉(cāng)生物醫(yī)藥市值增長(zhǎng)78% ，這些個(gè)股最受青睞

　　來(lái)源： 券商中國(guó)

　　原創(chuàng)： 中鐘

　　截止到8月底的A股走得糾結(jié)，醫(yī)藥股的表現(xiàn)明顯要好于大盤(pán)，看起來(lái)生物醫(yī)藥板塊今年漲幅在28%左右，不是表現(xiàn)最強(qiáng)的板塊，但一批醫(yī)藥股漲幅翻倍，興齊眼藥等漲幅更是達(dá)到了4、5倍，就是【長(zhǎng)春高新(000661)、股吧】這樣的高價(jià)股也接近翻倍。醫(yī)藥股的如此表現(xiàn)，與北向資金的持續(xù)買(mǎi)入密不可分。

　　根據(jù)萬(wàn)得的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，北向資金持有生物醫(yī)藥的市值僅次于食品飲料，持有生物醫(yī)藥的總市值已從1月末的609.7億元達(dá)到8月末的1085.6億元，增長(zhǎng)78%，在北向資金持有A股總市值中占比10.06%。

　　北向資金連續(xù)“無(wú)腦”買(mǎi)入醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)龍頭

　　　　如上表，經(jīng)對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)梳理，我們發(fā)現(xiàn)，自1月份以來(lái)，不管大盤(pán)、板塊和個(gè)股漲跌，北向資金對(duì)7只生物醫(yī)藥股是逐月增倉(cāng)的。這說(shuō)明北向資金對(duì)這7只股票的長(zhǎng)期趨勢(shì)非?？春?，這樣的情景類(lèi)似于當(dāng)初買(mǎi)入【貴州茅臺(tái)(600519)、股吧】時(shí)的做法。

　　這7只股票中，有2只是醫(yī)療器械，分別是【邁瑞醫(yī)療(300760)、股吧】和安圖生物。北向資金1月末持有邁瑞醫(yī)療的倉(cāng)位占總股本0.04%，8月末為1.64%。1月末持有安圖生物的倉(cāng)位占總股本4.23%，8月末為6.70%。北向資金看好邁瑞醫(yī)療很好理解，畢竟這家公司是我國(guó)規(guī)模最大的醫(yī)療器械公司，至于安圖生物，是我國(guó)化學(xué)發(fā)光檢測(cè)儀器和整體實(shí)驗(yàn)室龍頭公司之一。公司2019年中期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.79億元，同比增長(zhǎng)39.03%，扣非凈利潤(rùn)3.08億元，同比增長(zhǎng)30.62%；并且，二季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.31億元，同比增長(zhǎng)46%，扣非凈利潤(rùn)1.90億元，同比增長(zhǎng)32%，業(yè)績(jī)環(huán)比有明顯的增長(zhǎng)，主要是化學(xué)發(fā)光試劑繼續(xù)保持45%以上的高增長(zhǎng)，合作共建實(shí)驗(yàn)室等綜合服務(wù)業(yè)務(wù)逐步上量。

　　除了這2只股票外，北向資金增持較多的醫(yī)療器械股票還有【迪安診斷(300244)、股吧】，從1月末的占總股本1.15%增加到8月末的5.15%。

　　在北向連續(xù)8個(gè)月買(mǎi)入的7只股票中，【國(guó)藥一致(000028)、股吧】屬于醫(yī)藥商業(yè)類(lèi)公司。北向資金自1月份開(kāi)始連續(xù)增倉(cāng)國(guó)藥一致，應(yīng)該是看到了公司2018年4季度業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)。2018年，國(guó)藥一致全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收431.22億元，同比增4.51%，歸母凈利潤(rùn)12.05億元，同比增13.95%，但2018年4季度營(yíng)收增速大幅提升至14%。8月23日，公司公布今年中期業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)收入252.28億元，同比增長(zhǎng)21.42%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.40億元，同比增長(zhǎng)2.63%，利潤(rùn)增速低于收入增速。中報(bào)公布后，北向資金仍是加倉(cāng)的。

　　醫(yī)藥商業(yè)公司中，至8月末，北向資金持股比例最高的是一心堂，但從6月末占總股本的9.56%降到8月末的9.34%；對(duì)益豐藥房的持股量也較高，占總股本的8.17%；對(duì)大參林的增倉(cāng)幅度也較大，由1月末的0.80%增長(zhǎng)到了8月末的4.24%；北向資金還增倉(cāng)了老百姓、九州通，減倉(cāng)了瑞康醫(yī)藥，對(duì)柳藥股份則是反復(fù)買(mǎi)賣(mài)， 8月末的持倉(cāng)為總股本的1.72%。

