中泰：海外震蕩對節(jié)后國內影響幾何 股市機會重在結構

　　債牛仍會延續(xù)，股市重在結構。當前全球經(jīng)濟仍在繼續(xù)降溫，尤其是我國不再進行大水漫灌強刺激的情況下，全球很難找尋經(jīng)濟上的增量，這一波經(jīng)濟下行周期會很長。再加上貿易、地緣政治等風險事件不斷，全球避險資產(chǎn)價值提升的趨勢并未被打破。就國內情況而言，經(jīng)濟下行、政策寬松，我們仍繼續(xù)看好國內利率類債券資產(chǎn)和高股息、穩(wěn)定分紅的權益類資產(chǎn)。在流動性寬松、政策積極支持的環(huán)境下，新經(jīng)濟領域的核心資產(chǎn)具有長期投資價值。而地產(chǎn)周期向下、政策仍未放松，周期類資產(chǎn)估值低，應該把握的是反彈機會，而不是反轉的趨勢性機會。

　　中信證券：未來1-2月是很好窗口 指數(shù)望沖擊年內高點

　　全球流動性寬松大局已定。我們認為10月是政策決斷期，政策對于穩(wěn)定2020年增長的必要性仍在提升，前期持續(xù)收緊的地產(chǎn)調控也為未來政策提供了更多空間。我們預計適度調降MLF利率以及下發(fā)專項債額度是10月最重要的政策決斷，政策決斷將驅動市場決斷，未來1-2個月市場仍是很好的投資窗口，指數(shù)有望沖擊年內高點。配置上我們延續(xù)對低估值且受益于經(jīng)濟企穩(wěn)品種的推薦。

　　聯(lián)訊策略：風險偏好回落 進入三季報驗證期

　　風險偏好回落，短期警惕高價股，中長期仍看好科技龍頭。市場的風險偏好較前期已明顯回落，節(jié)后市場將進入業(yè)績驗證期。從業(yè)績披露的時間節(jié)點來看，10月15日為深證主板三季報預告披露截止日（有條件強制披露），及創(chuàng)業(yè)板三季度預告強制披露截止日。10月31日為A股三季報強制披露截止日，及中小板年報預告強制披露截止日。短期而言，對于部分過度炒作的高價股我們抱有謹慎態(tài)度，建議適度關注低估值、高股息類品種。以中長線的視角，我國加速科技創(chuàng)新仍是大勢所趨，擁有核心技術、人才團隊、行業(yè)壁壘的科技龍頭股具備中長期投資價值，尤其是5G周期推動的產(chǎn)業(yè)復蘇確定性強，建議投資者在回調中逢低吸納優(yōu)質的科技龍頭。

　　廣發(fā)策略：秋收冬藏仍需藏一藏 首選低估值可選消費

　　我們維持9.22《暖寒之間》以來的判斷，“秋收冬藏”仍需“藏一藏”，邏輯從：經(jīng)濟未見起色+政策掣肘略升，轉向：經(jīng)濟下行壓力增大+政策掣肘尚未被證偽。對應的投資策略也從：首先規(guī)避高估值收縮，其次防增長敏感，轉向：首先規(guī)避增長敏感，其次防高估值消化。行業(yè)配置：低估值可選消費（地產(chǎn)、家電、汽車），耐心等待高景氣品種中期布局的機會。

　　安信策略：市場尚不面臨系統(tǒng)性風險 短期回歸基本面

　　我們認為，經(jīng)過近期的結構性調整后，市場情緒逐步趨于理性。當前全球經(jīng)濟增速放緩風險日趨顯現(xiàn)，全球風險偏好逐步下行，大類資產(chǎn)波動率逐步上升，對于國內短期風險偏好造成一定沖擊。從國內來看，經(jīng)濟企穩(wěn)曙光乍現(xiàn)，未來逆周期政策進一步發(fā)力，市場整體尚不面臨系統(tǒng)性風險。短期市場可以考慮在風險偏好降溫后進一步回歸基本面，例如三季報高景氣的方向，適當回避純粹高風險偏好驅動近期漲幅較大的品種。行業(yè)重點關注：券商、醫(yī)藥、電子、汽車、風電等，主題建議關注自主可控、國企改革等。

　　天風策略：1分鐘了解國慶期間大事 A股10月反彈概率大

　　回顧過去十年，A股出現(xiàn)“紅十月”的概率高達70%，國慶后首周上漲的概率更是高達80%。但18年國慶后A股大幅下挫，此次有何不同？開門黑or紅十月？

　　新時代策略：節(jié)后可能會很快止跌 成長會有不錯的反彈

　　9月中下旬市場調整主要來自成長快速上漲后的獲利盤風險，可以看成是技術性調整，而不是趨勢性調整。目前市場不存在新增趨勢性風險。國內經(jīng)濟下行的擔心已經(jīng)把周期股估值壓到了歷史最低，經(jīng)濟層面利空已經(jīng)鈍化；美國股市的波動對A股的影響最差的情況可以類比2018年12月，整體幅度也不會很大；成長股的風險主要是前期漲幅過快，由于基本面趨勢是處在改善的第一年，也不可能出現(xiàn)趨勢性調整，大概率是震蕩等待業(yè)績。所以，節(jié)后市場可能會很快止跌，我們維持8月中旬以來戰(zhàn)略性看多A股的觀點。

　　興業(yè)策略：有理由保持樂觀 從防御到進攻機遇期仍在

　　三季報披露期臨近，10月15日前創(chuàng)業(yè)板強制披露完畢，10月31日前所有三季報披露完。在這過程中，需要注意1）某些標志性個股業(yè)績不達預期可能對某細分領域帶來集體階段性殺傷，此時是去偽存真，搶真·核心資產(chǎn)籌碼好時機。2）新興成長能否延續(xù)中報強勢，真·核心資產(chǎn)業(yè)績能否助推估值切換，疊加臨近年底基金業(yè)績考核期，關系到10月和四季度，市場主要風格方向。

　　海通荀玉根：牛市第二波上漲徐徐展開 科技和券商更優(yōu)

　　核心結論：①借鑒歷史，上證綜指2733點附近是牛市第二波上漲的起點，外盤下跌等因素干擾下，初期的折返跑蓄勢尚未完成。②主升浪加速需要確認基本面或政策面向好，跟蹤四季度后半段基本面數(shù)據(jù)和政策動向。③行情加速往往靠低估的銀行帶動，歲末年初是窗口期，中期而言科技和券商更優(yōu)。

　　方正策略：關注低估及景氣確定品種 首選銀行、電子等

　　從三季度貨幣政策例會來看，貨幣政策維持合理寬裕的取向不變，但仍需要平衡經(jīng)濟增長和通脹抬頭的關系，降MLF利率的窗口在推后。二是風險偏好的變化，取決于貿易戰(zhàn)的變化和逆周期對沖政策的時間窗口，10月10日雙方將在華盛頓開啟第13輪貿易磋商，達成階段性協(xié)議的難度不小，原因在于關注的議題有差異、形成的協(xié)議性質有分歧以及達成協(xié)議的成色有限。8月中旬以來的逆周期加碼政策進入到觀察期，下一次逆周期政策發(fā)力窗口在中央經(jīng)濟會議前后。