原標(biāo)題：科技藍(lán)籌成資金抱團(tuán)新對象

　　以往當(dāng)大盤產(chǎn)生較大波動(dòng)時(shí)，消費(fèi)藍(lán)籌往往是最“抗跌”的品種，而近期科技藍(lán)籌逐漸取代消費(fèi)藍(lán)籌，成為資金新的避風(fēng)港。

　　9月23日上證指數(shù)下跌0.98%，兩市有近40只個(gè)股漲停，其中絕大部分以科技股為主。分析指出，在行業(yè)景氣度回升、流動(dòng)性改善、龍頭效應(yīng)強(qiáng)化等因素支撐下，科技藍(lán)籌逐漸成為資金抱團(tuán)新的對象。

　　科技藍(lán)籌持續(xù)活躍

　　23日，A股三大股指早盤低開低走，午后跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，臨近尾盤在科技股拉升下，指數(shù)跌幅有所收窄。具體看，滬指下跌0.98%，報(bào)收2977.08點(diǎn)，成交額1991億元；深成指下跌1.01%，報(bào)收9781.14點(diǎn)，成交額3089億元；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.22%，報(bào)收1684.32點(diǎn)。

　　板塊方面，在28個(gè)申萬一級行業(yè)中，除電子板塊上漲0.86%外，其余板塊均有不同程度下跌，其中，農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、建筑裝飾等板塊跌幅較大。

　　在此背景下，科技藍(lán)籌成為市場“一抹亮色”。兆易創(chuàng)新、碩貝德、北方華創(chuàng)等個(gè)股漲停，【中國長城(000066)、股吧】、卓勝微、中國軟件等個(gè)股漲幅較顯著。

　　市場人士表示，目前市場人氣最為火爆的板塊非科技成長股莫屬，這里面以芯片替代、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、集成電路等細(xì)分領(lǐng)域最受追捧。究其投資本質(zhì)，依然是對價(jià)值藍(lán)籌投資邏輯的認(rèn)同與回歸，超常的增長預(yù)期是其能處于風(fēng)口浪尖的根本原因。

　　事實(shí)上，A股市場興起科技風(fēng)已有時(shí)日。6月中旬以來，在市場整體表現(xiàn)較低迷的情況下，科技成長風(fēng)格悄然興起，并持續(xù)火熱演繹至今。以象征科技成長風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為例，從6月10日啟動(dòng)反彈至今，累計(jì)漲幅達(dá)18.94%，而同期上證指數(shù)漲幅為5.28%。

　　再從行業(yè)角度看，以算數(shù)平均法計(jì)算上述時(shí)間段內(nèi)的申萬一級行業(yè)漲幅，Wind數(shù)據(jù)顯示，漲幅前五的板塊分別為電子、國防軍工、計(jì)算機(jī)、非銀金融、通信，區(qū)間漲幅依次為33.56%、22.81%、20.87%、16.63%、13.99%。

　　隨著科技股行情升溫，不斷有市場人士將眼下行情類比2103年的TMT科技行情，更有觀點(diǎn)指出，“科技成長風(fēng)格已實(shí)質(zhì)宣告進(jìn)入技術(shù)性牛市”。

　　國信證券策略分析師燕翔表示，從目前的經(jīng)濟(jì)政策周期看，科技板塊與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較弱，在當(dāng)前下行的經(jīng)濟(jì)周期中，科技板塊是最有可能將蛋糕繼續(xù)做大的，這點(diǎn)不論是長期還是短期，都值得期待。這也就意味著，當(dāng)前“資產(chǎn)荒”的資本市場，科技板塊的彈性和想象空間巨大。

　　后市仍有動(dòng)力

　　科技股行情演繹至今，后市該如何投資，成為眼下市場關(guān)切。回答這個(gè)問題，先要搞清楚現(xiàn)階段驅(qū)動(dòng)科技股行情的邏輯有哪些？未來還有哪些動(dòng)力？

　　首先，從宏觀層面角度考量，“中長期來看，科技行業(yè)GDP占比存在較大提升空間?！碧祜L(fēng)證券策略研究指出，在未來產(chǎn)業(yè)升級的過程中，科技板塊行業(yè)增加值在GDP中占比將進(jìn)一步提升，這也將會(huì)在長期內(nèi)對科技板塊形成支撐。借鑒美國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，美國科技行業(yè)在GDP占比提升的過程中，美股科技龍頭走出長期牛市。