　　北向連續(xù)買(mǎi)入7只股票中的金域醫(yī)學(xué)和迪安診斷都是第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)平臺(tái)，在分級(jí)醫(yī)療的政策背景下，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。金域醫(yī)學(xué)2019年中期營(yíng)業(yè)收入25.43億元，同比增長(zhǎng)20.26%，扣非凈利潤(rùn)1.62億元，同比增長(zhǎng)115%，高出市場(chǎng)預(yù)期；凈利增速大幅高于營(yíng)業(yè)收入增速，表明公司進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展的階段。迪安診斷2019年中期收入39.94億元，同比增長(zhǎng)35.17%，扣非凈利潤(rùn)2.28億元，同比增長(zhǎng)17.52%，符合預(yù)期。8月30日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于完善“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)價(jià)格和醫(yī)保支付政策的指導(dǎo)意見(jiàn)》。文件的出臺(tái)將有利于提供遠(yuǎn)程服務(wù)的第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)公司。

　　智飛生物是北向資金逐月增倉(cāng)的唯一的生物制藥股

　　去年7月以來(lái)，智飛生物經(jīng)歷多起風(fēng)波，先是長(zhǎng)生生物事件帶來(lái)的行業(yè)性沖擊，再有去年9月底二股東公告大筆減持的利空，今年4月份公司重磅產(chǎn)品三聯(lián)結(jié)合疫苗再生產(chǎn)注冊(cè)未如期獲批而暫時(shí)停產(chǎn)。面對(duì)這樣的利空，2018年1月，北向資金自買(mǎi)入其總股本0.17%股票開(kāi)始，總的軌跡是一直買(mǎi)、買(mǎi)、買(mǎi)，持倉(cāng)量更從今年1月末占總股本的1.29%增長(zhǎng)到8月末的3.73%。從買(mǎi)入量上可以看出，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)因4月份三聯(lián)結(jié)合疫苗暫時(shí)停產(chǎn)風(fēng)波拋出的股票基本上被北向資金接走了。

　　智飛生物2019年中期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.39億元，同期增長(zhǎng)143.19%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)11.77億元，同比增長(zhǎng)71.85%。其中，二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.45億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6.44億元，呈環(huán)比增長(zhǎng)之勢(shì)。短期來(lái)看，智飛生物的收入和利潤(rùn)大部分來(lái)自于代理的宮頸癌疫苗，三聯(lián)結(jié)合疫苗暫時(shí)停產(chǎn)可能會(huì)影響明年的業(yè)績(jī)，長(zhǎng)期來(lái)看，公司在自主研發(fā)上有良好的布局，短中長(zhǎng)期都有重磅產(chǎn)品在推進(jìn)。

　　去年，智飛生物研發(fā)的全球第一個(gè)新型結(jié)核病疫苗——微卡和與丹麥血清所同步的新型結(jié)核桿菌檢測(cè)試劑——EC向國(guó)家藥監(jiān)局提出上市申請(qǐng)，國(guó)家藥監(jiān)局食品藥品核驗(yàn)中心公開(kāi)信息顯示，已接受這兩個(gè)新藥的現(xiàn)場(chǎng)檢查申請(qǐng)。理論上，現(xiàn)場(chǎng)檢查申請(qǐng)被接受，意味著技術(shù)審評(píng)已通過(guò)，只要現(xiàn)場(chǎng)檢查和樣品檢驗(yàn)沒(méi)有問(wèn)題就能獲得上市許可，而這兩個(gè)產(chǎn)品的創(chuàng)新性和巨大的市場(chǎng)需求決定了具有成為大產(chǎn)品的前景。同時(shí)，公司較13價(jià)肺炎疫苗更優(yōu)的15價(jià)肺炎已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，這個(gè)疫苗涵蓋了亞洲地區(qū)檢出率最高的15種血清型，也符合國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)血清型分布。全球創(chuàng)新的主要用于防治腹瀉的福氏宋內(nèi)氏痢疾雙價(jià)結(jié)合疫苗和四價(jià)重組諾如病毒疫苗，一個(gè)在進(jìn)行臨床試驗(yàn)，一個(gè)在臨床試驗(yàn)準(zhǔn)備中，也就是未來(lái)3到7年，公司都可能有重磅疫苗推出。而公司的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，直達(dá)3萬(wàn)余個(gè)基層衛(wèi)生服務(wù)點(diǎn)，有利于公司打出“自主+代理”多產(chǎn)品、廣覆蓋的服務(wù)組合拳。智飛生物的掌門(mén)人蔣仁生是疫苗界領(lǐng)軍人物，低調(diào)、務(wù)實(shí)又有遠(yuǎn)見(jiàn)，剛剛被評(píng)為“優(yōu)秀中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)建設(shè)者”稱(chēng)號(hào)。

　　生物制藥企業(yè)中，除了智飛生物，沃森生物、華蘭生物、長(zhǎng)春高新也獲得了北向資金較大幅度的加倉(cāng)。沃森生物曾是資本市場(chǎng)上的“壞孩子”，之所以獲得北向資金青睞，是其13價(jià)肺炎已進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)檢查階段，這個(gè)疫苗原研去年全球的銷(xiāo)售額是55億美元。其股價(jià)也從去年12月17.09元的收盤(pán)價(jià)到8月30日以27.18元收盤(pán)，漲了59%。

