根據(jù)標(biāo)普道瓊斯官網(wǎng)公布的信息，我們基于其在標(biāo)普道瓊斯全球指數(shù)體系中的權(quán)重，以及通過(guò)查找其對(duì)應(yīng)跟蹤產(chǎn)品的方式來(lái)估算其納入對(duì)A股帶來(lái)的增量資金。根據(jù)現(xiàn)有信息我們粗略測(cè)算的此次納入的被動(dòng)資金流入在30億人民幣左右。另外，富時(shí)指數(shù)提高也將在9月23日將A股納入比例從5%提高到15%，預(yù)計(jì)帶來(lái)主動(dòng)和被動(dòng)資金合計(jì)約300億人民幣。值得注意的是，由于主動(dòng)資金占相關(guān)資金絕大多數(shù)，實(shí)際流入量可能有一定不確定性。

　　　標(biāo)普道瓊斯將正式納入A股，影響幾何？

　　2018年底標(biāo)普道瓊斯宣布A股將會(huì)被納入其國(guó)際指數(shù)體系并隨后公布了初步篩選名單。9月7日公布的調(diào)整名單將在9月23日正式生效。我們對(duì)相關(guān)的核心問(wèn)題進(jìn)行梳理，供投資者參考：

　　　　1） 標(biāo)普道瓊斯指數(shù)體系納入A股時(shí)間表

　　第一階段納入25%。共有6個(gè)指數(shù)體系共15個(gè)指數(shù)將受到影響。與MSCI和富時(shí)羅素類似，考慮到A股企業(yè)的市值體量以及外資限制等因素，標(biāo)普道瓊斯目前也先按照每家A股公司浮動(dòng)調(diào)整市值的25%納入其指數(shù)體系（MSCI計(jì)劃今年11月將A股大盤(pán)及中盤(pán)以20%權(quán)重納入；富時(shí)羅素計(jì)劃明年3月將A股納入因子提升至25%）。6個(gè)指數(shù)體系中的15個(gè)指數(shù)將受到本次納入的影響。25%納入后A股在標(biāo)普全球指數(shù)/標(biāo)普新興市場(chǎng)指數(shù)/標(biāo)普中國(guó)指數(shù)/道瓊斯全球指數(shù)的權(quán)重分別為0.7%/6.2%/16.7%/0.6%；我們靜態(tài)估算如若未來(lái)納入因子提升至50%，權(quán)重將提升至1.4%/11.6%/28.6%/1.2%；100%納入后，我們測(cè)算權(quán)重將提升至2.8%/20.8%/44.5%/2.3%。

　　　　2） 初期可能有1099家A股公司納入標(biāo)普道瓊斯指數(shù)體系，銀行、醫(yī)藥、電子、地產(chǎn)等行業(yè)更為受益標(biāo)普道瓊斯納入A股

　　本次可能納入標(biāo)普道瓊斯指數(shù)體系的A股公司數(shù)量共1099家，包括147支大盤(pán)股，251支中盤(pán)股以及701支小盤(pán)股，A股創(chuàng)業(yè)板公司暫不納入其指數(shù)體系。在9月23日正式生效前，納入名單和權(quán)重可能還會(huì)有所變化。從目前的行業(yè)分布來(lái)看，結(jié)合標(biāo)普道瓊斯的主要指數(shù)權(quán)重（以道瓊斯全球指數(shù)和標(biāo)普全球指數(shù)為主要參照），銀行、醫(yī)藥生物、食品飲料、電子等行業(yè)的權(quán)重相對(duì)靠前。從數(shù)量分布來(lái)看，納入企業(yè)中來(lái)自醫(yī)藥、電子、房地產(chǎn)、電力、金融等行業(yè)的占比較多。

　　　　3） 納入A股帶來(lái)的增量資金可能有限

　　根據(jù)標(biāo)普道瓊斯官網(wǎng)公布的信息，我們基于其在標(biāo)普道瓊斯全球指數(shù)體系中的權(quán)重，以及通過(guò)查找其對(duì)應(yīng)跟蹤產(chǎn)品的方式來(lái)估算其納入對(duì)A股帶來(lái)的增量資金。根據(jù)現(xiàn)有信息我們粗略測(cè)算的此次納入的被動(dòng)資金流入在30億人民幣左右（由于公布信息全部為ETF型被動(dòng)產(chǎn)品，該結(jié)果可能存在較大程度的低估）。另外，富時(shí)指數(shù)提高也將在9月23日將A股納入比例從5%提高到15%，我們預(yù)計(jì)帶來(lái)主動(dòng)和被動(dòng)資金合計(jì)約300億人民幣。值得注意的是，由于主動(dòng)資金占相關(guān)資金絕大多數(shù)，實(shí)際流入量可能有一定不確定性。

　　　　4） 近期互聯(lián)互通資金流向

　　上周北向資金日均凈流入56億元是年初至今最高。板塊方面，上周北向資金主要買入銀行、原材料、非銀金融板塊，而食品飲料、醫(yī)藥等板塊遭到減持。實(shí)際上，北向資金8月中旬以來(lái)就已經(jīng)開(kāi)始增持銀行、原材料等偏周期板塊，而前期表現(xiàn)亮眼的食品飲料、科技板塊的持股則表現(xiàn)為持平略降。近兩周南向資金相比8月中旬的大幅凈流入略有減速，但上周四南向資金再度凈流入35億港幣，是7個(gè)交易日以來(lái)最高。板塊方面，上周南向資金主要買入的板塊是銀行、互聯(lián)網(wǎng)和保險(xiǎn)，減持能源和原材料板塊。南北雙向資金流向的加大表明既受近期政策轉(zhuǎn)暖驅(qū)動(dòng)，也表明目前市場(chǎng)點(diǎn)位下中長(zhǎng)線價(jià)值獲得認(rèn)可。年初至今北向資金已凈流入1400億元，我們維持之前每年流入2000-4000億元的預(yù)測(cè)。

　　　　文章來(lái)源

　　本文摘自：2019年9月9日已經(jīng)發(fā)布的《標(biāo)普道瓊斯將正式納入A股》