　　其次，這次科技股行情的催化劑主要有三方面。一是科技行業(yè)景氣度回升，這一點(diǎn)從半年報(bào)以及三季報(bào)預(yù)告已經(jīng)得到驗(yàn)證。通信、計(jì)算機(jī)、電子等行業(yè)均處在正從底部走出或者已經(jīng)從底部走出的狀態(tài)，板塊盈利改善的確定性趨勢較強(qiáng)。二是流動(dòng)性環(huán)境改善，科技股最為受益。三是與2018年相比，壓制科技股因素逐步退去，科技板塊近期對外部事件已明顯脫敏。

　　最后，至于科技股行情未來的推動(dòng)力，一方面來自政策層面，從資本市場支持科技創(chuàng)新角度看，包括科創(chuàng)板、新LPR改革、深圳先行示范區(qū)、創(chuàng)業(yè)板改革等都將推動(dòng)資本市場給予科技創(chuàng)新企業(yè)更大支持，另一方面來自市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)方面?！叭径瓤萍汲砷L板塊及子行業(yè)持倉占比將全面提升，但僅為開始，離歷史高位相距甚遠(yuǎn)?！狈秸C券（維權(quán)）策略研究指出，據(jù)測算，科技成長板塊三季度持倉占比將提升3.47個(gè)百分點(diǎn)到22.69%，離36.74%的高位還有14個(gè)百分點(diǎn)的空間。具體看，電子、計(jì)算機(jī)、通信行業(yè)持倉占比將分別提升1.63、1.03、0.09個(gè)百分點(diǎn)，屆時(shí)持倉占比將分別達(dá)到7.42%、5.20%、1.43%，但離其高位12.08%、14.14%、4.1%都有長足空間。

　　方正證券策略研究同時(shí)指出，“科技行情短期內(nèi)情緒出現(xiàn)了過熱的跡象?！笨萍及鍓K換手率整體都處在高分位水平上；科技板塊兩融余額規(guī)?？焖俅蠓仙?，兩融占比接近或創(chuàng)歷史新高；部分科技板塊近期估值提升十分明顯等。

　　關(guān)注三大配置思路

　　從消費(fèi)到科技，變的是資金抱團(tuán)對象轉(zhuǎn)變，不變的是背后對業(yè)績增長確定性的追求。在此背景下，結(jié)合國慶長假臨近，近期市場該如何布局？

　　渤海證券策略分析師宋亦威表示，國慶長假臨近，加之在前期快速反彈下，市場已積累了相當(dāng)漲幅，節(jié)前效應(yīng)疊加兌收需求，短期內(nèi)行情或難有大的突破。中長期來看，資本市場改革將持續(xù)深化，改革紅利將較長時(shí)間內(nèi)成為A股市場的重要推動(dòng)力，建議投資者弱化博弈心態(tài)，關(guān)注市場的中長期配置機(jī)會(huì)。節(jié)后將迎來三季報(bào)業(yè)績預(yù)告的集中披露期，投資者可在近期市場的波動(dòng)中提前布局三季報(bào)業(yè)績預(yù)期較好的個(gè)股。配置方面，鑒于主板業(yè)績轉(zhuǎn)弱，而中小板創(chuàng)業(yè)板降幅收窄，建議投資者在中盤藍(lán)籌和小盤股中尋找業(yè)績穩(wěn)定且估值相對合理的標(biāo)的。

　　中銀國際持有相似觀點(diǎn)，雖然節(jié)前市場下行風(fēng)險(xiǎn)較低，但隨著行情進(jìn)入后半程，市場對于盈利因子的關(guān)注度提升，配置上盈利修復(fù)確定性高的高貝塔屬性科技龍頭仍具有超額收益，建議適度增加高股息類防御品種比例并重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)超預(yù)期個(gè)股機(jī)會(huì)。

　　國元證券策略研究表示，近期市場關(guān)注點(diǎn)可投向于低估值熱點(diǎn)板塊，如科技、消費(fèi)板塊。第一、市場熱點(diǎn)角度，關(guān)注高端科技板塊中重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)景氣度，電子、計(jì)算機(jī)、通信中的半導(dǎo)體、元件等領(lǐng)域；第二、避險(xiǎn)功能較強(qiáng)的藍(lán)籌板塊如醫(yī)藥，安全邊際較高的金融板塊，如券商；第三、產(chǎn)業(yè)升級中具有確定性的核心主題。

　　□本報(bào)記者 牛仲逸