　　　　北向資金最讓人意外的是買(mǎi)入中藥股

　　北向資金對(duì)康緣藥業(yè)的持倉(cāng)量從1月末占總股本0.63%增加到了8月末的6.23%。中藥是利空最多、也最不被國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)看好的細(xì)分行業(yè)，北向資金為何還連續(xù)“無(wú)腦”買(mǎi)入呢？

　　從康緣藥業(yè)的基本面來(lái)看，其主打產(chǎn)品熱毒寧受中藥注射劑政策影響增長(zhǎng)趨緩，但銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液以銀杏內(nèi)酯A、B、K為主要成分，有效成分含量高且明確，作用機(jī)理較為明確，產(chǎn)品的安全性水平相對(duì)也高，2017年經(jīng)過(guò)國(guó)家談判進(jìn)入醫(yī)保乙類(lèi)目錄，價(jià)格從之前的620元左右降價(jià)50%到316元每支，但2018年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)至約5億元，首次占公司銷(xiāo)售額10%以上，表現(xiàn)出較高的增長(zhǎng)潛力。有醫(yī)藥研究員認(rèn)為，銀杏二萜有成為20億元大品種的潛力。在2019版國(guó)家醫(yī)保目錄中，銀杏二萜直接競(jìng)品——神經(jīng)節(jié)苷脂、依達(dá)拉奉、奧拉西坦等被列入監(jiān)控品種，同時(shí)，銀杏葉注射制劑拆分單列，銀杏達(dá)莫、銀杏葉提取物等進(jìn)入西藥目錄，因此，銀杏二萜將受益于國(guó)家醫(yī)保目錄調(diào)整。

　　如果說(shuō)康緣藥業(yè)是特例，讓人更意外的是，財(cái)政部正在進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)會(huì)計(jì)信息檢查的、飽受詬病、受中藥注射液政策影響最大的步長(zhǎng)制藥居然也被北向資金連續(xù)增倉(cāng)，從1月末的占總股本的1.29%到8月末的2.28%。此外，北向資金持倉(cāng)占總股本1%以上的中藥股還有下表中的10只。從下表可以看出，今年以來(lái)，北向資金對(duì)云南白藥的持倉(cāng)變動(dòng)較小，對(duì)羚銳制藥、昆藥集團(tuán)、中新藥業(yè)、片仔癀、馬應(yīng)龍小幅增倉(cāng)，對(duì)東阿阿膠、天士力、仁和藥業(yè)、江中藥業(yè)是小幅減倉(cāng)。北向資金真的是“無(wú)腦買(mǎi)入”？背后的邏輯是不是與國(guó)內(nèi)投資者不一樣？

　　　　對(duì)泰格醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥等高估值股有減倉(cāng)動(dòng)作

　　泰格醫(yī)藥是北向資金目前持倉(cāng)比重最高的生物醫(yī)藥股，已由1月末占總股本的7.44%增長(zhǎng)到8月末的12.11%。去年12月其收盤(pán)價(jià)為28.27元，8月30日收盤(pán)價(jià)為61.00元，漲了近1.2倍，目前市盈率為64.94，6月份北向資金對(duì)其的持倉(cāng)達(dá)到最高，占總股本的16.68%，但從7月份開(kāi)始減倉(cāng)。同時(shí)，北向資金快速買(mǎi)入同為CRO行業(yè)的昭衍新藥，對(duì)昭衍新藥的持倉(cāng)從6月末占股本的0.19%迅速增長(zhǎng)到8月末的3.39%；并增倉(cāng)CRO公司中的凱萊英，由1月末持倉(cāng)占總股本的1.00%變成8月末的3.01%；對(duì)另一家CRO公司——量子生物，由前7個(gè)月的連續(xù)加倉(cāng)變成8月份的減倉(cāng)。

　　今年以來(lái)，北向資金對(duì)國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥“一哥”恒瑞醫(yī)藥的持倉(cāng)有增有減，總體呈減倉(cāng)之勢(shì)，并與泰格醫(yī)藥一樣，從7月份開(kāi)始減倉(cāng)。而8月份恒瑞醫(yī)藥有一波快速上漲，一個(gè)月漲了近20%。目前，恒瑞醫(yī)藥的市盈率為73.38。

　　7月份醫(yī)藥股整體上漲以來(lái)，在北向資金持倉(cāng)量超過(guò)總股本3%的22只生物醫(yī)藥股中（見(jiàn)下表），只有泰格醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥和量子生物、東阿阿膠、一心堂等少數(shù)股票是被北向資金減倉(cāng)的，后3只股票有的是增速下降，有的是業(yè)績(jī)大幅下滑。可見(jiàn)，北向資金對(duì)生物醫(yī)藥股并不是“無(wú)腦買(mǎi)入”。