原標題：大咖論市 | A股又回到3000點以下，四季度投資機會在哪？

　　本周以來，上證綜指從3042點一路下挫，截至今日（9月18日）收于2985.66點，再度跌回3000點以下。

　　對于A股最近幾日的走勢，我們綜合了方正富邦基金，泰達宏利基金，富榮基金，融通基金的觀點，認為市場下跌或許是因為以下兩點原因：

　　1、近期市場對貨幣政策進一步寬松的預(yù)期落空；

　　2、市場在過去一個月累計了較大的漲幅。

　　具體來說，在近期央行宣布全面降準后，市場對于降息等貨幣寬松政策的預(yù)期也越來越大，但是9月17日的MLF（中期借貸便利）操作并沒有如市場預(yù)期的那樣調(diào)降MLF利率，而是與上期持平，維持在3.30%。

　　泰達宏利基金認為，最近市場出現(xiàn)大幅調(diào)整有兩方面原因：

　　一方面，最近的一個月市場出現(xiàn)了顯著的上漲，尤其科技股和券商股等高彈性品種，短期積累的較大漲幅。

　　另一方面，9月18日前后，國內(nèi)外有比較多的流動性預(yù)期的利好落地，包括國內(nèi)的降準、美聯(lián)儲的議息會議，而近日央行公布的MLF部分續(xù)作，未將利率下調(diào)，也讓市場部分投資者的寬松預(yù)期落空。

　　融通基金則認為：

　　MLF利率下調(diào)預(yù)期落空，或為避免引起“大水漫灌”的誤讀，也表明物價走勢的確對貨幣政策調(diào)控構(gòu)成一定制約，同時也是給應(yīng)對未來形勢變化預(yù)留政策空間。因寄托著一些市場參與者對于降息的期盼，操作消息披露后，滬指將面臨3000點考驗。

　　展望后市，有機構(gòu)認為市場第四季度或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，同時不同機構(gòu)存在著不同的看法。

　　方正富邦基金認為從市場風格來看，成長風格將是結(jié)構(gòu)性亮點。主要邏輯包括了以下四個方面：

　　1）與消費板塊估值較高不同，整體成長板塊的估值具備明顯的安全邊際，匯率和貿(mào)易摩擦對于外資的影響以及消費藍籌估值盈利性價比下降均是消費抱團松動的潛在影響因素，盡管難以準備預(yù)測抱團瓦解的具體時點，但當前時點繼續(xù)抱團消費藍籌的性價比已處于較低位置；近期北上資金對于食品飲料凈買入減少也說明估值性價比成為包括外資在內(nèi)的市場參與者板塊配置的重要變量；

　　2）5G開支周期深化，會推動相關(guān)設(shè)備及硬件需求，成長性板塊景氣狀況有望得到更多基本面因素的支持和驗證；

　　3）手機銷售低迷持續(xù)兩年時間，5G商用推動手機換機潮；

　　4）在全球保護主義的背景下科技及產(chǎn)業(yè)鏈自主將得到更多重視和支持，這將帶來中國科技企業(yè)的機會。

　　泰達宏利基金表示，考慮到今年機構(gòu)投資者整體的組合收益可觀，市場整體在四季度有一定兌現(xiàn)收益的壓力，市場更多是結(jié)構(gòu)性的機會。

　　而目前時點，大型機構(gòu)投資人更應(yīng)該關(guān)注市場本身內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性變化，重視“中盤消費+硬科技”的投資方向。

　　就行業(yè)細分來看，中盤核心資產(chǎn)，它們有望會在未來的三年復(fù)制過去三年大盤價值股、大盤核心資產(chǎn)的估值重估的過程，四季度市場如果有一定的回落，反而是這些優(yōu)質(zhì)品種的逆向配置的機會。